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家族企业资本结构影响因素研究

作　者: 孙慧敏
导　师: 孙海涛
学　校: 青岛理工大学
专　业: 会计学
关键词: 家族企业资本结构影响因素
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

无论是在新兴经济体的中国还是在具有悠久商业历史的西方国家，家族企业对经济发展贡献巨大且是有效而成功的企业模式之一。我国家族企业起步较晚，多数家族企业处在发展阶段，资本结构作为企业长期持续关注的核心问题，不仅影响企业的融资方式、资金成本和财务风险，而且影响企业的治理效率以及家族企业的成长壮大。而理论界对家族企业资本结构缺乏研究，尤其是实证研究较少。本文从我国上市家族企业资本结构的现状入手，进一步分析家族企业资本结构的影响因素并进行实证研究，对优化我国家族企业资本结构，充分发挥家族企业的优点，克服阻碍家族企业规模扩大的障碍，实现家族企业壮大和持续发展具有一定的借鉴和指导意义。本文的研究内容可概括为以下五个部分，第一部分阐述家族企业、资本结构理论以及国内外学者对家族企业资本结构的相关研究。第二部分描述我国上市家族企业资本结构现状。以我国上市家族企业的2007-2010年年报数据为样本，对我国上市家族企业资本结构进行描述统计分析，发现家族企业的资产负债率总体水平趋于上升趋势，但资产负债率总体水平不高；负债结构不尽合理；股权集中度较高，“一股独大”现象比较普遍。第三部分理论分析我国家族企业资本结构的影响因素。从宏观经济因素、家族股东态度以及企业特征角度分析影响家族企业资本结构的因素，为实证研究提供理论支持。第四部分实证检验我国上市家族企业资本结构的影响因素。根据理论分析提出实证假设，以2007-2010年年报数据为样本，利用SPSS软件，采用因子分析方法进行实证研究，并对实证结果进行分析。第五部分提出优化家族企业资本结构的建议。综合考虑资本结构对家族企业发展的影响，全面考虑家族企业资本结构的影响因素，结合我国实际情况，提出优化我国家族企业资本结构的对策建议。

全文目录

摘要  8-9
Abstract  9-10
第1章绪论  10-15
  1.1 研究背景与意义  10-11
  1.2 研究思路、方法及主要内容  11-14
    1.2.1 研究思路  11-13
    1.2.2 研究方法  13
    1.2.3 研究内容  13-14
  1.3 论文创新点  14-15
第2章文献综述  15-27
  2.1 家族企业的界定  15-17
    2.1.1 国际上关于家族企业的界定  15-16
    2.1.2 国内关于家族企业的界定  16-17
  2.2 家族企业的生命周期  17-19
    2.2.1 生命周期的划分  17-18
    2.2.2 生命周期与资本结构  18-19
  2.3 资本结构的主要理论  19-20
    2.3.1 MM 理论  19
    2.3.2 权衡理论  19-20
    2.3.3 最优融资顺序理论  20
  2.4 家族企业的资本结构  20-25
    2.4.1 国际上关于家族企业资本结构的相关研究  21-23
    2.4.2 国内关于家族企业资本结构的相关研究  23-25
  2.5 本章小结  25-27
第3章我国上市家族企业资本结构现状描述  27-37
  3.1 上市家族企业的融资渠道和融资方式  28-29
  3.2 上市家族企业的资产负债率现状  29-33
    3.2.1 上市家族企业的资产负债率总体水平  29-30
    3.2.2 上市家族企业的资产负债率分布  30-31
    3.2.3 不同行业家族企业的资产负债率  31-32
    3.2.4 不同规模家族企业的资产负债率  32
    3.2.5 不同控股比例家族企业的资产负债率  32-33
  3.3 上市家族企业的负债结构  33-34
  3.4 上市家族企业的股权结构现状  34-36
  3.5 本章小结  36-37
第4章我国家族企业资本结构影响因素的理论分析  37-46
  4.1 宏观经济因素对家族企业资本结构的影响  37-40
    4.1.1 经济运行周期  37-38
    4.1.2 融资环境  38-40
  4.2 家族股东态度对家族企业资本结构的影响  40-42
    4.2.1 维持家族控制的态度  40-41
    4.2.2 家族企业规避风险的态度  41-42
  4.3 企业特征因素对家族企业资本结构的影响  42-45
    4.3.1 资产变现能力  42
    4.3.2 企业规模  42-43
    4.3.3 盈利能力  43
    4.3.4 偿债能力  43
    4.3.5 成长性  43-44
    4.3.6 企业的生命周期  44
    4.3.7 行业因素  44-45
  4.4 本章小结  45-46
第5章我国上市家族企业资本结构影响因素的实证分析  46-59
  5.1 研究假设  46-47
  5.2 变量的设定  47-48
  5.3 实证模型设计  48-49
  5.4 实证数据来源  49
  5.5 因子分析  49-56
    5.5.1 适用性检验  49-52
    5.5.2 构造因子变量  52
    5.5.3 因子变量的命名解释  52-56
  5.6 回归分析与结果分析  56-58
    5.6.1 回归分析  56-57
    5.6.2 结果分析  57-58
  5.7 本章小结  58-59
第6章结论与建议  59-65
  6.1 研究结论  59
  6.2 家族企业资本结构优化建议  59-63
    6.2.1 从政府角度—拓宽家族企业负债融资的渠道  60
    6.2.2 从政府角度—完善金融市场体系  60-61
    6.2.3 从政府角度—完善证券市场体系  61-62
    6.2.4 从家族企业角度—提高家族企业信用  62
    6.2.5 从家族企业角度—转变家族股东态度  62-63
    6.2.6 从家族企业角度—改善治理结构  63
  6.3 研究展望  63-65
参考文献  65-69
攻读硕士学位期间发表的学术论文及科研工作  69-70
致谢  70-71
附录  71-73

家族企业资本结构影响因素研究

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