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我国货币政策的房市传导机理实证研究

作　者: 王拓
导　师: 赖小琼
学　校: 厦门大学
专　业: 政治经济学
关键词: 货币政策 传导机制 房地产市场
分类号: F822.0
类　型: 硕士论文
年　份: 2014年
下　载: 3次
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内容摘要


在我国城镇化和工业化不断推进的过程中,房地产业在国民经济中发挥着越来越重要的作用,成为政府和民众关注的焦点。近年来,货币政策对房市的影响慢慢显现,房市则通过不同的传导路径影响实体经济,成为推动经济增长和拉动内需的关键力量。面对房价年年上涨,房市投资过猛的态势,政府出台了相应的调控手段,希望运用货币政策来稳定房价,抑制房地产投资过快增长,促进房市可持续健康发展。因此制定合适的货币政策,一方面要对过高的房价实施适度的宏观调控,另一方面使货币政策通过房市这一平台对整个宏观经济起到积极的作用。这些货币政策的有效性,关键在于其传导机制是否通畅,畅通的传导机制能实现预期的目标,起到稳定房价,抑制投资过热的作用；而不畅通传导机制不仅不能实现预期的目标,反而可能带来其他的负面影响。本文选取我国1997年1月到2013年10月的月度数据,构建VAR模型,对我国货币政策传导机制的畅通性和有效性进行实证研究。着重分析我国房市的货币政策传导机制是否畅通,特别是货币政策通过房市这个途径对整个宏观经济的影响,试着发掘验证模型背后的机理,并提出相应的政策建议。研究表明我国在货币政策影响房地产价格的这一阶段,传导机制不完全畅通,货币供应量对房价有显著影响,而利率对房价影响效果不明显。在房地产价格影响宏观经济的这一阶段,传导机制也不完全畅通,房价增长率能显著影响投资增长率,但对消费的影响不显著。在制定政策时,应充分考虑房市在货币政策传导机制中的重要作用,也应该及时地打通传导机制不通畅的地方,从而降低以后政策的失效率。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-10
1 导论  10-17
  1.1 研究背景和目的  10-12
    1.1.1 研究背景  10-11
    1.1.2 研究目的  11-12
  1.2 文献综述  12-15
    1.2.1 原理部分  12
    1.2.2 实证部分  12-15
  1.3 文献小结和创新之处  15-17
2 货币政策传导机制  17-21
  2.1 货币政策影响房地产价格的传导机制  17-19
    2.1.1 利率渠道  17
    2.1.2 信贷渠道  17-18
    2.1.3 资产价格渠道  18
    2.1.4 汇率渠道  18
    2.1.5 通货膨胀渠道  18-19
  2.2 房地产价格影响宏观经济的传导机制  19-21
    2.2.1 房地产价格对投资的影响  19
    2.2.2 房地产价格对消费的影响  19-21
3 计量模型和数据选取  21-23
  3.1 计量模型  21-22
  3.2 变量和数据的选取  22-23
4 实证分析  23-38
  4.1 建立VAR模型  23-29
    4.1.1 季节性调整  23-24
    4.1.2 平稳性检验  24-25
    4.1.3 滞后期的选择  25-26
    4.1.4 系统稳定性检验  26-27
    4.1.5 格兰杰因果检验  27-28
    4.1.6 预测功效检验  28-29
  4.2 VAR分析  29-37
    4.2.1 模型简要解释  29-30
    4.2.2 脉冲响应分析  30-34
    4.2.3 方差分解  34-37
  4.3 忽视季节性的后果  37-38
5 结论  38-40
  5.1 传导机制第一阶段的分析  38-39
    5.1.1 收入分配不合理  38
    5.1.2 利率尚未市场化  38-39
  5.2 传导机制第二阶段的分析  39-40
    5.2.1 住房投机性需求很大  39
    5.2.2 传统遗产观念的影响  39-40
6 政策建议  40-41
参考文献  41-44
后记  44-45
附录  45-88
  附录一：原始数据  45-51
  附录二：数据平稳性检验  51-54
  附录三：初步VAR模型  54-61
  附录四：冗余检验  61-69
  附录五：保留1、2、5、12滞后项的VAR模型  69-72
  附录六：VAR模型平稳性根检验  72-74
  附录七：VAR模型格兰杰因果关系检验  74-77
  附录八：脉冲响应分析  77-78
  附录九：方差分解  78-82
  附录十：不管季节因素直接研究的结果  82-88

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 货币 > 中国货币 > 方针政策及其阐述
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