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城市基础设施市场化融资的风险研究

作　者: 李磊
导　师: 何加明
学　校: 西南财经大学
专　业: 财政学
关键词: 城市基础设施市场化融资风险成因与识别
分类号: F299.24
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

一.论文的主要内容及观点随着城市规模的扩大和城市化进程的加快,以政府资金为主的传统的融资方式已不能满足城市基础设施建设和发展的需要。为了弥补资金缺口,政府在城市基础设施建设领域需要拓宽融资渠道,采取市场化的融资方式,引入社会资本。目前,城市基础设施市场化融资已在国内外进行了有益的尝试；但是,市场化融资的快速推进也引发了价格、产业、安全、监管和腐败等方面的问题。城市基础设施市场化融资产生的风险逐渐显现,不容回避。城市基础设施具有社会公益性和自然垄断性,与城市建设和居民生活息息相关,是城市存在和城市发展的基础和保障,因此政府在其融资中应当发挥主导作用,并承担最终的责任。从我国的国情出发,城市基础设施的市场化融资具有着一定的现实需要性和可行性。国家体育场及北京地铁四号线等项目通过采用PPP模式已经获得了成功的建设和营运。但是,从整体上讲,我国的城市基础设施市场化融资还处在起步阶段,经验不足,现有的宏观经济环境及相关配套措施等诸多外部条件仍然不能与其完全适应,有些甚至会阻碍市场化融资的进一步发展；同时,在运行机制和操作层面也存在着不少亟待解决的问题。因此,对城市基础设施市场化融资风险的研究具有一定的现实意义。本文除绪论外分为六章：第一章,城市基础设施市场化融资的相关概念及理论基础。为了准确把握城市基础设施市场化融资的风险,本文首先对基本概念进行了界定。本文认为城市基础设施市场化融资是指以地方政府为主的经济实体,为了满足日益增长的城市基础设施建设资金的需要,通过让渡一定的权利,引导基础设施的经营权等相关权利向多元化发展,改变过去仅由政府投资经营的单一局面。鉴于经过市场化融资后,由政府垄断基础设施建设的局面将被打破,城市基础设施的经营权等相关权利主体会变的多元化,故本文选用产权理论作为研究市场化融资风险的理论基础之一。此外,城市基础设施具有社会公益性,市场化融资亦是逐步推进的,政府需要明确哪些基础设施产业可以进行市场化融资的探索,因而参照基础设施可销售性评估理论为融资风险的考察提供理论指导。第二章,我国城市基础设施市场化融资的现实分析。在现阶段,政府融资仍然是我国城市基础设施建设的主要融资方式,财政专项资金、土地出让收入、政策性银行贷款以及商业银行贷款是基础设施建设中政府资金的主要来源。但是,过于依赖政府资金也给我国的城市基础设施建设带来了局限。一方面,地方政府的财力有限,无法为基础设施建设提供足够的资金保障；另一方面,地方政府融资平台公司虽然给城市建设提供了一定的支持,但是却增加了地方政府的隐形债务,加大了财政的风险。此外,基础设施建设过度依赖政府资金还对民间资本产生了“挤出效应”。综合以上三方面的因素,仅仅依靠政府融资已不能满足我国城市基础设施建设的要求。目前,我国城市基础设施的多元融资渠道已初步形成,市场化融资已在城市基础设施的建设方面取得了一些进展。但是,由于城市建设和发展的现实需要,进一步深化城市基础设施的市场化融资还是十分必要的。第三章,城市基础设施市场化融资的风险成因。本文将城市基础设施市场化融资的风险成因归结为五个方面。第一,城市基础设施的市场化融资需要从我国的国情出发,与中国现实社会匹配,打上深深的“中国烙印”；而我国的基础设施市场化融资还处在起步阶段,既缺乏成熟的理论指导,又没有可以简单照搬的经验,还处在不断的摸索之中。第二,市场化融资要受到宏观经济环境的制约。从国内来看,融资的外部环境、宏观调控政策以及产量增长的刚性约束等因素影响了城市基础设施市场化融资的推进；从国际环境来看,世界范围内的私有化浪潮也对我国基础设施的市场化融资产生了影响。第三,有关基础设施市场化融资的配套措施不完备,价格体制、相关法律法规、质量监管体制等的不健全,给我国城市基础设施的市场化融资带来了困扰。第四,由于现实情况下的信息不对称,市场本身不能充分地发挥其在配置资源中的基础性作用,需要政府规制的干预；但是,规制机构很难制定出一种既能给基础设施生产企业一定的激励,又能避免其滥用策略性行动的规制机制。第五,市场化融资还要综合考虑等政府、民间投资者、企业员工及消费者等多方的利益,从而加大了融资成功的难度,增大了风险。第四章,城市基础设施市场化融资的风险识别。从宏观方面来考察,我国的城市基础设施市场化融资主要面临价格风险、产业风险、安全风险、监管风险和腐败风险。具体来说,价格风险,是指城市基础设施的市场化融资极易导致其提供的产品和服务价格的上涨,违背基础设施的社会公益属性。产业风险,是指融资体制的不健全和融资决策的失误很有可能造成整个基础设施产业发展的延误和滞后。安全风险,是指基础设施的市场化融资可能诱发社会公共安全问题,或是给国家的经济安全造成负面影响。监管风险,主要体现为监管失灵和信息、不对称,造成的不利影响是双向的,包括监管缺失和监管过度两个方面。此外,市场化融资也可能会带来腐败问题,腐败容易发生在公共部门与私人部门的结合处,通常表现为作为代理人的官员滥用委托权利的行为。第五章,城市基础设施市场化融资的风险评价。根据风险评价体系,结合北京、上海、成都等20个大中城市的相关统计数据,采用模糊数学获得反映风险的替代指标。运用主成分分析法对模型进行了实证分析,对各个城市基础设施的市场化融资风险予以评价和排序。第六章,城市基础设施市场化融资的风险控制。结合我国国情,提出风险防控措施,进行了针对性的政策建议,以确保市场化融资达到预期的目标。主要措施包括以下几方面：明确市场化融资的最终目标,做好统筹规划；完善价格机制、法律法规、事后问责机制等相关配套政策；建立专门独立的行业监管机构；加强和完善公共监督以及减少市场化融资中腐败的发生。二.论文的主要贡献1.目前国内学术界大多将注意力集中于研究基础设施市场化融资的模式,而较少涉及政府在市场化融资之后所面临的风险。这是本文在选题上的创新。2.在研究领域方面,本文涉及了经济学、管理学及统计学等多个学科,运用规范研究和实证分析相结合的方法,为公共经济决策提供政策建议。3.在研究方法上,本文采用了模糊数学的方法,尝试对城市基础设施市场化融资的风险予以评价；采用主成分分析法规避评价指标之间的多重共线性问题。4.从研究角度上来讲,风险分析通常会结合某—具体项目、以微观主体的视角进行。鉴于城市基础设施的特性,本文从政府视角、宏观层面研究了市场化融资可能导致的风险,并提出针对性的政策建议。

全文目录

摘要  4-8
Abstract  8-13
0. 绪论  13-20
  0.1 本文的研究背景和研究意义  13-15
    0.1.1本文的研究背景  13-14
    0.1.2 本文的研究意义  14-15
  0.2 国内外文献综述  15-17
    0.2.1 国外的研究  15-16
    0.2.2 国内的研究  16-17
  0.3 本文的基本思路  17-18
  0.4 本文的研究方法及创新之处  18-19
    0.4.1 本文的研究方法  18-19
    0.4.2 本文的创新之处  19
  0.5 需要说明的其他问题  19-20
1. 城市基础设施市场化融资的概念及理论基础  20-27
  1.1 城市基础设施的内涵及特点  20-22
    1.1.1 城市基础设施的内涵  20-21
    1.1.2 城市基础设施的特点  21-22
  1.2 城市基础设施市场化融资的概念  22-23
  1.3 城市基础设施市场化融资的理论基础  23-27
    1.3.1 基础设施可销售性评估理论  23-24
    1.3.2 产权理论  24-27
2. 我国城市基础设施市场化融资的现状分析  27-36
  2.1 政府融资占据主要地位  28-33
    2.1.1 政府资金的来源  28-30
    2.1.2 政府融资的局限性  30-33
  2.2 城市基础设施市场化融资的可行性  33-34
  2.3 深化城市基础设施市场化融资的现实需要  34-36
3. 城市基础设施市场化融资的风险成因  36-43
  3.1 缺乏可借鉴的实践经验  36-38
  3.2 宏观经济环境的制约  38-39
    3.2.1 国内环境  38-39
    3.2.2 国际环境  39
  3.3 配套措施的不完备  39-40
  3.4 规制信息的不对称  40-41
  3.5 利益主体间的博弈  41-43
4. 城市基础设施市场化融资的风险识别  43-51
  4.1 价格风险  43-44
  4.2 产业风险  44-45
  4.3 安全风险  45-47
    4.3.1 社会公共安全风险  46
    4.3.2 国家经济安全风险  46-47
  4.4 监管风险  47-48
  4.5 腐败风险  48-51
5. 城市基础设施市场化融资的风险评价  51-62
  5.1 风险评价方法  51-54
    5.1.1 指标体系的确定  51-52
    5.1.2 指标体系的相关权重  52-54
  5.2 样本城市和指标的确定  54-55
    5.2.1 样本城市的确定  54-55
    5.2.2 指标的选取  55
  5.3 城市基础设施市场化融资的风险指数  55-62
    5.3.1 指标的相关性分析  55-56
    5.3.2 主成分因子方差贡献率的分析  56-57
    5.3.3 主成分因子的碎石图分析  57-58
    5.3.4 主成分因子的解释  58-59
    5.3.5 综合风险指数的计算  59-61
    5.3.6 小结  61-62
6. 城市基础设施市场化融资的风险控制  62-68
  6.1 明确市场化融资的最终目标，做好统筹规划  62-64
  6.2 完善配套经济政策  64-65
    6.2.1 改革财政补贴机制  64
    6.2.2 健全其它相关机制  64-65
  6.3 建立专门独立的行业监管机构  65-66
  6.4 加强公共监督  66-67
  6.5 减少市场化融资中的腐败  67
  6.6 小结  67-68
参考文献  68-72
附录  72-74
后记  74-75
致谢  75-76
在读期间科研成果目录  76

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