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我国开放式基金业绩的实证研究

作　者: 杨荣华
导　师: 曹小秋
学　校: 南昌大学
专　业: 产业经济学
关键词: 开放式基金业绩评价风险调整收益选股择时能力业绩持续性
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
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内容摘要

开放式基金已经成为证券投资基金的主流品种,并成为当今世界证券市场上重要的投资力量和金融工具。自2001年我国首只开放式基金——华安创新发行以来,我国的开放式基金取得了巨大发展,种类丰富、规模巨大、投资风格呈现多样化。相对于开放式基金的快速发展,我国对开放式基金的理论研究显得非常滞后。开放式基金业绩评价研究是基金理论研究中比较基础的研究,国内学者进行了一些有益尝试,但是还不能满足国内的实践需要。通过一个符合国情的开放式基金业绩评价指标体系来评价基金的业绩表现,具有十分重要的理论意义和现实意义。本文在运用成熟市场基金业绩评价理论的基础上,结合我国证券市场的特点和基金业发展实际情况,选取了2004年前成立的36只主动型股票型开放式基金作为样本,分别从基金收益和风险、基金经理选股和择时能力、基金的业绩持续性三个方面对我国股票型开放式基金的业绩进行了实证分析。结果显示:总体上我国股票型开放式基金的收益率超过了市场基准组合的收益率;经风险调整后的股票型开放式基金的业绩也大大优于市场基准组合;只有少数股票型开放式基金有显著的选股能力,大多数股票开放式基金虽然具备一定选股能力,但选股能力不具有显著性;约半数的股票型开放式基金具有一定择时能力,但是择时能力都不强;股票型开放式基金的选股能力和择时能力呈现显著的负相关性;股票型开放式基金基本上不具有相对业绩持续性和绝对业绩持续性。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-7
第1章引言  7-16
  1.1 研究背景和意义  7-9
  1.2 国内外研究现状  9-14
  1.3 本文的研究方法  14
  1.4 本文的研究内容  14-15
  1.5 本文的研究创新与不足  15-16
第2章开放式基金的概述  16-21
  2.1 开放式基金的定义及特点  16-17
  2.2 开放式基金的基本类型  17-19
  2.3 开放式基金的风险分类  19-21
第3章开放式基金业绩的研究方法与指标  21-33
  3.1 收益与风险的评价指标  22-28
    3.1.1 收益率指标  22-23
    3.1.2 风险评价指标  23-25
    3.1.3 风险调整收益评价指标  25-28
  3.2 选股能力和择时能力的评价方法  28-31
    3.2.1 T-M模型  29
    3.2.2 H-M模型  29-30
    3.2.3 C-L模型  30-31
  3.3 基金业绩持续性的检验方法  31-33
    3.3.1 Spearman等级相关检验法  31-32
    3.3.2 横截面回归法  32-33
第4章开放式基金业绩的实证研究  33-67
  4.1 研究样本描述与数据说明  33-37
    4.1.1 样本的选取  33-34
    4.1.2 样本期间的选取  34
    4.1.3 数据来源及处理  34-35
    4.1.4 市场基准组合的构建  35
    4.1.5 无风险收益率的确定  35-36
    4.1.6 收益率的计算  36-37
  4.2 收益与风险的实证分析  37-44
    4.2.1 简单收益风险分析  37-40
    4.2.2 风险调整收益分析  40-43
    4.2.3 业绩评价指标的一致性分析  43-44
  4.3 基金选股能力和择时能力的实证分析  44-56
    4.3.1 整体样本期间内基金选股能力和择时能力分析  45-49
    4.3.2 分阶段下基金选股能力和择时能力分析  49-56
  4.4 基金业绩持续性的实证分析  56-67
    4.4.1 基金相对业绩持续性的实证分析  56-61
    4.4.2 基金绝对业绩持续性的实证分析  61-67
第5章结论及建议  67-71
  5.1 结论  67-69
  5.2 建议  69-71
致谢  71-72
参考文献  72-74
攻读学位期间的研究成果  74

我国开放式基金业绩的实证研究

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