学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

最终控制人性质对现金持有影响的实证研究

作　者: 庄严
导　师: 夏新平
学　校: 华中科技大学
专　业: 企业管理
关键词: 控制人性质现金持有融资约束股利
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2006年
下　载: 207次
引　用: 1次
阅　读: 论文下载

内容摘要

本文以2001-2005年的经验数据为样本,在控制了相关财务、治理结构、行业等因素影响的基础上,对不同性质的控制人所控制的企业的现金持有行为和动机做了实证检验。结果表明,与地方政府控制企业相比,中央政府控制企业和民营企业持有更高的现金,并且融资顺位理论和权衡理论比代理理论对现金持有行为具有更强的解释力。在此基础上,本文探讨了中央政府控制企业和民营企业持有更多现金的原因。通过子样本实证分析,我们发现中央政府控制企业中,治理结构对现金持有的影响基本不显著,而并没有证据表明中央政府控制企业比地方政府控制企业存在较高的融资约束。在控制了企业的盈利和分红影响因素后,仍然得到相同的结果,我们认为原因可能在于作为最大出资人的国家并没有提取分得的股利,而是仍然留在了企业当中。对于民营企业而言,实证表明,相较于地方政府控制企业,存在较高的融资约束,因此民营企业持有更多的现金。本文的研究结论表明,中央政府控制企业持有较多的现金,主要由于国家作为第一大股东并没有提取应得的股利,而这种现金持有是无效率的。民营企业相对于地方政府控制企业持有现金也是显著多,主要原因在于银行在信贷过程中,对于民营企业存在着歧视。由于这种歧视,造成民营企业存在着更高的融资成本,故其相对于地方政府控制企业持有较多的现金。由于民营企业是我国经济增长的主要贡献力量,这种信贷歧视势必造成对于我国经济的存在着影响。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
1 绪论  8-12
  1.1 研究动机  8-10
  1.2 研究目的  10
  1.3 研究内容及流程  10-12
2 文献综述  12-20
  2.1 权衡理论  12-14
  2.2 融资顺位理论  14-16
  2.3 自由现金流理论  16-20
3 样本及研究方法  20-26
  3.1 样本的选择  20-21
  3.2 变量的选取和定义  21-26
4 样本描述性分析  26-32
  4.1 现金持有量的描述性分析  26-30
  4.2 各变量的整体描述性分析  30-32
5 控制人性质对企业现金持有行为的实证研究  32-37
  5.1 研究假设  32-34
  5.2 模型的建立  34
  5.3 回归分析检验结果  34-37
6 控制人性质对企业现金持有动机的实证研究  37-42
  6.1 研究假设  37
  6.2 模型的建立  37-38
  6.3 回归分析检验结果  38-42
7 结束语  42-45
  7.1 研究结论  42-43
  7.2 研究展望  43-45
致谢  45-46
参考文献  46-51
附录1 攻读硕士学位期间发表的学术论文  51-52
附录2 攻读硕士学位期间参与的科研项目  52

最终控制人性质对现金持有影响的实证研究

内容摘要

全文目录

相似论文