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我国制造业上市公司股权结构对公司绩效影响实证研究

作　者: 曹婷婷
导　师: 秦志敏
学　校: 东北财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 股权结构公司绩效制造业
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

现代股份制公司的出现满足了企业规模化、规范化及专业化的要求,但同时由于所有权与经营权的分离,引发了委托代理、内部人控制、大股东侵占中小股东利益等一系列问题。股权结构是公司治理的产权基础,决定了股东治理的范围、权限、积极性等,合理的股权结构对改善公司治理提高公司治理效率并最终提升公司业绩具有重要的作用。改革开放以来,我国股份制公司的改造已取得很大的进展,但随着改革不断进行,上市公司股权结构暴露出了股权过于集中、大股东监管不利、中小股东“搭便车”等诸多问题。由于这些问题的存在,使得公司治理结构难以改善公司价值难以提升。在这种情况下,结合我国国情对股权结构与公司绩效的关系进行研究对改善股权结构、提高公司治理效率,并最终提升公司价值具有重要的理论和现实意义。本文运用理论分析与实证检验相结合的方法,以上证和深证制造业上市公司为研究对象,分别从股权性质、股权集中度和股权制衡度三个方面诠释股权结构与公司绩效的关系,以期为优化上市公司股权结构提出良好的政策建议。全文可分为以下六个方面：(一)绪论。阐述本文的研究背景、研究意义、研究方法思路及论文框架。(二)文献综述。回归与整理国内外学者关于股权结构与公司绩效关系的研究成果,以期从现有的研究成果中获得启发与思考。(三)股权结构与公司绩效的基本理论。界定本文相关的概念,阐述股权结构与公司绩效的理论基础,包括两权分离理论、产权理论以及委托代理理论,在此基础上分析二者之间的相关关系,为实证研究部分做好铺垫。(四)研究设计。在理论分析的基础上进行实证检验以进一步探析股权结构与公司绩效的关系。本部分为实证检验之前的准备工作,即提出研究假设、选取研究对象、确定研究变量、并构建相应的研究模型。(五)实证检验。运用实证分析方法,借助SPSS19.0统计分析软件分析我国制造业上市公司股权结构对公司绩效的影响。(六)结论与政策建议。根据理论分析与实证检验结果得出本文的研究结论,并提出相关政策建议。本文选择的样本是2009-2011年上证和深证A股制造业上市公司。通过研究发现：在股权属性方面,国家股比例和公司绩效呈负相关关系,法人股比例和公司绩效也呈负相关关系。在股权集中度方面,分别采用第一大股东持股比例、前五大股东持股比例之和以及前十大股东的持股比例之和来衡量,其与公司绩效皆存在假设中的负相关关系。在股权制衡度方面,无论采用第二大到第五大股东持股份额之和与第一大股东持股份额的比值还是第二大到第十大股东持股份额之和与第一大股东持股比例的比值来衡量,其与公司绩效都存在假设中的正相关关系。针对上述结论,本文提出如下建议：(1)适当进行国有股减持。(2)降低法人股的持股比例。(3)适当降低股权集中度。(4)完善内部制衡与监管机制。(5)建立健全有效的外部监管机制。

全文目录

摘要  2-4
ABSTRACT  4-9
1 绪论  9-14
  1.1 研究背景及意义  9-10
    1.1.1 研究背景  9-10
    1.1.2 研究意义  10
  1.2 研究方法思路与论文框架  10-14
    1.2.1 研究思路  10-11
    1.2.2 研究方法  11
    1.2.3 研究框架  11-14
2 文献综述  14-23
  2.1 股权性质与公司绩效关系的文献回顾  14-16
    2.1.1 国外股权性质与公司绩效关系研究  14-15
    2.1.2 国内股权性质与公司绩效关系研究  15-16
  2.2 股权集中度与公司绩效关系的文献回顾  16-19
    2.2.1 国外股权集中度与公司绩效关系研究  16-18
    2.2.2 国内股权集中度与公司绩效关系研究  18-19
  2.3 股权制衡度与公司绩效关系的文献回顾  19-21
    2.3.1 国外股权制衡度与公司绩效关系研究  19-20
    2.3.2 国内股权制衡度与公司绩效关系研究  20-21
  2.4 文献评述及启示  21-23
3 股权结构与公司绩效的基本理论  23-33
  3.1 相关概念的界定  23-25
    3.1.1 股权结构  23-25
    3.1.2 公司绩效  25
  3.2 股权结构与公司绩效的理论基础  25-28
    3.2.1 产权理论  25-26
    3.2.2 两权分离理论  26-27
    3.2.3 委托代理理论  27-28
  3.3 股权结构对公司绩效影响的理论分析  28-33
    3.3.1 股权属性与公司绩效  28-31
    3.3.2 股权集中度与公司绩效  31
    3.3.3 股权制衡度与公司绩效  31-33
4 研究设计  33-40
  4.1 研究假设  33-35
    4.1.1 国有股与公司绩效  33
    4.1.2 法人股与公司绩效  33-34
    4.1.3 股权集中度与公司绩效  34
    4.1.4 股权制衡度与公司绩效  34-35
  4.2 样本选取及数据来源  35
  4.3 变量选取  35-38
    4.3.1 被解释变量  35-36
    4.3.2 解释变量  36-37
    4.3.3 控制变量  37-38
  4.4 模型构建  38-40
5 股权结构与公司绩效关系的实证检验  40-55
  5.1 描述性统计分析  40-42
  5.2 股权结构与公司绩效的相关性分析  42-44
  5.3 股权结构对公司绩效影响的回归分析  44-49
    5.3.1 股权属性对公司绩效影响的回归分析  44-46
    5.3.2 股权集中度对公司绩效影响的回归分析  46-48
    5.3.3 股权制衡度对公司绩效影响的回归分析  48-49
  5.4 稳健性检验  49-55
6 研究结论及相关建议  55-59
  6.1 研究结论  55-56
  6.2 相关政策建议  56-57
    6.2.1 适当减持国有股的持股比例  56
    6.2.2 降低法人股的持股比例  56
    6.2.3 适当降低股权集中度  56
    6.2.4 完善内部制衡与监督机制  56-57
    6.2.5 建立健全有效的外部监管机制  57
  6.3 本文的贡献和局限性  57-59
    6.3.1 本文的贡献  57
    6.3.2 本文的局限性  57-59
参考文献  59-63
后记  63-64

我国制造业上市公司股权结构对公司绩效影响实证研究

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