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管理者权力与企业过度投资行为研究

作　者: 王敏
导　师: 王志强
学　校: 厦门大学
专　业:
关键词: 管理者权力过度投资投资回报
分类号: F272.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2014年
下　载: 11次
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内容摘要

随着我国经济的持续高速增长,许多企业都获得了前所未有的发展机会,而投资扩张是企业把握市场机会的必由之路。但由于投资决策过程极其复杂,企业的投资行为并不总能实现企业价值最大化目标。其中存在的过度投资现象影响了企业资源的有效配置,损害了股东利益和企业价值。根据委托代理理论及管理者权力理论,管理者会利用权力进行机会主义寻租行为。投资活动是企业规模扩张的主要方式,能为管理者带来更高的薪酬、更多的可控资源、更高的声誉以及更稳固的职位等诸多好处,加之投资活动多属例外管理事项,更需要管理者的个人判断,由此为管理者在投资中利用权力获取私有收益创造了机会。本文选取2007-2012年我国沪深A股上市公司数据作为研究样本,实证检验了管理者权力对企业过度投资行为的影响。研究结果表明,管理者权力的膨胀会加剧企业的过度投资现象,管理者具有通过投资行为进行权力寻租的强烈动机。这种权力寻租行为会导致低下的投资回报,降低企业价值。公司内部治理水平的提高、外部产品市场竞争的加剧,可以有效地制约管理者在投资过程中的权力寻租行为,提高企业的投资效率。本文从企业内部因素探寻企业过度投资严重、投资回报低下的原因,并从加强内外部治理机制的角度为提高企业投资效率提供理论依据,具有现实意义。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-6
目录  6-8
第一章引言  8-13
  1.1 研究背景及意义  8-9
  1.2 研究思路及框架  9-10
  1.3 研究方法  10-11
  1.4 创新点  11-13
第二章相关理论与文献综述  13-31
  2.1 相关概念界定  13-19
  2.2 文献综述  19-31
第三章理论分析与研究假设  31-36
  3.1 管理者权力与企业过度投资  31-32
  3.2 内外部因素对管理者权力寻租的制约  32-35
  3.3 管理者权力与企业投资回报  35-36
第四章研究设计  36-46
  4.1 数据来源与样本构成  36-37
  4.2 变量定义  37-42
  4.3 样本描述  42-46
第五章实证回归结果与分析  46-58
  5.1 管理者权力与过度投资  46-51
  5.2 管理者权力与投资回报  51-53
  5.3 稳健型检验  53-58
第六章结论与启示  58-61
  6.1 研究结论  58
  6.2 政策建议  58-60
  6.3 研究局限  60-61
参考文献  61-66
致谢  66

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