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论有序的资本项目可兑换

作　者: 张光华
导　师: 袁文平
学　校: 西南财经大学
专　业: 政治经济学
关键词: 人民币资本项目可兑换国际收支货币自由兑换金融全球化完全可兑换资本管制全球范围经济全球化发达国家与发展中国家
分类号: F832.6
类　型: 博士论文
年　份: 2000年
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内容摘要

第二次世界大战后，在科学技术革命和生产关系变革等因素的推动下，世界生产力飞速发展，经济全球化成为一种强劲的时代潮流。从本质上讲，经济全球化就是全球范围内经济的市场化，就是国际分工的全面深化。跨国公司在全球范围内迅速扩张，使越来越多的产品生产越出一国的范围，成为国际分工协作的产物。经济全球化要求资源在全球范围内合理配置，也就要求作为生产要素的资本在全球范围内自由流动，而阻碍资本流动的藩篱恰是对资本的管制。解除资本管制、实现资本项目可兑换是经济金融全球化的最具有决定性的改革内容之一，是经济金融全球化的必然要求，也是它的必然结果。为了顺应经济金融全球化的发展要求，使自己尽快融入全球化的世界潮流，各国纷纷加快了货币自由兑换的步伐。中国作为一个开放的大国当然也不能置身于这股潮流之外。对外开放20年来的伟大实践证明：对外开放，尽快融入世界经济体系是中国的成功选择，也是必然选择。实现人民币完全可兑换是我国提高对外开放水平的重要标志和必然要求。根据1993年11月通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决议》的要求，我国外汇体制改革的长远目标是实现人民币完全可兑换，最终目标是使人民币国际化。根据国际上大多数实现了货币自由兑换国家的经验，货币可兑换应首先实现经常项目可兑换，然后再实现资本项目可兑换。1996年12月，我国宣布接受国际货币基金组织第八条款的规定，实现人民币在经常项目下可兑换，由此，实现资本项目可兑换也就理所当然地作为一项重要的政策目标摆在我国政府面前。我国有望于今年年底前加入WTO。加入WTO，客观上将极大地推动人民币资本项目可兑换的进程。加入WTO后，我国在海外的投资活动将更为频繁，而外资进入中国也将更为便利。大量资本进出所带来的资本项下本外币汇兑需求将与日俱增。届时仍然对其实行逐步登记核准审批管理的技术难度和成本将会非常高，也难以达到较好的监管效果，因此逐步放松资本项目管制，尽快实现人民币资本项目可兑换将成为必然选择。自二次世界大战之后，尤其是二十世纪六十年代以来，西方经济理论界对资本项目可兑换问题进行了大量研究和探索，得出了许多有益的结<WP=6>论。我国自八十年代末期以来，有不少学者对人民币资本项目可兑换进行了研究，也取得了一些研究成果。但总体说来，存在的问题也不少，可归纳为：一是侧重于资本项目可兑换某一方面的研究，而没有进行全盘系统的研究。资本项目可兑换是一个社会系统工程，任何一个方面一个环节不具备，都会阻滞整个可兑换的进程。二是西方对资本项目可兑换的研究大都处在八十年代前，对八十年代后经济全球化加速的趋势和全球资本高度流动的背景下的资本项目可兑换问题相对缺乏研究。由于背景和条件发生了变化，资本项目可兑换问题也变得更为复杂。三是西方学者都是以发达国家为研究的重点对象，对于发展中国家的兑换道路、模式、条件、时机、速度等都相对缺乏研究，尤其是对自拉美南锥体国家进行可兑换以来发展中国家可兑换的经验缺乏系统总结。四是我国学者的研究侧重于介绍西方理论和观点，对中国处于转轨时期的市场条件和由封闭到开放的进程缺乏把握,对中国资本项目可兑换没有进行系统的、具体的探讨，有关研究大都停留在原则性、概括性的阶段。本文的研究目的：主要是通过对资本项目可兑换进行系统研究，主要包括研究资本项目可兑换和国际收支与金融危机的关系、对发达国家与发展中国家资本项目可兑换的道路进行实证比较分析，探索资本项目可兑换的顺序，为我国人民币资本项目可兑换总结出一些规律性的东西，以供借鉴利用，为部署人民币资本项目可兑换的战略进程、选择合适的兑换时机、合理安排兑换的速度和顺序，最小风险地推进可兑换，提供政策指导。在结构上，本文共分为七章，具体安排如下：第1章就立题略加阐述。对当前的经济全球化趋势和中国对外开放程度的提高作了简要的介绍，把提高认识水平和探讨内在规律作为论文选题的依据；对国内外经济学界对资本项目可兑换这一问题的研究情况作一个较为全面的概览，以此作为论文展开研究的起点。然后简单介绍了本论文的结构框架、研究方法和基本结论。第2章对资本项目可兑换问题的由来进行探讨。从资本项目可兑换的标准入手，澄清什么是资本项目可兑换和不可兑换；从国际货币制度的历史演变、资本管制的理论依据和货币主权的单一性和纯洁性方面分析了为什么存在资本项目不可兑换；指出对资本帐户开放的利益和实施资本管制的代价进行权衡使许多国家最终加入到资本项目可兑换的进程之中，资本项目可兑换已成为世界范围内的一种必然趋势。<WP=7> 第3章研究资本项目可兑换和国际收支的关系。资本项目是国际收支平衡表的重要组成部分，资本项目在国际收支中占有举足轻重的地位。资本的完全流动是以资本项目可兑换为前提条件的，资本项目可兑换后一国的资本帐户将发生哪些变化，其有哪些规律性的东西可供总结，这是本章的主旨。本章还对资本项目可兑换与国际收支、资本帐户以及外商直接投资的关系作了大量的实证分析。第4

全文目录

论文提要  5-10
英文摘要  10-18
第1章序  18-32
  1．1 选题说明  18-21
    1．1．1 选题背景  18-20
    1．1．2 选题意义  20-21
  1．2 资本项目可兑换理论的回顾  21-29
    1．2．1 资本管制理论  22-23
    1．2．2 资本项目可兑换的理论基础  23-25
    1．2．3 资本项目可兑换的方式的理论  25-26
    1．2．4 资本项目可兑换的顺序及相关理论  26-29
  1．3 本文的研究方法及基本结论  29-32
    1．3．1 论文框架  29
    1．3．2 研究方法  29
    1．3．3 基本结论  29-32
第2章资本项目可兑换问题的由来  32-49
  2．1 资本项目可兑换的标准  32-36
    2．1．1 什么是资本项目？  32-33
    2．1．2 国际货币基金组织关于资本项目可兑换的规定  33
    2．1．3 经合组织关于资本项目可兑换的规定  33-34
    2．1．4 资本项目可兑换的标准  34-36
  2．2 为什么存在资本项目不可兑换？  36-42
    2．2．1 从历史演变看资本项目不可兑换  36-38
    2．2．2 资本管制的理论依据和管制手段  38-40
    2．2．3 从货币主权看资本项目不可兑换  40-42
  2．3 资本项目可兑换的发展趋势  42-49
    2．3．1 资本管制所带来的问题  42-44
    2．3．2 资本项目可兑换的潜在收益  44-46
    2．3．3 资本项目可兑换的全球趋势  46-49
第3章资本项目可兑换与国际收支  49-77
  3．1 资本项目与国际收支  49-53
    3．1．1 国际收支平衡表的基本结构  49-51
    3．1．2 资本项目在国际收支中的地位与作用  51-53
  3．2 货币可兑换性与资本流动  53-58
    3．2．1 影响资本流动的一般因素分析  53-55
    3．2．2 货币可兑换性对资本流动的影响  55-58
  3．3 资本帐户开放与国际收支平衡：实证分析  58-77
第4章资本项目可兑换与金融危机  77-101
  4．1 资本项目可兑换对金融安全的影响  77-82
    4．1．1 资本项目可兑换与货币危机  79-80
    4．1．2 资本项目可兑换与银行体系的不稳定  80-81
    4．1．3 资本项目可兑换与债务危机  81-82
  4．2 资本项目可兑换不是金融危机的真实原因：金融危机生成的理论分析  82-92
    4．2．1 货币危机  82
    4．2．2 银行危机  82
    4．2．3 债务危机  82-92
  4．3 对资本流动剧烈变化的金融风险的防范与化解  92-101
    4．3．1 金融危机的预警和防范  93-94
    4．3．2 国际投机冲击的防范与化解  94-98
    4．3．3 债务危机的防范与化解  98-99
    4．3．4 危机监管方面的国际合作  99-101
第5章资本项目可兑换的实证比较  101-127
  5．1 发达国家资本项目的可兑换  101-106
    5．1．1 工业化国家放开资本管制的动因  101-104
    5．1．2 工业化国家资本项目可兑换的历程  104-106
  5．2 发展中国家资本项目的可兑换  106-118
    5．2．1 发展中国家资本项目可兑换的现状  106-112
    5．2．2 发展中国家开放资本帐户的原因  112-115
    5．2．3 发展中国家资本项目可兑换的经验  115-118
  5．3 资本项目可兑换的模式比较  118-127
    5．3．1 资本项目可兑换的两种模式  118-120
    5．3．2 资本项目可兑换两种模式的比较与选择  120-122
    5．3．3 从激进到渐进模式的一个成功范例——智利  122-127
第6章资本项目可兑换的顺序  127-157
  6．1 资本项目可兑换的先决条件  127-138
    6．1．1 条件约束与资本项目可兑换  127
    6．1．2 资本项目可兑换的先决条件  127-138
  6．2 资本项目可兑换的顺序分析  138-154
    6．2．1 该不该有一个次序问题？  138-140
    6．2．2 资本项目可兑换的次序比较  140-149
    6．2．3 资本项目可兑换的一般次序  149-154
  6．3 实现资本项目可兑换的相关政策安排  154-157
    6．3．1 加快国内经济体制改革，努力创造良好的宏观和微观的经济环境  154-156
    6．3．2 加快国内金融体系改革，努力缩小与国际金融业的差距  156-157
第7章中国实现资本项目可兑换的顺序  157-190
  7．1 中国资本项目可兑换的现状  157-170
    7．1．1 我国资本项目可兑换的管理框架  157-163
    7．1．2 资本项目可兑换是我国经济改革和开放的必然要求  163-167
    7．1．3 人民币资本项目可兑换已具有较好的条件  167-170
  7．2 中国实现资本项目可兑换的次序安排  170-175
    7．2．1 有序化是我国资本项目可兑换的现实选择  170-173
    7．2．2 人民币资本项目可兑换的次序规则  173-175
  7．3 中国实现资本项目可兑换的进程安排  175-181
    7．3．1 设计人民币资本项目可兑换进程必须考虑的因素  175-177
    7．3．2 中国实现资本项目可兑换的时间安排  177-181
  7．4 中国实现资本项目有序可兑换的政策建议  181-190
主要参考文献  190-195
后记  195-196

论有序的资本项目可兑换

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