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上市公司信息披露质量与股权再融资成本关系研究

作　者: 刘华磊
导　师: 李殿富
学　校: 北京工商大学
专　业: 会计学
关键词: 上市公司信息披露质量股权再融资成本
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

信息和资本是资本市场两大最基本的要素,信息引导着资本从广大投资者流向上市公司,从而发挥资本市场最基本的融资功能。信息披露作为市场“公开”原则的行为基础,已经成为现代资本市场发展的基本信念和动力源泉。作为信息披露经济后果的重要体现,信息披露与股权融资成本的关系已经成为资本市场中会计与财务研究的重要课题。信息披露是保证资本市场融资效率的关键因素,而股权融资成本已经成为资本市场融资效率的直接体现,二者之间的关系也因此显得尤其重要。国外学者大多从增加市场流动性和降低投资者预测风险两条路线来研究二者之间的关系,并得出了提高信息披露质量能降低融资成本(本文提到的融资成本即指业已上市公司的股权再融资成本,下同)的结论。但是国外的理论模型和研究结果是否适用于我国证券市场还是一个值得研究和探索的问题。本文首先对国内外的研究现状进行回顾,总结了已有的研究成果和研究重点,提出本文想要解决的问题。接着对信息披露质量与股权再融资成本的关系进行了理论分析,从理论上阐述了信息披露质量与股权再融资成本之间的关系。在理论分析的基础之上进行了实证检验。作者选择经济增长方法(OJN)来计量股权融资成本,利用深圳证券交易所诚信档案下的信息披露考评来描述信息披露质量水平;实证研究是对理论分析的预期检验,文章选取了我国深市390家上市公司作为样本,运用描述性统计、相关性分析和多元线性回归分析等方法验证了上市公司信息披露质量与股权再融资成本之间的关系。最后本文针对实证结果,结合我国的实际情况,从不同的角度提出了相关的政策性建议。总体来说,本文对于提高上市公司信息披露质量、完善我国证券市场有重要的指导意义,有利于提高市场效率、维护市场公平。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-7
第一章绪论  7-11
  1.1 研究背景及意义  7-8
  1.2 信息披露、股权再融资成本概念及其界定  8-9
    1.2.1 信息披露概念及其界定  8
    1.2.2 股权再融资成本概念及其界定  8-9
  1.3 研究内容与研究方法  9-10
    1.3.1 研究内容  9-10
    1.3.2 研究方法  10
  1.4 可能的创新点  10-11
第二章文献回顾与制度背景分析  11-15
  2.1 信息披露质量影响股权再融资成本文献回顾  11-13
    2.1.1 国外文献回顾  11-12
    2.1.2 国内文献回顾  12-13
  2.2 文献评述  13-14
  2.3 制度背景分析  14-15
第三章信息披露质量影响股权再融资成本理论分析  15-23
  3.1 资本市场信息传导规律  15-17
    3.1.1 投资者信念更新  16
    3.1.2 两种市场均衡  16-17
  3.2 基于信号传递理论的分析  17
  3.3 基于经济后果理论的分析  17-20
    3.3.1 基于股票流动性的分析  18-20
    3.3.2 基于市场预测风险的分析  20
  3.4 信息披露影响股权再融资成本的渠道  20-21
  3.5 市场效率和市场公平  21-23
第四章实证研究设计  23-30
  4.1 研究假设  23-24
  4.2 研究变量的选取及计量  24-28
    4.2.1 被解释变量的计量  24-25
    4.2.2 解释变量的计量  25-26
    4.2.3 控制变量的选取  26-28
  4.3 样本选取和数据来源  28
  4.4 模型构建  28-30
第五章实证研究过程和结果分析  30-42
  5.1 描述性统计分析  30-35
  5.2 相关性分析  35-36
  5.3 多重共线性分析  36-37
  5.4 实证检验结果分析  37-42
    5.4.1 假设一的回归分析  37-39
    5.4.2 假设二的回归分析  39-40
    5.4.3 以房地产行业为例分析  40-42
第六章研究结论及政策建议  42-45
  6.1 研究结论  42
  6.2 政策建议  42-43
  6.3 研究不足  43-45
参考文献  45-47
在校期间公开发表论文及科研成果清单  47-48
致谢  48

上市公司信息披露质量与股权再融资成本关系研究

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