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我国小麦期货市场分形结构研究

作　者: 安丹
导　师: 王静
学　校: 西北农林科技大学
专　业: 金融学
关键词: 分形结构重标极差分析方法期货市场分形结构原因
分类号: F724.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

随着资本市场的迅速发展,农产品期货市场对涉农企业稳定成本和价格以及套期保值起着越来越重要的作用。因此,正确认识农产品期货市场十分必要。传统的资本市场理论是基于有效市场、正态分布和线性假设的。但是近年来大量实证研究让学者们对正态分布和线性理论在金融市场中是否适用提出了质疑。证券市场中信息的作用过程、整个资本市场的波动过程都是非线性的。它们决定了资本市场的内在属性。论文致力于研究我国小麦期货市场的分形结构,并尝试分析这种结构产生的原因。在理论上,加深对金融系统复杂性的认识,丰富了对我国农产品期货市场行为的认识;在实证分析上,在为后续使用其他非线性理论研究期货市场奠定基础。在实践中,可以更好的指导涉农企业利用农产品期货市场套期保值以及稳定成本。论文首先论证线性理论以及正态分布和线性理论能否准确描述小麦期货市场。在比较重标极差分析方法、修正的重标极差分析方法、参数估计法、谱分析法、滑动窗法几种常见的分形分析方法的优缺点的基础上,作者选择了重标极差分析方法来研究我国小麦期货市场分形结构。论文随后改进了重标极差分析方法,并根据期货市场的特点做了调整。为了克服以收益率序列为研究对象带来的不足,论文以成交量和价格作为研究对象。改进分组方法既增加分组样本的数量,提高Hurst指数估计准确性,又保证了样本中含有足够的信息量。为了减少短期趋势的影响,作者使用Chen和Peters提出的方法去除小麦期货价格和成交量的短期趋势。最后,论文从信息发生及其作用方式、投资起点和单个期货合约的分形特征三个方面论述了我国小麦期货市场分型结构产生的原因。通过研究文章得到以下结论:(1)论文从正态分布、序列自相关和非线性结构三个方面证明了我国期货市场不适用正态分布和线性理论。市场中的收益率不服从正态分布,每个交易日的收益率之间存在自相关。此外,收益率序列内部存在非线性结构。单个小麦期货合约的收益率不服从正态分布。大多数小麦期货合约收益率序列存在内部非线性结构,但是不存在自相关。(2)使用改进后的重标极差分析方法发现:我国小麦期货市场是复杂的分形系统,并且对初始条件很敏感。成交量序列是具有反持续性特征的分形序列,价格序列是持续性分形序列,具有长记忆效应。这种分形结构具有点稳定性和时间标度稳定性。但是单个小麦期货合约不一定都具有分形结构。(3)小麦期货合约的时间序列和价格序列的分形特征是具有某种联系的。这种关系表现在三个方面。第一,成交量序列和价格序列的分形特征是相反的;第二,持续性分形序列的第一个周期和它对应的非持续性分形序列V统计量大幅度下降到底部的时间几乎相同。第三,如果成交量序列不具有分形结构,那么相对应的价格序列也不具有分形特征。(4)信息的不频发生和非线性作用是小麦期货市场分形结构产生的外部原因,不同投资起点和不同期货合约的分形特征的叠加效应是小麦期货市场分形结构产生的内部原因。

全文目录

摘要  5-7
ABSTRACT  7-11
第一章导论  11-19
  1.1 选题背景  11-12
  1.2 研究目的  12
  1.3 研究意义  12-13
  1.4 文献综述  13-16
    1.4.1 国外研究动态  13-14
    1.4.2 国内研究动态  14-15
    1.4.3 文献评述  15-16
  1.5 研究思路和方法  16-18
    1.5.1 研究思路  16-18
    1.5.2 研究方法  18
  1.6 论文的创新点  18-19
第二章分形理论和分形分析方法  19-30
  2.1 分形理论  19-22
    2.1.1 分形和分形维  19-20
    2.1.2 分形分布  20-21
    2.1.3 分形市场假说  21-22
  2.2 分形分析方法  22-30
    2.2.1 Hurst 指数与R/S 分析方法  22-26
    2.2.2 修正的R/S 分析方法  26
    2.2.3 滑动窗DFA 方法  26-27
    2.2.4 谱分析方法  27-28
    2.2.5 基于标度不变性的分形参数估计方法  28-30
第三章我国小麦期货市场收益率分布线性特征和非线性特征检验  30-46
  3.1 数据的来源及处理  30-31
  3.2 小麦期货市场整体收益率分布检验  31-37
    3.2.1 小麦期货市场整体收益率正态分布检验  32-34
    3.2.2 小麦期货市场日对数收益率线性相关性检验  34-36
    3.2.3 非线性相关检验  36-37
  3.3 单个小麦期货收益分布检验  37-45
    3.3.1 单个小麦期货合约日收益率正态分布检验  37-39
    3.3.2 序列自相关检验  39-42
    3.3.3 非线性相关检验  42-45
  3.4 小结  45-46
第四章我国小麦期货市场分形分析  46-63
  4.1 数据和分形分析方法的选择  46
  4.2 重标极差分析分组方法的改进  46-47
  4.3 我国小麦期货市场价格R/S 分析  47-56
    4.3.1 时间序列趋势的消除  47-50
    4.3.2 我国小麦期货市场价格时间序列R/S 分析  50-52
    4.3.3 我国小麦期货市场价格时间序列R/S 分析结果检验  52-54
    4.3.4 我国小麦期货市场成交量时间序列R/S 分析和检验  54-56
  4.4 单个小麦期货合约R/S 分析  56-61
    4.4.1 单个小麦期货合约价格序列R/S 分析  56-59
    4.4.2 单个小麦期货合约交易量序列R/S 分析和检验  59-61
  4.5 小结  61-63
第五章我国小麦期货市场分形特征产生的原因  63-65
  5.1 信息的不频发生和非线性作用是资本市场分形结构产生的外部原因  63
  5.2 不同的投资点是资本市场分形结构产生的内部原因  63-64
  5.3 不同期货合约的分形结构的叠加是小麦期货市场分形结构产生的另一个内部原因  64-65
第六章结论  65-66
参考文献  66-69
附录  69-74
致谢  74-75
作者简介  75

我国小麦期货市场分形结构研究

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