学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

医药上市公司的价值评估

作　者: 曹新坤
导　师: 王敬
学　校: 大连理工大学
专　业: 工商管理
关键词: 医药上市公司价值评估质量评价模型估价模型
分类号: F426.7
类　型: 硕士论文
年　份: 2002年
下　载: 433次
引　用: 1次
阅　读: 论文下载

内容摘要

医药产业是按国际标准分的15类国际化产业之一，具有明显高增长、高收益的行业特性，常被誉为“永远的朝阳行业”。医药行业良好的发展前景和不断扩大的市场需求，吸引着广大投资者的目光。如何在医药行业这个朝阳行业中捕捉投资机会，正确评价医药上市公司的综合质量，并认识其内在价值显得很重要。常见的评价体系和评估模型多是一些相对评估方法，如市盈率法，难以准确客观地衡量企业的价值。本文力图从股权投资者的角度，针对我国医药上市公司，根据医药上市公司的行业特点，提出医药上市公司质量的评价体系和估价模型。本文认为，医药上市公司的价值需要进行全面评价：首先是对医药上市公司的质量也就是公司的综合素质进行评价，研究该企业在行业内的竞争地位及排序；然后要对该企业的内在价值进行估价，利用估价模型从它的目前和预期的盈利状况出发，对该企业的内在价值进行量化，判断它的目前投资价值是多少，即从股权投资者的角度对企业的内在价值进行估价。在对医药上市公司的综合素质评价时，本文提出了医药上市公司质量评价体系模型。该质量评价体系模型是根据医药上市公司行业特点，选取了企业制度、竞争优势、财务状况、经营能力、成长能力、人力资源等六项评价指标和三十一项具体评价指标。由于医药上市公司具有高科技企业的特性，在选取评分标准时参考了高科技企业的平均指标和先进指标，运用层次分析法确定指标的权重。文章中使用该评价模型，对东阿阿胶、云南白药、双鹤药业等公司进行了质量评价并给出另外42家医药上市公司的质量综合数量评价，比较哪些医药上市公司在行业内有竞争优势。在对医药上市公司的内在价值进行定量评估时，根据医药上市公司高成长、高收益的特性，在贴现现金流量模型的基础上，选择适合医药上市公司的二阶段增长估价模型，运用股权自由现金流量模型给医药上市公司进行估价。该模型是通过预测企业未来各年份的股权自由现金流量，利用高增长时期和稳定增长时期不同的贴现率进行贴现，它们的贴现值总和即为企业的内在价值。本文以同仁堂股份公司为例，使用该模型进行了企业价值估价，结合同仁堂的质量评价结果，对它的投资价值进行了全面分析。

全文目录

1 绪论  8-16
  1．1 背景  8
  1．2 医药行业的经营环境分析  8-13
    1．2．1 行业前景  8-9
    1．2．2 市场前景  9-11
    1．2．3 加入WTO对医药行业的影响  11-12
    1．2．4 我国医药行业存在的主要问题  12-13
  1．3 医药上市公司价值评估的目的  13-14
  1．4 医药上市公司价值评估的理论基础  14-15
  1．5 医药上市公司价值评估的方法  15-16
2 医药上市公司质量评价模型的指标选定  16-23
  2．1 医药行业的发展趋势与特点  16-18
    2．1．1 严格的制度性  16
    2．1．2 企业发展规模化  16
    2．1．3 具有自己知识产权的新药快速增长  16-17
    2．1．4 药品价格向价值回归  17
    2．1．5 广告支出限额放开将使医药企业受益  17
    2．1．6 市场竞争的国际化  17-18
  2．2 评价指标的选定  18-23
    2．2．1 准则层指标的选定  18-19
    2．2．2 具体评价指标的选定及指标的描述  19-23
3 医药上市公司质量评价模型的建立  23-39
  3．1 评价模型建立的说明  23
    3．1．1 评价方法的确定  23
    3．1．2 评分标准的确定  23
  3．2 确定评价模型指标的权重  23-31
    3．2．1 确定准则层指标的权重  23-24
    3．2．2 确定具体评价指标的权重  24-31
  3．3 具体评价指标的评分标准  31-34
  3．4 实证分析  34-39
    3．4．1 医药上市公司质量的评价  35-37
    3．4．2 评价结果的分析  37-39
4 医药上市公司价值估价模型  39-44
  4．1 现有企业估价模型分析  39-41
    4．1．1 现有的企业估价模型  39-40
    4．1．2 现有的企业估价模型的评价  40-41
  4．2 二阶段股权自由现金流量贴现模型的提出  41-42
  4．3 模型的描述和说明发  42-44
5 医药上市公司价值估价的案例分析  44-49
  5．1 二阶段股权自由现金流量模型的相关指标的设定  44-45
    5．1．1 高增长时期的长度  44
    5．1．2 稳定增长时期的预期增长率  44
    5．1．3 贴现率（股权成本）的确定  44-45
    5．1．4 股权自由现金流的计算  45
  5．2 同仁堂公司的价值评估  45-48
  5．3 医药上市公司价值评估的综合分析  48-49
6 结论  49-50
参考文献  50-51
致谢  51

医药上市公司的价值评估

内容摘要

全文目录

相似论文