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电广传媒的公司价值研究

作　者: 苏朝勃
导　师: 张玲
学　校: 湖南大学
专　业: 工商管理
关键词: 传媒价值评估模型财务困境诊断资本成本财务战略矩阵
分类号: F279.26
类　型: 硕士论文
年　份: 2003年
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内容摘要

中国加入WTO后，我国传媒业将进一步加快开放与产业化的步伐。由于传媒公司的资金实力左右着媒体资源的配置、利用与效果实现：决定着对渠道的控制，对广告源的争夺与对自身经营潜力的挖掘。所以资金利用能力及价值管理能力在新闻媒介核心竞争力构成中的重要性大为上升。公司的价值是由众多的因素决定的，诸如：公司所处的环境，公司拥有的资源及公司运用资源的能力等等。只有全面、清晰地把握了公司的价值，才能制定出正确的公司发展战略，在未来传媒的竞争中有效地使用自己的资源。公司价值研究包括两个方面：一、利用合法公开的信息(主要是公司的财务报告)评估其前景。二、评估证券市场的资本成本，并用它来衡量相对于公司前景的股价区域。我们通过公司财务报表的数据及预测，运用公司价值评估的一系列模型，来获得一个相对有效的公司价值范围，并同时结合证券市场的资本定价来寻找公司价值并与证券市场定价的差异，来判断公司目前创造价值的能力。沿袭着这样一个研究的思路，在对电广传媒的价值认识过程中，我们发现电广传媒作为国内第一家上市的传媒企业，在资本融资市场的运作是可圈可点，而其投资领域的表现却差强人意。大量的投资项目不能为公司带来现金流的增长，反而吞噬了主营业务创造的业绩，导致其财务指标的质量下降，公司的盈利能力与运营能力都不容乐观。基于公司未来价值的评估结果基本远远小于公司目前的账面价值与市场价值，说明了目前电广传媒的运作正在损害公司的价值。运用湖南大学张玲教授的财务困境判别模型来分析也获得了类似的结论：电广传媒目前正面临着较为严重的财务风险，财务状况急待改善。本文还运用财务战略矩阵进行了公司投资项目的研究，并提出了一些创造公司价值的建议，来帮助公司管理者做出价值创造的决策，以进行更理性的传媒资本化运作。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-7
引言: 公司价值评估理论概述  7-10
第一章传媒行业的发展现状  10-13
  1.1 中国传媒产业的特点  10-11
  1.2 传媒的资本化趋势  11-13
第二章电广传媒的基本面分析  13-30
  2.1 公司的竞争现状分析  13-15
  2.2 公司结构与主营业务分析  15-18
  2.3 公司的投资现状分析  18-26
  2.4 公司的融资现状分析  26-30
第三章电广传媒的价值分析与价值创造  30-67
  3.1 基于财务报表的公司价值评估  30-52
  3.2 基于市值法的公司价值评估  52-56
  3.3 基于贴现现金流法的公司价值评估  56-65
  3.4 公司创造价值能力分析  65-67
第四章公司价值的风险评估  67-72
  4.1 政策风险  67-68
  4.2 财务风险  68-72
结论  72-76
致谢  76-77
参考文献  77-79
附录A 电广传媒2002年财务报表  79-82

电广传媒的公司价值研究

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