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数量化投资在中国证券市场应用研究

作　者: 罗特
导　师: 杨定华
学　校: 云南财经大学
专　业: 世界经济学
关键词: 数量化投资中国证券市场收益率差动量策略反转策略
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 296次
引　用: 2次
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内容摘要

在这个风起云涌的投资年代,可以选择的投资品种和投资方法日新月异,如何能够清晰的把握这个时代的脉络,比较清楚的对不同投资方法和品种的特征进行比较,选择适合自己或者自己管理资金的投资品种,是这个时代每一个涉足投资行业的人需要思考的问题。而数量化投资带给我们的是一种全新的思维,它颠覆了模拟指数被动型投资尊崇的大盘指数无法超越,反驳了我们很难获得超越市场平均收益的固定思维。它对于中国的投资者来说也许是一个相对陌生的概念,但是它在国外创造的投资神话已经写进华尔街历史。中国证券市场——这个年青而且朝气蓬勃的市场,数量化投资如何在这个市场进行应用,本文对此进行了基于理论和模型研究分析,也提出了自己对于模型研究结果如何去改进真实环境下投资组合的一些建议,展望了数量化投资的未来和方向,对数量化投资的应用进行了多层次的阐述。本篇论文首先对国外的数量化投资理论和发展情况做了简要的介绍,接着对中国证券市场的历史和现状也进行了一定的概况,其中重点介绍了数量化投资的相关模型。接着,对数量化投资在中国证券市场的应用进行了分析。在描述中国证券市场存在一些不足的基础上,介绍了数量化投资相对于传统基于基本面投资方式来说的优点所在。在中国证券市场还在不断发展的同时,数量化投资具有的科学性和纪律性是传统投资无法比拟的。市场非有效的状态,正好有利于数量化投资发挥优势。在分析数量化投资在欧美使用的同时,针对中国证券市场情况,详细进行了数量化投资模型在中国的应用分析。充分了解数量化投资优点的基础上,将数量化投资中国化,才能使之更加适应中国的证券市场,展现出更大的潜力。最后,也是本文的重点,通过构建一个数量化投资模型,进行分析。模型以中国基金行业的五只非常具有代表性的基金,它们的28个年报和半年报为样本,利用公式建立相应的数量化投资策略模型。数量化投资策略选择的是行为金融学下的动量和反转策略。样本的价格情况通过广发证券的交易软件进行查询,将所查询的价格数据运用到模型内,对模型得到的结果进行详尽的分析与解读。本文的一个创新是将基金投资的真实业绩作为比较对象,而不是平常选择理论化的数据。通过图形分析对比原始收益率差、动量收益率差和反转收益率差三者的表现情况,分析动量、反转或者持有三种行为相对于基金投资经理真实调仓行为收益率的不同情况,希望能够找到合适的对投资基金这种大规模的资金管理比较有效的数量化策略,能够对实际的投资行为起到一定的指导作用。结论与建议部分基于模型进行了真实市场操作的投资建议,分析了模型的不足,指出数量化投资是中国证券市场投资方法与策略发展的重点方向。

全文目录

摘要  4-6
Abstract  6-10
第一章引言  10-17
  第一节选题的背景和动机  10-11
  第二节数量化投资相关文献综述  11-15
  第三节研究内容和结构  15-16
  第四节研究的创新视角  16-17
第二章数量化投资理论及中国证券市场概况  17-27
  第一节数量化投资的定义  17
  第二节数量化投资的理论基础  17-19
  第三节数量化投资的基本模型  19-22
    一、上市公司股票的估值模型  19
    二、数量化选股模型  19-20
    三、资产配置和组合优化模型  20
    四、基于行为金融学的投资策略模型  20-21
    五、其他数量化投资策略  21-22
  第四节中国证券市场的发展历程  22-23
  第五节中国证券市场的现况及特点  23-27
第三章数量化投资在中国证券市场应用分析  27-44
  第一节数量化投资的特点与优势  27-30
  第二节中国证券市场现有投资缺陷  30-33
  第三节欧美市场数量化投资策略使用特点  33-35
  第四节数量化投资策略的中国化  35-44
    一、相对估值模型在中国的应用  35-37
    二、绝对估值模型在中国的应用  37-39
    三、行业轮动策略在中国的应用  39-42
    四、Alpha 策略在中国的应用  42-44
第四章数量化投资在中国证券市场应用的模型研究  44-66
  第一节模型研究的公式说明  44-45
    一、收益率差的评述  44
    二、收益率差的公式表达  44-45
  第二节模型研究的方法和步骤  45-47
    一、研究分析方法  45-46
    二、研究分析步骤  46-47
  第三节样本的选择  47-48
    一、样本情况的介绍  47
    二、样本数据介绍  47-48
    三、样本数据特别说明  48
  第四节模型研究过程  48-57
    一、真实收益率计算  48-49
    二、原始收益率差计算  49-54
    三、动量和反转收益率差计算  54-57
  第五节模型研究结果图形  57-62
  第六节模型结果分析  62-66
第五章结论与建议  66-71
  第一节投资建议  66-67
  第二节模型改进  67-68
  第三节结论  68-71
参考文献  71-74
附录  74-80
致谢  80-81
攻读硕士学位期间发表的研究成果  81

数量化投资在中国证券市场应用研究

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