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中国股市收益率复杂波动特征及其成因分析

作　者: 段晓娜
导　师: 卢方元
学　校: 郑州大学
专　业: 金融学
关键词: 中国股市收益率尖峰厚尾性长期记忆性周内效应杠杆效应溢出效应
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 43次
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内容摘要

股市收益率是金融市场上重要的变量,股市收益率的波动特征是分析股市其他方面的重要基础,对股市收益率的波动特征的研究不仅在学术界具有重要意义,对投资者的实际投资行为也有指导意义。中国股市目前正处于发展阶段,股市收益率的波动特征较其他发达国家的股市更为复杂,本文从实证分析入手,发现我国股市收益率除了具有与国外股市相同的波动特征外,还具有自己独特的特点。本文选取中国股市上七种指数的指数收益率作为研究对象,首先对不同时间跨度、不同时间区间的股市收益率进行基本统计分析,得出我国股市不服从正态分布,整体上呈现出尖峰厚尾性；将SGT和EGB分布与众多非正态分布进行拟合比较分析,得出中国股市的尖峰厚尾性更适用于EGB分布；采用DFA检验方法,对七种指数日、周、月收益率进行分析,得出股市收益率总体呈现长期正相关性的特点；将虚拟变量引入GARCH模型,对股市日收益率进行了分析,得出中国股市具有负的周二效应；借助TGARCH和EGARCH模型,证明了中国股市具有很强的杠杆效应,并且利好消息的杠杆效应小于利空消息的杠杆效应；最后使用Granger因果检验方法,对沪深两市进行分析,结果显示我国股市存在沪市向深市的单向溢出效应。本文经过实证分析,证明了中国股市具有上述五种特征,并且指出这五种特征呈现出独特的表现形式。本文分别从宏观政策、消息面以及投资者不同的表现等多方面入手,采取定性分析的方法,进一步分析了中国股市具有这些特征的原因。本文的研究对中国股市进行良性发展逐步转向有效市场具有积极地意义。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-9
1 引言  9-17
  1.1 选题背景和意义  9-10
  1.2 国内外研究现状  10-15
  1.3 主要内容及研究方法  15-16
  1.4 创新之处  16-17
2 中国股市收益率的基本统计特征分析  17-24
  2.1 样本及其样本区间  17
  2.2 不同时间跨度的股市收益率统计特征分析  17-19
  2.3 不同时间区间的股市收益率统计特征分析  19-22
  2.4 小结  22-24
3 中国股市收益率尖峰厚尾性及其成因分析  24-30
  3.1 SGT和EGB分布族简介  24-25
  3.2 中国股市收益率尖峰厚尾性实证分析  25-28
  3.3 中国股市收益率尖峰厚尾性成因分析  28-29
  3.4 小结  29-30
4 中国股市收益率长期记忆性及其成因分析  30-35
  4.1 DFA检验方法简介  30-31
  4.2 中国股市收益率长期记忆性实证分析  31-33
  4.3 中国股市收益率长期记忆性成因分析  33-34
  4.4 小结  34-35
5 中国股市收益率周内效应及其成因分析  35-39
  5.1 虚拟变量GARCH模型简介  35
  5.2 中国股市收益率周内效应实证分析  35-37
  5.3 中国股市收益率周内效应成因分析  37-38
  5.4 小结  38-39
6 中国股市收益率杠杆效应及其成因分析  39-50
  6.1 TGARCH和EGARCH模型简介  39-40
  6.2 中国股市收益率杠杆效应实证分析  40-48
  6.3 中国股市收益率杠杆效应成因分析  48-49
  6.4 小结  49-50
7 中国股市收益率溢出效应及其成因分析  50-55
  7.1 Granger因果检验简介  50-51
  7.2 中国股市收益率溢出效应实证分析  51-53
  7.3 中国股市收益率溢出效应成因分析  53-54
  7.4 小结  54-55
8 结论  55-57
参考文献  57-60
致谢  60-61
个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果  61

中国股市收益率复杂波动特征及其成因分析

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