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外汇市场压力对中国货币政策有效性影响研究

作　者: 李勇
导　师: 张光
学　校: 厦门大学
专　业: 公共管理
关键词: 外汇市场压力货币政策实证分析
分类号: F822.0
类　型: 硕士论文
年　份: 2014年
下　载: 5次
引　用: 0次
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内容摘要

在过去的十几年中,中国通过大量地吸引外商投资与对外出口,获得了大量的外汇储备,增加了中国的财富总数,提升了中国在国际上的话语权。但是,外汇储备的增加不仅对央行外汇管理的能力提出了新的要求,更重要的是对中国的货币政策产生了很大的影响,削弱了央行货币政策的独立性与有效性。我们可以看到,外汇的大量流入,使得央行被动发行了大量货币,给货币市场直接提供了大量的基础货币供应与流动性。以上这些都使得中国的货币政策的制定、实施、效果都与常规条件下有所不同,且与其他国家,包括其他新兴经济体有所不同。首先,大量的外汇流入,降低了央行主动调节市场货币供给的能力,其次,央行又必须控制物价,避免发生恶性的通货膨胀,引发社会不稳定因素,再次,美国等国家将国内失业率的攀升归咎于人民币汇率的低估,造成了国际社会人民币升值的呼声,带来了人民币的升值压力,而人民币的单边升值趋势又引发了国际游资的大量涌入,从而带来恶性循环。因此,分析外汇压力对货币政策有效性的影响原因、途径与结果,对如何选择好中国的货币政策,使得中国经济能够稳定健康地发展具有重要的现实意义。本文探讨了中国外汇市场压力的现状,目前中国的主要货币政策工具,以及目前货币政策的现状,通过利用从2001年至今的相关经济数据,构建了适合中国的用以衡量外汇市场压力指标(Exchange Market Pressure,EMP),以及用以量化货币政策有效性的指标(Coefficient of Effectiveness,CE),通过统计学的方法,对外汇市场压力对中国货币政策有效性的影响进行了深入分析,并且建立了一个具体的回归模型来量化这种影响。最后,本文结合中国货币政策与外部因素的实际情况,对未来货币政策的选择提出了三点建议,希望能够帮助政策决定者更加合理地制定我国未来的货币政策措施。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-7
目录  7-8
CONTENTS  8-9
一、前言  9-12
二、前人的研究成果  12-15
三、中国外汇市场压力的现状  15-21
  (一) 外汇市场压力的概念及其发展  15-16
  (二) 我国外汇市场压力情况  16-17
  (三) 美联储量化宽松政策对中国的影响  17-21
四、中国现有货币政策工具  21-26
  (一) 公开市场业务  21
  (二) 存款准备金  21-22
  (三) 中央银行贷款与再贴现  22-23
  (四) 利率政策  23-24
  (五) 常备借贷便利  24-26
五、中国货币政策的现状探讨  26-32
  (一) 货币政策的传导机制  26-28
  (二) 外汇市场压力对中国货币政策的影响机理  28-30
  (三) 面对外汇压力中央银行的调控手段探讨  30-32
六、外汇市场压力对货币政策有效性影响的实证分析  32-55
  (一) 外汇市场压力的度量  32-33
  (二) 货币政策有效性的度量  33-34
  (三) 实证分析的基本原理与基础数据  34-49
  (四) 实证分析的过程表示  49-53
  (五) 实证分析的结果描述  53-55
七、结论与建议  55-58
参考文献  58-59
附录  59-67
致谢  67

外汇市场压力对中国货币政策有效性影响研究

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