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中国上市公司股票期权行权价格的影响因素研究
作 者: 邵函瑜
导 师: 杨柳勇
学 校: 浙江大学
专 业: 金融学
关键词: 上市公司 股票期权 行权价格差 影响因素 相关性检验、面板数据模型
分类号:
类 型: 硕士论文
年 份: 2014年
下 载: 14次
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内容摘要
股票期权作为上市公司的一种长期有效的激励方式,在一些发达国家已经得到了验证。那么,在我国特有的国情和股票市场的现有状态下,不能盲目引进国外的股票期权制度,应该加强我国上市公司行权价格的研究,找到行权价格的定价依据,分析行权价格定价的影响因素。如何建立一个适合我国自身特点的行权价格定价方案,建立起更科学的期权激励机制,是我国上市公司关注的问题。本文以上市公司股票期权行权价差为研究对象,选取2012年度样本数据,突破以往的多元回归和因素分析方法,以计量软件Eviews7.0为工具,分别从上市公司特征、财务指标、治理结构和风险水平四个方面各选取了几个代表性因素作为备选的行权价格影响因素,对沪深A股中挑选出的123个实行股票期权计划的上市公司相关数据进行多种相关性检验并建立面板数据模型分析,以此研究各种影响因素如何作用于行权价格,对其影响因素进行了深入探讨,并分析各因素的显著性和重要性,得出结论,确定上市公司在对股票期权进行定价时应重点考虑的影响因素,进而为相关的上市公司和政府部门提出相应的政策建议。
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全文目录
致谢 5-6 摘要 6-7 Abstract 7-10 1 绪论 10-15 1.1 研究背景和选题意义 10-12 1.1.1 研究背景 10-11 1.1.2 选题意义 11-12 1.2 研究思路和研究方法 12-13 1.2.1 研究思路 12-13 1.2.2 研究方法 13 1.3 本文的创新点 13-14 1.4 研究框架 14-15 2 文献综述 15-23 2.1 国外对股票期权研究 15-17 2.2 国内对股票期权研究 17-21 2.2.1 股票期权行权价格定价出现的问题 17-18 2.2.2 股票期权行权价格定价的相关方法 18-19 2.2.3 股票期权行权价制定过程中主要参考因素 19-21 2.3 小结与启示 21-23 3 中国上市公司股票期权行权价格影响因素分析 23-35 3.1 上市公司股票期权行权价格影响因素分析 23-26 3.1.1 上市公司特征因素 23 3.1.2 上市公司财务指标因素 23-25 3.1.3 上市公司治理机构因素 25 3.1.4 上市公司风险水平因素 25-26 3.2 变量定义与计算 26-27 3.2.1 被解释变量的选取与计量 26 3.2.2 解释变量的选取与计量 26-27 3.3 样本数据来源与选择 27-30 3.4 相关性及因果性检验 30-35 3.4.1 变量间的相关性检验 30-32 3.4.2 变量间的格兰杰因果性检验 32-35 4 基于多元线性回归模型的实证研究 35-39 4.1 多元线性回归模型的构建 35 4.2 实证检验和结果分析 35-39 4.2.1 实证检验 35-37 4.2.2 实证结果分析 37-39 5 研究结论与政策建议 39-43 5.1 研究结论 39-40 5.2 政策建议 40-43 5.2.1 上市公司微观层面的建议 40-42 5.2.2 政府宏观层面的建议 42-43 参考文献 43-47 作者简介 47
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