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财务高管聘任与变更研究

作　者: 陈莹娟
导　师: 宁向东
学　校: 清华大学
专　业: 理论经济学
关键词: 财务高管政府主导高管聘任高管变更
分类号: F233
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

委托代理问题,即如何使代理人能在自我利益驱动下以实现委托人利益最大化作为行动准则,从而使代理成本最小化,是公司治理的核心问题。在委托-代理关系中有三方面的重要内容,即高管人员的聘任、激励和监督。科学的高管聘任机制和有效的经理人市场是形成有效公司治理机制的重要前提,合理的激励和约束机制是形成有效公司治理机制的关键。公司高级管理人员的变更则是体现公司治理约束机制的重要方面。健全的公司治理机制应当能够对高管人员的经营业绩作出有效评估并及时解聘不合格的高管人员。本文首先总结了我国公司治理的独特特征、形成根源并分析对我国财务高管变更的可能影响;接着,本文以2003-2008年中国沪深A股上市公司为样本,通过实证研究分析政府主导程度不同的企业在财务高管设置、聘任和变更方面是否存在差异,并探讨了我国治理环境下财务总监变更的影响因素和作用效果;最后本文在理论和实证研究的基础上提出完善我国公司治理的政策建议。研究发现,政府主导是我国转轨时期特有的治理特征,控股股东侵占和内部人控制是我国企业典型的两类代理问题,这些特征会影响高管的聘任和变更。在财务高管的设置方面,政府控制程度越高的企业,财务高管的设置越不完善,财务高管在公司治理中的作用相对越低。在财务高管变更影响因素方面,公司业绩、董事会规模、董事长和总经理两职兼任、外部非标准审计意见和财务高管个人特质是影响财务高管变更的主要原因,独立董事的内部治理制衡机制和股权制衡并没有对公司高管变更起到显著的影响作用。同时,实证研究还发现,政府主导程度越高,财务高管变更对业绩的敏感性越低,政府控制型企业财务高管变更几乎不受公司业绩影响。可见,政府的多目标性和政策性负担一定程度上影响了我国公司治理作用的有效发挥,国有企业公司治理效率相对低下,公司的监督约束机制有待完善。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-8
第1章引言  8-14
  1.1 研究背景  8-9
  1.2 研究内容与研究方法  9-11
    1.2.1 主要研究内容  9-10
    1.2.2 研究思路  10
    1.2.3 研究方法  10-11
  1.3 论文结构与研究框架  11-12
    1.3.1 论文结构  11-12
    1.3.2 研究框架  12
  1.4 论文的主要创新点  12-14
第2章文献综述  14-30
  2.1 CFO 的概念和内涵  14-19
    2.1.1 CFO 的内涵、产生与发展  14-16
    2.1.2 CFO 在公司治理中的地位与职责  16-18
    2.1.3 国内相关研究  18-19
  2.2 财务高管实证研究综述  19-28
    2.2.1 企业高管变更的影响因素综述  19-24
    2.2.2 高管变更对公司业绩的影响  24-25
    2.2.3 国内相关研究  25-28
  2.3 对现有研究的总结和评述  28-30
第3章理论框架与治理环境  30-41
  3.1 委托代理理论  30-34
    3.1.1 第一类委托代理问题  30-31
    3.1.2 我国上市公司第一类代理问题  31-32
    3.1.3 第二类委托代理问题  32-33
    3.1.4 我国上市公司第二类委托代理问题  33-34
    3.1.5 所有制与委托代理问题  34
  3.2 我国的治理环境分析  34-37
    3.2.1 政府主导权来源  35-36
    3.2.2 政府主导对公司治理的影响  36-37
    3.2.3 政府主导对高管任命与变更的影响  37
  3.3 研究思路与假设  37-39
  3.4 政府主导程度与股权分类方式  39-41
第4章：我国上市公司财务高管设置现状  41-61
  4.1 数据来源与统计方法  41
  4.2 本文对财务高管的界定  41-42
  4.3 财务高管设置现状描述性统计  42-46
    4.3.1 上市公司财务高管设置状况  42-43
    4.3.2 政府主导程度对财务高管设置影响统计分析  43-46
  4.4 财务高管特质描述性统计  46-61
    4.4.1 上市公司财务高管特质统计分析  46-50
    4.4.2 政府主导程度对财务高管特质的影响统计分析  50-61
第5章财务高管变更影响因素实证研究  61-78
  5.1 财务高管变更描述性统计  61-64
    5.1.1 财务高管变更初步原因统计  61-63
    5.1.2 强制性与非强制性财务高管变更  63-64
  5.2 研究假设  64-66
  5.3 研究设计  66-68
    5.3.1 样本选择与处理  66-67
    5.3.2 研究方法  67
    5.3.3 主要研究变量定义  67-68
  5.4 财务高管变更影响因素 Logistic 回归  68-78
    5.4.1 对变量的统计分析  68-70
    5.4.2 Logistic 回归  70-78
第6章政府主导对财务高管变更影响比较研究  78-103
  6.1 研究假设  78-79
  6.2 研究设计  79-81
    6.2.1 样本选择与处理  79-80
    6.2.2 研究方法  80
    6.2.3 主要研究变量定义  80-81
  6.3 国有企业与民营企业财务高管变更影响因素比较研究  81-92
    6.3.1 对变量的统计分析比较  81-84
    6.3.2 Logistic 回归  84-92
  6.4 政府主导程度对国有企业财务高管变更影响研究  92-103
    6.4.1 对变量的统计对比分析  92-95
    6.4.2 Logistic 回归  95-103
第7章结论与政策建议  103-107
  7.1 主要研究结论  103-104
  7.2 相关政策建议  104-106
  7.3 研究不足与未来研究方向  106-107
参考文献  107-114
致谢  114-115
个人简历  115

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