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制造类上市公司信息透明度与过度投资行为的相关性研究

作　者: 蒋水全
导　师: 陈兴述
学　校: 重庆工商大学
专　业: 会计学
关键词: 信息透明度 股权集中度 过度投资行为
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要


公司的投资行为是否有效率直接影响到股东、债权人等广义投资者的利益和公司的价值能否最大化。长期以来,由于投资者与经营者的信息不对称性,经营者据其信息优势滥用其决策权利,接受对公司价值而言并非最优的投资机会,将大量的资金投资于非盈利项目,也即投资于净现值为负的项目或过度投资行为,管理层的这种机会主义行为损害公司的股东和债权人的利益,降低资金配置效率而实现私人收益。因此,如何有效约束这种行为以提高资金的使用效率就成为亟待解决的问题。目前,国内外学者普遍认为派发现金股利、举借债务以及完善公司治理机制可以减轻股东和经理冲突导致的过度投资行为,并且也有一些学者通过实证研究进行了相应的检验。但是,是否还有其他可以解决过度投资问题的途径呢?本文在信息不对称理论假说和委托代理理论假说的基础上,将信息质量、信息传导机制与过度投资行为联系起来,探究如何构建投资者与管理层之间的信息渠道来降低委托代理成本和解决道德风险问题。首先,在充分吸收国内外学者在相关领域的研究成果的基础上,理论分析信息透明度与管理层过度投资行为的相关关系;其次,以2006-2008年沪深股市制造类上市公司为样本,对这种相关关系进行实证研究,并得出结果:信息透明度低的比信息透明度高的企业发生更多的过度投资行为,投资者的监督能力和监督动机与过度投资行为显著相关,投资者的信息识别能力对企业过度投资行为有影响;最后,在前面的研究基础上,提出针对性的措施以有效防范和抑制管理层的过度投资行为。

全文目录


摘要  4-5
ABSTRACT  5-8
插图索引  8
附表索引  8-9
第1章 绪论  9-13
  1.1 选题背景  9
  1.2 研究意义  9-10
    1.2.1 理论意义  9-10
    1.2.2 实践意义  10
  1.3 研究内容  10-11
  1.4 研究方法  11
  1.5 技术路线  11-12
  1.6 研究创新点  12-13
第2章 国内外关于过度投资行为的研究  13-17
  2.1 国外关于过度投资行为的研究  13-15
    2.1.1 国外关于过度投资行为的规范研究  13-14
    2.1.2 国外关于过度投资行为的实证研究  14
    2.1.3 国外过度投资行为研究的评述  14-15
  2.2 国内关于过度投资行为的研究  15-17
    2.2.1 过度投资的界定  15
    2.2.2 过度投资问题的存在性  15
    2.2.3 过度投资的制约机制  15-16
    2.2.4 国内过度投资行为研究的评述  16-17
第3章 信息透明度与投资行为的相关性分析  17-22
  3.1 信息透明度影响过度投资行为的理论基础  17-18
    3.1.1 委托代理成本假说  17
    3.1.2 信息不对称假说  17-18
  3.2 信息透明度的内涵界定及衡量方法  18-19
    3.2.1 信息透明度的内涵界定  18-19
    3.2.2 信息透明度的衡量方法  19
  3.3 信息透明度影响上市公司投资行为的机制及其因素  19-22
第4章 信息透明度与过度投资行为关系的实证研究  22-33
  4.1 实证研究思路  22
  4.2 相关假设的提出  22-24
    4.2.1 信息透明度与过度投资  22-23
    4.2.2 信息识别态度与过度投资行为  23
    4.2.3 信息识别能力与过度投资行为  23-24
  4.3 样本选择与数据来源  24
  4.4 变量的定义  24-27
    4.4.1 信息透明度的指标  25
    4.4.2 信息认知指标  25
    4.4.3 过度投资的计量指标  25-26
    4.4.4 其他相关指标  26
    4.4.5 变量的描述性统计  26-27
  4.5 研究模型与回归结果分析  27-33
    4.5.1 基本模型及其实证分析  28
    4.5.2 信息透明度与过度投资行为  28-29
    4.5.3 股权集中度与过度投资行为  29-30
    4.5.4 独立董事与过度投资行为  30-31
    4.5.5 审计委员会与过度投资行为  31
    4.5.6 机构投资者与过度投资行为  31-33
第5章 结论与对策  33-37
  5.1 结论  33
  5.2 建议  33-36
    5.2.1 指导并监管上市公司的信息披露  33-34
    5.2.2 完善公司治理，优化内部管理机制  34-36
    5.2.3 保护并培育投资者  36
  5.3 研究局限与展望  36-37
主要参考文献书目  37-39
附录 A 攻读学位期间所发表的学术论文目录  39-40
致谢  40

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