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基于配对交易的统计套利策略研究
作 者: 邵超
导 师: 范宏
学 校: 东华大学
专 业: 管理科学与工程
关键词: 配对交易 统计套利 融资融券 时间参数 交易期
分类号: F830.91
类 型: 硕士论文
年 份: 2014年
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内容摘要
配对交易在国外证券市场是一种被广泛运用的统计套利投资策略。它通过构建股票配对的多空头寸,赚取股票价差收敛的收益。配对交易策略的一个显著的优点在于通过对冲机制有效规避了投资的系统性风险,即使在市场整体下行的时间段里,配对交易仍然能够获得比较稳定的收益。国外对配对交易策略研究的内容大致集中在两个方面,第一是研究如何挑选出性质良好的配对以及相关的交易模型,第二是如何制定最优的交易策略使得交易的效用函数最大化。在国内,自2010年3月起,我国证券市场相继开展了融资融券业务,自此,才有了对股票的做空机制,才有了配对交易的可能。因此,国内对配对交易的研究还较少,已有的研究大多基于2010年前的模拟数据研究配对交易在国内的可行性。总结已有的研究,之前的学者在实证中对待时间参数的设置问题并不重视,研究时间参数对配对交易策略影响的并不多见。究竟配对交易形成期和交易期长度的设定是否会影响配对交易的收益,如何合理的设定配对交易的交易期长度是一个有待研究的问题。本文使用2009年到2013年沪深300成分股作为实证对象,采用最小距离法进行配对交易实证检验。并通过调整不同的配对形成期与交易期的时间长度,研究配对交易的时间参数的设置对配对交易的收益是否能够造成影响。通过将配对交易的形成期和交易期长度分别设置为1个月到12个月共进行了144次不同的组合实验,发现不同的时间参数组合对配对交易的收益具有一定的影响。之后本文提出一种如何动态设定交易期长度的方法。利用Ornstein-Uhlenbeck过程的首次穿越时间理论构造了一个描述配对交易交易期长度的模型。该模型将配对交易的交易期分为空仓期和持仓期两个阶段。两个时间阶段的长度是分别可以用首次穿越时间理论描述的随机变量。通过计算这两个随机变量和的分布,我们得到完成一次交易所需时间的分布。根据这一分布本文提出了将配对交易交易期时间长度设定为以较大概率完成一次交易所需时间的策略。时间参数作为配对交易模型的重要部分,还有待深入的研究。只有当交易策略的时间参数和交易参数都达到最优时,交易模型才能获取最大的回报。
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全文目录
摘要 5-7 ABSTRACT 7-11 第一章 绪论 11-18 1.1 研究背景 11-12 1.2 文献综述 12-15 1.2.1 国外文献综述 12-14 1.2.2 国内文献综述 14-15 1.3 研究思路与框架 15-16 1.4 本文创新点 16-18 第二章 配对交易的理论基础及相关模型 18-29 2.1 融资融券交易概述 18-20 2.1.1 融资融券的概念及特点 18-19 2.1.2 融资融券的授信模式 19 2.1.3 融资融券的基本功能 19-20 2.2 配对交易和统计套利 20-22 2.2.1 配对交易的概念 20-21 2.2.2 统计套利的定义 21-22 2.3 配对交易的相关模型 22-24 2.3.1 最小距离法 22-23 2.3.2 协整模型 23-24 2.4 交易期设定策略的相关理论 24-27 2.4.1 Ornstein-Uhlenbeck过程 25-26 2.4.2 首次穿越时间 26 2.4.3 Copula 26-27 2.5 本章小结 27-29 第三章 参数设置对配对交易收益的影响 29-47 3.1 数据选取及预处理 29-30 3.2 最小距离法的改进 30-31 3.3 最小距离法配对的协整检验 31-36 3.4 配对交易实证 36-39 3.4.1 价格标准化和距离计算 36-37 3.4.2 收益率计算 37-38 3.4.3 交易参数的设置 38-39 3.5 结果分析 39-45 3.5.1 基准参数测试结果 39-42 3.5.2 不同参数设定的结果 42-45 3.6 本章小结 45-47 第四章 配对交易交易期长度的动态设定 47-55 4.1 交易期建模 47-49 4.2 计算机仿真 49-54 4.3 本章小结 54-55 结论与展望 55-57 参考文献 57-60 附录 60-63 攻读硕士学位期间发表论文 63-64 致谢 64
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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 金融、银行理论 > 金融市场 > 证券市场
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