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我国现行A股IPO抑价问题的实证分析

作　者: 蒋成忠
导　师: 贝政新
学　校: 苏州大学
专　业: 金融学
关键词: 主板中小企业板块 IPO抑价
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
下　载: 376次
引　用: 5次
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内容摘要

本文对股权分置改革之后我国A股IPO抑价问题进行实证研究,分析了影响IPO抑价水平和定价效率的因素,在此基础上,提出完善发行制度、改革交易制度和优化市场环境等具体措施,以期提高IPO定价效率,从而降低IPO抑价水平,促进证券市场更加理性、健康地发展。本文通过对沪市主板和中小企业板块的IPO超额抑价率进行整体和分组统计描述和实证分析,得出的结论是:股权分置改革后,我国A股IPO仍存在严重的抑价现象,二级市场存在严重的投机行为,投资者尚未树立价值投资理念,中小企业板块抑价程度高于主板市场,新股上市后股价呈下跌趋势以及“全流通”预期对IPO抑价率没有产生影响等,并在对我国A股IPO的市场环境和相关制度分析的基础上,寻求提高我国IPO定价效率的可行性措施。本文采用理论与实际相结合、规范研究与实证研究相结合的方法展开论题的研究,实证分析中又具体采用了列表法、图形法和多元回归模型等方法。

全文目录

中文摘要  3-4
Abstract  4-8
第一章绪论  8-14
  1.1 研究背景  8-9
  1.2 我国A 股现行IPO 制度简介  9-11
  1.3 研究目的和意义  11
  1.4 研究思路、方法和框架  11-12
    1.4.1 研究思路  11-12
    1.4.2 研究方法  12
    1.4.3 研究框架  12
  1.5 创新之处及后续研究  12-14
第二章 IPO 抑价理论文献回顾  14-22
  2.1 发行者、承销商和投资者之间关系的抑价理论  14-17
    2.1.1 信息对称关系抑价理论  14-15
    2.1.2 委托代理关系抑价理论  15-16
    2.1.3 与承销商和投资者有关的抑价理论  16-17
  2.2 承销商和发行者出于自身利益考虑的抑价理论  17-19
    2.2.1 承销商出于自身利益考虑的抑价理论  17-18
    2.2.2 发行者出于自身利益考虑的抑价理论  18-19
  2.3 关于市场环境的抑价理论  19
  2.4 我国IPO 抑价研究文献回顾  19-22
第三章研究框架  22-27
  3.1 数据来源及处理  22
  3.2 研究方法设计  22-23
  3.3 研究假设  23
  3.4 研究模型  23-27
    3.4.1 采用多因素模型的原因  23-24
    3.4.2 研究模型的设计  24-27
第四章实证分析  27-46
  4.1 统计描述  27-29
    4.1.1 对现行IPO 抑价水平的整体统计描述  27
    4.1.2 对现行IPO 抑价水平的分组统计描述  27-29
  4.2 实证分析  29-40
    4.2.1 整体实证分析  29-33
    4.2.2 分组实证分析  33-40
  4.3 实证结论  40-43
    4.3.1 回归结果的统计及说明  40-41
    4.3.2 实证分析结论  41-43
  4.4 抑价率存在差异的原因分析  43-46
    4.4.1 中小企业板块IPO 抑价率高于主板的主要原因  43-44
    4.4.2 首日抑价率高于月平均抑价率的主要原因  44
    4.4.3 国内IPO 抑价率高于国外市场的主要原因  44-46
第五章对现行IPO 制度、交易制度和市场环境的评价  46-51
  5.1 对现行IPO 制度的评价  46-47
    5.1.1 发行制度有利于提高IPO 定价效率的体现  46
    5.1.2 发行制度影响IPO 定价效率的体现  46-47
  5.2 对交易制度的评价  47-49
  5.3 对当前市场环境的评价  49-51
    5.3.1 当前市场环境有利于提高IPO 定价效率的体现  49
    5.3.2 当前市场环境影响IPO 定价效率的体现  49-51
第六章提高IPO 定价效率的合理化建议  51-54
  6.1 发行制度的完善  51-52
  6.2 交易制度的改革  52-53
  6.3 市场环境的优化  53-54
结语  54-55
附表  55-61
参考文献  61-64
攻读硕士学位期间发表的论文  64-65
致谢  65-66
详细摘要  66-68

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