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我国科技型上市公司资本结构及融资决策的实证研究

作　者: 吴丹
导　师: 罗菲
学　校: 东北财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 科技型上市公司 资本结构 融资决策
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要


随着信息革命的深入,以信息技术为基础的知识经济时代已然到来。知识经济以高新技术产业为第一产业,以科学技术为首要依托,以创新为动力。企业是自主创新的主体,科技型企业自主创新能力不足已成为制约我国经济社会发展的瓶颈。尽管技术是决定科技型企业发展的首要因素,然而对于所有新兴产业来说,资本的可获得性、融资成本的高低直接制约着企业的价值创造能力。我国经过数年的改革,在创新机制和金融体制上经历了深刻变革,然而二者结合的问题还是没有得到彻底解决,因此针对科技行业进行资本结构及融资决策研究,有着重要意义。本文采用规范与实证相结合的研究方法,首先对国内外学者在资本结构和融资决策领域的研究成果进行了回顾总结,特别关注了其中对科技类企业的研究；然后在列示科技型企业特征的基础之上,利用近五年科技型上市公司的数据,对其资本结构和融资决策进行描述性统计分析,总结出目前存在的问题；进而综合运用相关性分析、多元线性回归等方法,对科技型上市公司的资本结构影响因素、融资决策的动因进行实证分析；最后为我国科技型上市公司未来资本结构调整和融资决策制定提出了合理化建议。研究结果表明我国科技型上市公司的资产负债率较低,存在负债结构不合理、偏好股权融资的问题；科技型企业的资产负债率与盈利水平、流动性、创新战略、风险管理水平负相关,与成长性、企业规模正相关,周转能力、资产构成、人力资本对其影响不明显；科技型上市公司的资产增长速率、资产负债率水平是选择融资决策的主要动因,盈利水平和质量对融资决策的影响目前难以确定。本文主要的创新之处在于,一是选取科技型企业作为研究对象,将资本结构及融资决策探讨与具体行业特征结合,目前国内针对这一行业的相关研究较少；二是在资本结构影响因素的实证分析中创新性地引入企业战略、人力成本等行业特征变量,这是前人的相关研究中不曾提到的。碍于研究条件和作者水平的原因,本文存在一定不足。实证研究中对样本的筛选不够权威、细致,致使得到的结论难免偏离实际情况；在现状分析和两个回归分析中,很多样本由于数据缺失而不得不剔除,考虑到样本数目本来就不大,这更加影响了实证结果的可靠性；资本结构和融资决策问题是企业自身行为和周围环境共同作用的结果,本文偏重于研究企业的自身行为,一定程度上忽视了宏观因素的影响和调节作用。

全文目录


摘要  2-4
ABSTRACT  4-9
1 绪论  9-18
  1.1 选题背景  9-11
    1.1.1 科技型企业的自主创新能力是国家发展的决定力量  9
    1.1.2 科技型企业生产经营上具有特殊性  9-11
    1.1.3 科技型企业的发展深受资本的制约  11
  1.2 研究意义  11-12
  1.3 相关概念的界定与说明  12-15
    1.3.1 科技型企业的定义  12
    1.3.2 科技型企业的认定  12-14
    1.3.3 资本结构与融资决策  14-15
  1.4 研究思路和方法  15-17
    1.4.1 研究思路  15-16
    1.4.2 研究方法  16-17
  1.5 本文创新性探索与不足  17-18
    1.5.1 可能的创新点  17
    1.5.2 研究的不足之处  17-18
2 文献综述  18-26
  2.1 一般研究文献综述  18-21
    2.1.1 MM理论  18
    2.1.2 代理成本理论  18-19
    2.1.3 权衡理论  19
    2.1.4 信息不对称理论  19-20
    2.1.5 战略公司金融视角下的新进展  20-21
  2.2 国外科技型企业研究文献综述  21-23
    2.2.1 对新设企业的研究  21-22
    2.2.2 对科技型企业独有特征的关注  22-23
  2.3 国内科技型企业研究文献综述  23-24
  2.4 文献评述  24-26
3 科技型上市公司资本结构和融资决策的现状分析  26-32
  3.1 科技型上市公司杠杆水平分析  26-27
  3.2 科技型上市公司债务结构分析  27-28
  3.3 科技型上市公司融资决策分析  28-31
  3.4 小结  31-32
4 科技型上市公司资本结构影响因素的实证分析  32-44
  4.1 研究假设  32-35
  4.2 模型构建与数据来源  35-38
    4.2.1 样本选取及数据来源  35-36
    4.2.2 变量选择和设计说明  36-38
    4.2.3 研究模型  38
  4.3 实证结果与分析  38-44
    4.3.1 描述性统计分析  38-39
    4.3.2 变量的相关性分析  39-41
    4.3.3 多元回归结果分析  41-44
5 科技型上市公司融资决策的实证研究  44-54
  5.1 研究假设的提出  44-45
  5.2 模型构建与数据来源  45-46
    5.2.1 样本选取及数据来源  45
    5.2.2 变量的选取及设计说明  45-46
    5.2.3 研究模型  46
  5.3 第一类企业的实证结果分析  46-50
    5.3.1 描述性统计分析  46-47
    5.3.2 相关性分析  47-49
    5.3.3 多元回归结果分析  49-50
  5.4 第二类企业的实证结果分析  50-54
    5.4.1 描述性统计结果分析  50-52
    5.4.2 相关性分析  52-54
6 结论及建议  54-57
  6.1 研究结论  54
  6.2 建议  54-57
附录  57-64
参考文献  64-68
后记  68-70

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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