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石油企业价值评估研究

作　者: 杨晓武
导　师: 何瑛
学　校: 北京邮电大学
专　业: 工商管理
关键词: 价值评估 经济增加值法 现金流折现法 实物期权定价法 市场法
分类号: F426.22
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要


从2000年中央提出“走出去”战略以来,中国石油企业国际化的步伐不断加快,企业海外并购、境外上市等举措日益增多,中国石油企业在享受国际化大餐的同时,也在经受着国际化的考验。对于中国石油企业来说,无论是进行日常投资还是进行战略投资,无论是资本市场的投资者还是企业经营管理者,也无论是对于整体公司还是一个油田区块,都需要进行准确的价值评估,只有这样才能通过产品经营和资本运营的联动实现企业价值最大化的终极目标。本文在综述企业价值评估理论的基础上,分析了石油企业价值评估的特点、意义、内容、原理和程序,以中国石化及同行业公司历年的年报资料、财务报表数据和股价数据为依据,通过比较分析法、销售百分比法和杜邦分析法等基本的财务分析方法分析和预测了中国石化近年及未来的财务报表,运用现金流折现法、经济增加值法、实物期权定价法和市场法,结合敏感性分析、相关性分析和回归分析评估了中国石化的企业价值,同时用实物期权定价法中的Black-Scholes模型分析了中国石化旗下油气勘探开采板块的价值,并对评估结果进行了对比分析,提出了适合石油企业价值评估的主要方法。

全文目录


摘要  5-6
ABSTRACT  6-11
第一章 绪论  11-16
  1.1 选题背景和意义  11
  1.2 国内外石油企业价值评估发展概况  11-14
  1.3 本文的研究思路及创新点  14-16
第二章 石油企业价值评估理论概述  16-21
  2.1 企业价值评估的概念及石油企业价值评估的特点  16-18
  2.2 石油企业价值评估的意义及内容  18-19
    2.2.1 石油企业价值评估的意义  18
    2.2.2 石油企业价值评估的内容  18-19
  2.3 石油企业价值评估的一般原理  19
  2.4 石油企业价值评估的价值标准  19-21
第三章 石油企业价值评估方法及评估程序  21-34
  3.1 石油企业价值评估方法  21-28
    3.1.1 资产加和法  21
    3.1.2 现金流折现法  21-23
    3.1.3 经济增加值法  23-25
    3.1.4 实物期权定价法  25-26
    3.1.5 市场法  26-28
  3.2 石油企业价值评估的方法选择  28-32
    3.2.1 石油项目的发展阶段及特点  28
    3.2.2 各种评估方法的优缺点  28-30
    3.2.3 石油企业价值评估方法的评价与选择  30-32
  3.3 石油企业价值评估程序  32-34
    3.3.1 收集数据资料  32
    3.3.2 现场勘查  32-33
    3.3.3 分析企业财务报表  33
    3.3.4 撰写价值评估报告  33-34
第四章 石油企业价值评估的实例分析  34-49
  4.1 中国石化概况  34
  4.2 行业背景分析  34-37
    4.2.1 国际背景  34-35
    4.2.2 国内背景  35-37
  4.3 中国石化战略分析  37-39
    4.3.1 优势和劣势分析  37-38
    4.3.2 机会和威胁分析  38
    4.3.3 中国石化未来发展战略  38-39
  4.4 中国石化财务绩效综合分析  39-49
    4.4.1 竞争能力分析  39-42
    4.4.2 盈利能力分析  42-44
    4.4.3 营运能力分析  44-45
    4.4.4 偿债能力分析  45-46
    4.4.5 整体分析  46-49
第五章 中国石化价值评估分析过程  49-69
  5.1 中国石化企业价值评估方法的选择  49
  5.2 经济增加值法  49-57
    5.2.1 计算中国石化的EVA值  49-52
    5.2.2 计算中国石化未来的EVA值  52-55
    5.2.3 计算中国石化的价值  55-56
    5.2.4 EVA计算结果的敏感性分析  56-57
  5.3 现金流折现法  57-63
    5.3.1 预测中国石化的未来现金流量  57-62
    5.3.2 中国石化的价值估算  62-63
  5.4 实物期权定价法  63-66
  5.5 市场法  66-69
第六章 结论  69-71
  6.1 总结  69
  6.2 展望  69-71
参考文献  71-73
致谢  73

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中图分类: > 经济 > 工业经济 > 中国工业经济 > 工业部门经济
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