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保险资金投资组合方法比较

作　者: 李小春
导　师: 吴海英
学　校: 武汉理工大学
专　业: 应用数学
关键词: 保险投资组合效用函数风险资产的比例投资组合的权重贝叶斯估计
分类号: F840
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

保险资金的投资是保险业经营的主要内容之一,保险投资的成效对保险公司的经营与保险业的发展有着重要的影响。近年来,研究保险资金的最优投资组合已成为一个热点问题。我们知道任何投资都是有风险的,因此,如何选择一个有效且风险小的投资组合方案显得尤为重要。关于保险资金投资组合的研究主要有马可维茨的均值-方差理论,随机控制理论以及Var方法,这些方法的评价准则主要有三个：一是Markowitz的均值-方差准则；二是最大化期望效用准则；三是最小化破产概率的准则。贝叶斯统计与经典统计的区别是：经典的统计学派进行统计推断是依据两类信息：模型信息和样本信息；而贝叶斯学派除了利用以上两类信息外,还利用了样本的先验信息,即总体中未知参数的分布信息。本文首先介绍了在均值-方差理论下选择最优投资组合的三种方法：一是一定收益率水平下最小化投资组合的风险；二是一定的风险条件下最大化投资组合的期望收益；三是最大化投资组合的期望效用。其次,我们讨论了一定收益率水平下最小化保险资金投资组合风险的方法,还建立了相应的模型,并用极大似然法求解了模型中的参数。本文的重点是讨论了保险投资组合的期望效用最大化方法,我们先构造了保险效用函数,求出了保险资金最优投资组合的权重,并对权重中的未知参数采用两种不同的先验(无信息先验和共轭先验)信息,得到两种不同先验下权重的贝叶斯估计,即得出贝叶斯理论下期望效用最大化的最优投资组合。最后,实证分析部分选用锐思数据库上披露的指数年收益率的相关数据,根据均值-方差的有效前沿准则对几种方法进行了比较。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章绪论  8-14
  1.1 选题背景及意义  8-10
  1.2 国内外研究现状  10-12
    1.2.1 国外研究现状  10-11
    1.2.2 国内研究现状  11-12
  1.3 本文主要研究内容及框架  12-14
第2章投资组合方法及贝叶斯理论简介  14-22
  2.1 马可维茨的均值-方差投资组合理论  14-17
  2.2 贝叶斯理论简介  17-22
    2.2.1 未知参数(μ,∑)的无信息先验分布  17
    2.2.2 未知参数(μ,∑)的共轭先验分布  17-19
    2.2.3 未知参数(μ,∑)的后验分布  19-20
    2.2.4 预测密度函数  20-22
第3章保险资金投资组合方法  22-33
  3.1 保险资金投资组合风险最小化方法  22-25
    3.1.1 保险资金投资组合模型  22
    3.1.2 模型的求解  22-25
  3.2 保险资金投资组合效用最大化方法  25-28
    3.2.1 常用的效用函数  25
    3.2.2 保险二次效用函数的构造  25-26
    3.2.3 投资比例和权重的确定  26-28
  3.3 未知参数(μ,∑)的估计  28-31
    3.3.1 未知参数(μ,∑)的经典估计  28
    3.3.2 未知参数(μ,∑)的贝叶斯估计  28-31
  3.4 均值-方差的有效前沿  31-33
第4章实证分析  33-41
  4.1 数据选取  33-39
  4.2 均值-方差的有效前沿准则  39-41
第5章总结与展望  41-42
致谢  42-43
参考文献  43-47
附录A  47-48
附录B  48-49

保险资金投资组合方法比较

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