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我国信用制度变迁中的企业融资方式选择研究

作　者: 陈春霞
导　师: 宋醒民
学　校: 江西财经大学
专　业: 产业经济学
关键词: 信用制度变迁企业融资融资方式选择
分类号: F275
类　型: 博士论文
年　份: 2004年
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引　用: 5次
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内容摘要

20世纪50年代以来，企业融资问题逐渐成为主流经济学的研究课题，国外形成了包括传统企业融资理论。现代企业融资理论和新企业融资在内的比较成熟的企业融资理论。国内学术界系统研究企业融资问题，大约始于20世纪90年代，企业融资是当前我国学术界十分关注的重要课题。本文把企业融资与信用制度联系起来，将企业融资方式选择置于信用制度变迁的过程之中，基于信用制度变迁研究企业融资方式选择。循着这一研究思路，论文首先从企业融资理论分析入手，揭示了企业融资的实质，研究了企业融资基础理论和西方企业融资理论的发展；通过对企业融资信用制度条件的分析评价，明确了信用、信用制度的内涵，信用制度对实现资源合理配置，完成企业融资活动的保证；基于信用制度与企业融资的密切联系，深入探讨了我国信用制度变迁对企业融资方式发展的支持与约束；接着，分析了企业融资方式选择的成本与风险，并从对成本、风险的比较中进一步分析企业融资方式选择；然后，从宏观和微观角度对企业融资方式选择的效应进行了分析：最后，提出了改善企业融资方式选择的信用制度建设基本设想。论文除导论外，共分为六章。导论。导论是论文正文的铺垫，着重阐述选题思路与选题意义，介绍了国内外研究现状和本文的研究切入点及研究新意所在，并介绍了论文研究方法和基本框架。第1章。企业融资理论分析。融资是一定时期内，不同经济主体以信用方式通过信用工具在金融市场上进行资金余缺调剂的经济活动。企业融资则是企业作为融资主体从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据企业未来经营与发展的要求．在信用基础上，以一定方式筹集企业生产经营所需资金的经济活动。企业融资实质上就是在信用基础上对资金资源的配置。信用在资金这种特殊资源配置过程中起着主导作用，表现为：引导、加速资本积累，以及引导资源配置。马克思融资理论贯穿在马克思的信用学说中，马克思在研究资本主义生产过程时，研究了信用与货币的关系，前资本主义信用、资本主义信用、信用在资本主义生产中的作用。马克思考察前资本主义信用时，着重分析了高利贷产生和发展条件、高利贷性质和高利贷作用。马克思考察资本主义信用时，分析了资本主义信用的主要形式，以及信用在资本主义生产中的作用。西方企业融资理论的发展中，比较有代表性的有：传统企业融资理论、现代企业融资理论和新企业融资理论。传统企业融资理论分为净收益理论、净经营收益理论和传统理论三种类型。净收益理论认为，企业筹集资金时选择债务融资，利用债务可以降低企业资本的加权平均成本率，从而提高企业的财务杠杆比率，提高企业的市场价值，所以，企业选择债务融资是有利的。净营业收益理论认为，无论企业选择债务融资还是股权融资，也不论企业财务杠杆比率因此而作如何变化，企业的加权平均资本成本率不会相应变化，因而企业总价值不受影响。传统理论是介于净收益理论和净营业收益理论之间的一种折衷理论.现代企业融资理论分析企业债务融资、股权融资方式选择对企业市场价值、对企业最优资本结构的影响时，强调的是税收、破产等“外部因素”所起的作用。新企业融资理论则引入信息不对称理论中的“信号”、“动机”、“激励”等概念，侧重从企业“内部因素”来分析融资方式对资本结构的影响。第2章。企业融资的信用制度条件评价。企业融资需要借助于信用，以一定的信用制度条件为保证.经济学角度的信用，是指在信任基础上，以协议或契约为保障的跨期的经济交易行为.信用制度是关于信用形式、金融市场、金融中介机构、信用工具的一系列行为规则. 企业融资是以一定的信用形式为媒体进行的资源配置，由于信用主体的不同，信用表现为不同的信用形式:有商业信用、银行信用、国家信用、国际信用、证券信用、租赁信用等。在信用基础上调剂资金余缺，利用各种信用形式融资是通过金融市场组织实现的。金融市场是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和.金融市场具有微观和宏观经济功能。微观经济功能在于:创造和分配金融资产;实现金融资产的流动性;提供金融资产交易的便利。宏观上具有聚敛功能、配置功能、调控功能和反映功能。信用工具，又称金融工具，是金融市场上制度化、标准化的融资凭证。金融市场上的交易是信用交易，信用关系的建立，资金供求双方债权债务关系或所有权关系的形成要通过信用工具来体现。资金需求者在金融市场上发售信用工具融入资金，资金供应者在金融市场上购买信用工具提供资金，通过信用工具的买卖，资金供求双方完成资金交易.信用工具是金融市场上的交易工具，也是企业融资的载体。信用工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性的性质.各类经济主体在金融市场的融资活动需要以金融机构为中介来完成，金融中介是沟通资金盈余方和资金亏细方的主要渠道之一融资活动按是否以金融机构为中介分为直接融资和间接融资.间接融资是在金融机构为中介条件下进行的，银行等金融机构是间接融资的桥梁.直接融资是筹资?

全文目录

0 导论  23-30
  0.1 选题思路与选题意义  23-24
  0.2 国内外研究现状  24-28
  0.3 研究方法与基本框架  28-30
1 企业融资理论分析  30-61
  1.1 企业融资的实质  30-39
    1.1.1 有关融资概念的界定  30-35
    1.1.2 企业融资的实质  35-39
  1.2 企业融资基础理论:马克思融资理论  39-43
    1.2.1 马克思的货币信用原理  39-40
    1.2.2 马克思对前资本主义信用的考察  40-41
    1.2.3 马克思对资本主义信用的考察  41-43
  1.3 西方企业融资理论的发展  43-61
    1.3.1 传统企业融资理论  43-45
    1.3.2 现代企业融资理论  45-52
    1.3.3 新企业融资理论  52-61
2 企业融资的信用制度条件评价  61-86
  2.1 信用、信用制度的内涵  61-67
    2.1.1 信用的内涵  61-64
    2.1.2 信用制度的内涵  64-67
  2.2 信用形式:企业融资的媒体  67-75
    2.2.1 商业信用  67-69
    2.2.2 银行信用  69-71
    2.2.3 国家信用  71-73
    2.2.4 国际信用  73-74
    2.2.5 证券信用  74-75
  2.3 金融市场:企业融资的场所  75-78
    2.3.1 金融市场的构成  76-77
    2.3.2 金融市场的经济功能  77-78
  2.4 信用工具:企业融资的载体  78-81
    2.4.1 信用工具的种类认识  78-80
    2.4.2 信用工具的性质  80-81
  2.5 金融机构:企业融资的介体  81-86
    2.5.1 金融机构的演进路径  81-83
    2.5.2 金融机构的功能  83-86
3 我国信用制度变迁与企业融资方式发展  86-111
  3.1 我国信用制度变迁的路径分析  86-96
    3.1.1 我国信用制度变迁的路径  86-91
    3.1.2 我国信用制度变迁的特征  91-93
    3.1.3 信用制度变迁的博弈分析:一个视角  93-96
  3.2 信用制度对企业融资方式发展的支持与约束  96-111
    3.2.1 单一信用制度下的企业融资方式  96-98
    3.2.2 多元信用制度下的企业融资方式发展  98-106
    3.2.3 我国企业融资方式选择的现实考察  106-111
4 企业融资方式选择的成本与风险分析  111-130
  4.1 企业融资目标  111-113
    4.1.1 利润最大化  111-112
    4.1.2 每股盈余最大化  112-113
    4.1.3 股东财富最大化  113
  4.2 不同融资方式的成本、风险比较  113-126
    4.2.1 融资成本的确认  113-119
    4.2.2 融资成本的计量  119-124
    4.2.3 企业融资风险分析  124-125
    4.2.4 企业融资风险的测度  125-126
  4.3 成本、风险比较中的融资方式选择  126-130
    4.3.1 不同信用关系融资方式的选择  126-128
    4.3.2 市场融资和中介融资的选择  128-130
5 企业融资方式选择的效应分析  130-161
  5.1 企业融资方式选择的宏观效应分析  130-148
    5.1.1 企业融资方式选择与经济增长  130-132
    5.1.2 企业融资方式选择与资源配置  132-134
    5.1.3 企业融资方式选择与银企关系  134-148
  5.2 企业融资方式选择的微观效应分析  148-161
    5.2.1 企业融资方式选择与资本结构优化  148-154
    5.2.2 企业融资方式选择与治理结构调整  154-161
6 改善企业融资方式选择的信用制度建设  161-180
  6.1 构建企业信用制度，提升企业融资能力  161-163
  6.2 深化商业银行改革，重塑银企关系  163-167
  6.3 发展和完善金融市场，健全金融市场体系  167-177
  6.4 设计和开发信用工具，丰富信用工具品种  177-180
参考文献  180-189
致谢  189

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