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我国货币政策怎样关注资产价格波动

作　者: 汤娟
导　师: 金道政
学　校: 安徽工业大学
专　业: 数量经济学
关键词: 货币政策资产价格经济稳定最优货币供给量货币稳定指数
分类号: F822.0
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

货币政策对于货币稳定以及对金融稳定的意义非同寻常，货币政策如何关注资产价格决定了货币政策对经济的调控效率以及经济稳定性的影响。把资产价格纳入到IS-LM-PC模型，通过构建货币稳定指数和以货币稳定和经济增长为目标的货币政策损失函数，结果表明：把货币稳定指数表示为通货膨胀率，资产价格的波动率与汇率的加权平均值，能更加准确的表达货币金融状况。最优的货币政策规则其中包含最优利率规则和最优货币供给量的规则，它们不但要关注资产价格，而且还能够比较精确地将它们纳入到规则体系中。利用中国1993年1季度-2012年2季度的数据结合VAR法、广义矩估计法（GMM）、状态空间可变参数法通过实证检验我们得出：中国的利率政策和货币供给量主要对产出增长的关注度最高，产出增长也一直是中国货币政策的核心关注目标，但对已股市、房地产等资产价格反应却不明显，说明中央银行并没有对资产价格波动等因素给予足够的关注而于此同时央行的货币政策对汇率关注非常明显。在货币政策操作规则上中央银行没有公开申明要遵循利率规则，但所实施的一系列货币政策操作手段却和最优的利率规则比较符合，而且在以货币供给量中介目标制下，能看出最优货币供给量规则特征，且两者在现实中表现稳定性和协调一致性。不过目前我国的货币政策在前瞻性方面还没能够做出显著的成绩。因此我国货币政策还应加强调控的力度并且改善操作的均衡性,从而维护宏观经济的长期平稳增长。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章绪论  8-19
  1.1 研究背景与意义  8
  1.2 文献综述  8-15
    1.2.1 货币政策对我国资产价格的影响  8-9
    1.2.2 国内学者对货币政策怎样关注资产价格问题的研究  9-13
    1.2.3 国外学者对货币政策和资产价格的态度  13-15
  1.3 研究方法和思路  15
  1.4 研究内容与框架  15-16
  1.5 本文创新与不足  16-19
    1.5.1 本文的创新  16-17
    1.5.2 本文的不足  17-19
第2章货币政策与资产价格的理论分析  19-29
  2.1 货币政策的目标函数的建立  19-22
  2.2 货币政策目标函数求解  22-25
  2.3 最优货币政策动态反应函数推理  25-27
    2.3.1 最优货币政策规则系数的影响因素  25-26
    2.3.2 最优货币政策规则系数的经济意义  26-27
  2.4 最优货币政策规则资产价格系数动态分析与规则选择  27-29
第3章货币政策与资产价格计量模型与实证研究  29-37
  3.1 数据来源与处理  29-32
    3.1.1 产出缺口指标  29-31
    3.1.2 利率指标  31
    3.1.3 货币供给量  31-32
    3.1.4 资产价格数据  32
    3.1.5 汇率指标  32
  3.2 MSI 指数的估计  32-37
    3.2.1 MSI 指数方程估计：VAR 加权法  33-34
    3.2.2 ADF 检验  34-35
    3.2.3 滞后阶数的选择及货币稳定指数缺口估算  35-37
第4章货币政策、资产价格与最优货币规则反应函数的实证分析  37-49
  4.1 货币政策与最优利率规则的反应函数  37-39
    4.1.1 资产价格、货币政策与最优利率规则：回归分析  37
    4.1.2 利率规则政策治理货币稳定的 GMM 估计  37-39
  4.2 货币政策与最优货币供给规则反应函数  39-42
    4.2.1 货币政策、资产价格与最优货币供给规则：回归估计  39-40
    4.2.2 货币政策、资产价格与货币供给量规则：GMM 估计  40-42
  4.3 货币政策、资产价格的货币规则动态反应  42-49
    4.3.1 可变参数状态空间模型下利率规则与货币供给量规则比较  42-44
    4.3.2 利率规则对各经济参数的影响  44-45
    4.3.3 货币供给量规则对各经济变量的影响  45-49
第5章结论与建议  49-53
  5.1 结论  49-50
  5.2 建议  50-53
参考文献  53-57
附录  57-78

我国货币政策怎样关注资产价格波动

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