学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

中小企业板上市公司管理层持股与公司价值关系的研究

作　者: 万能鑫
导　师: 张岭松
学　校: 南京大学
专　业: 金融学
关键词: 管理层持股托宾Q 限售
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 141次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

本文主要通过实证研究的方法研究我国中小企业板管理层持股与公司价值之间的关系。国内外学者管理层与公司价值之间关系的实证结果主要分为：管理层持股与公司价值存在正相关关系、负相关关系、曲线相关关系以及管理层持股与公司价值没有相关关系,而上述实证结果也主要基于管理层持股的利益趋同效应、防御假说效应、内生性等理论基础上。各学者在研究过程由于选择样本及处理方法存在差异,导致各自的研究结果也各有不同。与国内主板市场不同,我国中小企业板上市公司普遍存在着管理层持股现象,且管理层持股比例相对较高,整体上中小企业板上市公司管理层对公司的控制力较强。在此情况下,管理层持股可能会损害到公司价值。为验证此观点,本文以2007年-2010年中小企业板上市公司为样本建立回归模型进行实证分析,实证结果显示我国中小企业板上市公司管理层持股与以托宾Q为指标的公司价值存在显著的线性关系且为负相关,公司管理层持股会损害公司价值,但管理层持股与公司价值不存在显著的二次曲线及三次曲线关系。研究过程中发现中小企业板上市公司价值的市场指标与财务指标存在明显偏离,以ROE作为因变量的回归结果并不显著。其他控制变量公司大股东的持股(SHARE10)、公司规模(SIZE)、资产负债率(DEBT)对公司价值不利；而限售因素在整体上对公司价值有利的同时,可能会造成公司管理层内部分裂而影响公司价值。最后本文针对中小企业板上市公司现状提出相关政策建议：加强监管机构加强对上市公司管理层的监管,充分发挥独立董事制度在公司治理中的作用；对上市公司管理层进行恰当的股权激励；在中小企业板上市公司中进一步引入职业经理人制度；加强中小投资者保护。

全文目录

摘要  4-6
Abstract  6-9
第1章引言  9-14
  1.1 研究背景  9-10
  1.2 研究思路及方法  10-11
  1.3 研究中的相关概念  11-12
  1.4 本文框架  12-13
  1.5 本文创新与不足之处  13-14
第2章管理层持股与公司价值关系的理论分析  14-21
  2.1 管理层持股产生的理论基础  14-15
  2.2 管理层持股与公司价值关系的相关理论及实证研究  15-21
第3章样本与变量定义  21-30
  3.1 样本数据  21
  3.2 变量定义  21-25
  3.3 变量描述性统计  25-28
  3.4 变量相关性分析  28-30
第4章实证分析  30-43
  4.1 管理层持股情况与公司价值的相关性分析  30-36
  4.2 相关变量的稳定性  36-37
  4.3 管理层持股中限售因素对公司价值的影响  37-43
第5章研究结论及政策建议  43-48
  5.1 研究结论  43-45
  5.2 政策建议  45-48
参考文献  48-52
致谢  52-53

中小企业板上市公司管理层持股与公司价值关系的研究

内容摘要

全文目录

相似论文