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中国证券市场风险构成的实证分析

作　者: 刘晓潘
导　师: 陈志国
学　校: 河北大学
专　业: 金融学
关键词: 证券市场系统风险非系统风险市场有效性
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

中国股票市场始于1990年,至今已走过了十八个年头,经历了从小到大,从幼稚到成熟,从封闭到开放的发展历程。虽然起步很晚,但是迄今为止已成为全球发展最为迅速的新兴股票市场。根据我国证监会提供的最新数据显示：截至2008年9月底,深沪两市上市公司已达1571家,开户股民已经达到1.3亿,截至2008年10月底股市市值已超过30万亿元,证券化率为120%,市值规模居世界第四位。这些数据显示了我国证券市场的快速发展态势。但是我国证券市场毕竟是个新兴的股票市场,不可避免的有投机性强、波动性大、管理不完善等种种缺陷,导致投资风险比较大,非系统性风险很大,引起了学术界和投资界的高度关注。学术界曾将Markowitz以来发展的各种现代投资组合理论运用于我国证券市场的研究,希望探索证券市场健康发展的道路。由于我国早期的证券市场效率较低,限制了投资组合理论在我国的应用。但是随着我国证券市场的不断完善,使得投资组合逐渐成为主流,现在大多数机构投资者都选择分散化的投资组合来规避风险。本文选取上海证券市场上证180指数中有代表性的30只股票,通过投资组合计算不同股票数量的平均总风险,根据线性回归方程确定系统风险和非系统风险,结果表明部分非系统风险可以通过投资组合分散掉,但是由于中国证券证券市场有效性很弱,很大一部分非系统风险不能通过投资组合被分散掉,而系统性风险又是不可规避的,所以要降低投资风险最大限度的减少非系统风险是非常必要的,这就需要证券市场的监管者、上市公司、投资者共同努力,提高证券市场的有效性,不断的完善证券市场,使非系统性风险通过投资组合在最大的限度内被分散掉。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-9
第1章引言  9-13
  1.1 证券市场风险研究背景、目的及意义  9-10
  1.2 投资组合理论研究现状及在我国的运用  10-12
    1.2.1 投资组合理论研究现状  10-11
    1.2.2 投资组合理论在我国的运用  11-12
  1.3 本文的研究方法、主要内容及创新点  12-13
第2章风险与市场有效性分析  13-22
  2.1 系统风险界定及分析  13-16
    2.1.1 系统风险定义  13-15
    2.1.2 系统风险因素分析  15-16
  2.2 非系统风险界定及分析  16-18
    2.2.1 非系统风险定义  16-18
    2.2.2 非系统风险因素分析  18
  2.3 证券市场有效性分析  18-20
    2.3.1 证券市场有效性的概念  18-19
    2.3.2 中国证券市场的有效性  19-20
  2.4 市场有效性与风险的关系  20-22
第3章实证分析  22-41
  3.1 样本选择与数据定义  22-24
    3.1.1 样本选择  22-23
    3.1.2 数据定义  23
    3.1.3 投资组合的研究方法  23-24
  3.2 方法选择  24-26
  3.3 实证结果与分析  26-41
    3.3.1 实证结果  26-38
    3.3.2 中国证券市场有效性程度不高的原因分析  38-41
第4章提高证券市场有效性的对策建议  41-45
  4.1 完善信息披露制度  41
  4.2 完善公司法人治理结构  41-42
  4.3 培育机构投资者  42-43
  4.4 推进资本市场的对外开放  43
  4.5 改进中介服务机构  43-45
结论  45-46
附表  46-71
参考文献  71-73
攻读硕士学位期间所发表的学术论文  73-74
致谢  74

中国证券市场风险构成的实证分析

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