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产业竞争对上市公司最优资本结构影响的研究

作　者: 白云
导　师: 孙长江
学　校: 东北农业大学
专　业: 会计学
关键词: 产业竞争资本结构最优资本结构
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 99次
引　用: 1次
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内容摘要

随着我国经济结构调整以及产业升级步伐的加快,行业之间、国有资本和非国有资本之间,以及行业内最优资本结构是否存在差异性等问题成为财务界关注的重点。基于此,本文试图通过实证的方法,探究不同行业间由于产业竞争性的差异而导致的资本结构的不同,以及研究产业竞争对上市公司最优资本结构的影响程度,从而对深化国有企业改革以及实现企业又好又快发展有着重要的现实意义。本文以我国上市公司为研究对象,综合运用资本结构理论、产业竞争等理论,采用理论分析和实证检验相结合的研究方法,系统地研究了产业竞争对上市公司最优资本结构影响程度和因素。首先,本文对产业竞争与资本结构相关性理论进行了阐述。接着,本文对我国上市公司资本结构现状、产业竞争现状以及产业竞争对上市公司最优资本结构影响的现状进行了分析。然后本文对产业竞争与上市公司最优资本结构影响中存在问题及原因进行分析,在此基础上,实证分析了产业竞争对上市公司最优资本结构的影响因素。最后,本文结合问题提出了通过产业竞争优化上市公司资本结构的对策。研究结果表明：1)目前我国上市公司长期债务低而短期债务高、资产负债率水平不高和上市公司股权集中度高。2)资本结构的财务杠杆作用主要是由负债融资引起的,一般来说,在不考虑企业优先股的情况下,企业筹集资金的规模和企业的规模成正比率关系,企业规模越大相应的利润绝对额也就越高,而利息是固定的,企业负债的固定融资成本和企业利润关系不大。3)最优资本结构和赫芬达尔指数、产业集中度、企业成长性以及销售净利率呈正相关,产业内竞争越激烈,那么赫芬达尔指数就越小,根据正向比率的关系,企业最优资产结构中资产负债率水平就越低。4)最优资本结构与总资产收益率呈负相关,与上市公司第一大股东所占股票的比率呈正相关。基于本研究结论,本文提出改善我国产品市场竞争状况、融资决策应与企业的竞争环境相适应、考虑公司资产结构、健全我国债券市场、加强公司治理结构等五大对策,对优化我国上市公司资本结构具有重要的现实意义。

全文目录

摘要  8-9
Abstract  9-11
1 引言  11-16
  1.1 选题背景及意义  11-13
    1.1.1 研究背景及目的  11-12
    1.1.2 研究意义  12-13
  1.2 国内外文献综述  13-14
    1.2.1 国外文献综述  13
    1.2.2 国内文献综述  13-14
  1.3 研究内容和方法  14-16
    1.3.1 研究内容  14-15
    1.3.2 研究方法  15-16
2 产业竞争与资本结构相关性理论  16-24
  2.1 产业竞争理论  16-17
    2.1.1 产业环境竞争因素理论  16
    2.1.2 SWOT矩阵理论  16-17
  2.2 资本结构理论  17-20
    2.2.1 资本结构理论研究的发展进程  17
    2.2.2 资本结构理论  17-18
    2.2.3 资本结构的行业特征  18-20
  2.3 产业竞争环境下的资本结构  20-21
  2.4 产品市场竞争力与企业资本结构的关系  21-24
    2.4.1 产业特征与资本结构的关系  21-22
    2.4.2 上游供应商与资本结构的关系  22
    2.4.3 产品生命周期与资本结构的关系  22
    2.4.4 竞争战略与资本结构的关系  22-24
3 产业竞争对上市公司最优资本结构影响的现状与存在的问题  24-32
  3.1 上市公司资本结构现状  24-27
    3.1.1 资产负债率水平不高  24-25
    3.1.2 上市公司长期债务低而短期债务高  25-26
    3.1.3 上市公司股权集中度高  26-27
  3.2 我国产业竞争现状分析  27-28
    3.2.1 产品差异化程度不足  27
    3.2.2 部分产业内存在过度竞争现象  27
    3.2.3 行政性垄断的存在  27
    3.2.4 产业退出壁垒过高  27-28
  3.3 产业竞争对上市公司最优资本结构影响的现状  28-29
    3.3.1 在竞争集中化趋势方面  28
    3.3.2 部分产业内存在过度竞争对企业资本结构的影响  28
    3.3.3 产业退出壁垒对企业资本结构的影响  28-29
  3.4 产业竞争对上市公司最优资本结构影响中存在问题及原因分析  29-32
    3.4.1 我国市场竞争程度逐步加剧  29
    3.4.2 我国资本市场发展还不成熟  29
    3.4.3 我国上市公司股票融资成本较低  29-30
    3.4.4 债券投资的低收益高破产成本预期  30
    3.4.5 上市公司治理结构不合理  30-32
4 产业竞争对上市公司最优资本结构影响的实证分析  32-38
  4.1 产品市场竞争与资本结构关系理论假设  32-33
  4.2 变量选取  33-35
    4.2.1 被解释变量说明  33
    4.2.2 解释变量说明  33-34
    4.2.3 控制变量说明  34-35
  4.3 变量的自相关性检验  35-36
  4.4 模型的建立  36
  4.5 实证结论  36-38
5 通过产业竞争优化上市公司资本结构的对策  38-40
  5.1 改善我国产品市场竞争状况  38
  5.2 融资决策应与企业的竞争环境相适应  38
  5.3 确定资本结构考虑公司资产结构  38-39
  5.4 健全我国债券市场  39
  5.5 加强公司治理结构  39-40
6 结论  40-41
致谢  41-42
参考文献  42-45
攻读学位期间发表的学术论文  45

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