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我国企业价值评估方法及实证研究

作　者: 秦莉君
导　师: 袁明哲
学　校: 山东大学
专　业: 会计学
关键词: 连续时间离散时间生成函数定价模型价值评估
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
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内容摘要

本文针对我国目前主要采用成本法进行企业价值评估的现象提出疑问,由于成本法自身的局限性导致企业价值的低估,使企业价值评估结果不准确、不合理,进而讨论目前国内外应用较为广泛的几种企业价值评估方法,以期寻找出适合我国企业价值评估的方法。本文采用了比较多种企业价值评估的方法,运用规范研究与实证研究相结合,对企业价值评估模型进行实证对比分析。得出更适合我国企业价值评估的方法。本文介绍了目前企业价值评估中应用的账面价值法、重置成本法、市场比较评估法、股利折现模型评估法、自由现金流量折现法、剩余收益模型评估法、实物期权评价法、EVA评价法八种离散时间价值评价方法,深入比较分析了各种方法的优缺点。之后重点对市场比较评估法、股利折现模型评估法、自由现金流量折现法、剩余收益模型评估法这四种目前应用较为广泛的评价方法进行了实证对比研究,通过实证比较分析得出剩余收益模型比其他三个模型对股价具有更强的解释力。也就是说,就离散时间价值模型而言,剩余收益模型评估法相对于其他方法更适合我国企业价值的评估。由于许多会计变量的自然属性是关于时间连续的,离散价值模型影响了价值评估的精确性,针对离散会计变量的缺陷,本文引入了连续时间变量的概念,以期能更好的反映加之模型中各变量随时间变化的实际状况。本文引入了袁明哲教授的连续时间股票定价模型,对其特点以及应用方法进行了讨论,并对连续时间股票定价模型进行了实证检验分析,通过比较得出连续时间股票定价模型比离散时间价值模型更适合我国企业价值的评估。综合离散时间价值评估模型和连续时间股票定价模型的理论研究和实证分析来看,连续时间股票定价模型不仅具有数学处理上的方便性,也显著提高了价值评估的精确性,具有比离散时间价值评估模型更优越的特点,也更适合我国企业价值的评估。

全文目录

中文摘要  8-9
ABSTRACT  9-10
第一章绪论  10-22
  第一节研究背景  10-11
  第二节研究动机  11-12
  第三节国内外研究现状  12-18
  第四节研究方法  18-19
  第五节研究的主要内容与结构框架  19-21
  第六节研究创新  21-22
第二章企业价值评估理论研究  22-39
  第一节企业价值及企业价值评估的含义  22-23
    一、企业价值的含义  22
    二、企业价值评估的含义  22-23
  第二节企业价值评估的目的及意义  23-26
    一、企业价值评估的目的  23-25
    二、企业价值评估的意义  25-26
  第三节企业价值评估方法概述  26-39
    一、帐面价值法  27-28
    二、重置成本法  28-29
    三、市场价值比较评估法  29-30
    四、股利折现模型评估法  30-31
    五、自由现金流量折现法  31-33
    六、剩余收益模型评估法  33-35
    七、实物期权评价法  35-36
    八、EVA评价法  36-39
第三章离散时间价值模型的实证研究  39-52
  第一节离散时间价值模型的应用方法  39-43
    一、市场比较评估法的应用方法  39-40
    二、股利折现模型评估法的应用方法  40-41
    三、自由现金流量折现法的应用方法  41-42
    四、剩余收益模型评估法的应用方法  42-43
  第二节基于我国上市公司价值评估的实证检验  43-52
    一、研究设计  43-45
    二、市场比较评估模型、股利折现模型、自由现金流量模型和剩余收益模型的实证检验结果比较分析  45-52
第四章连续时间股票定价模型在企业价值评估中的应用  52-60
  第一节连续时间股票定价模型的理论构建  52-57
    一、连续时间概念的提出  52-53
    二、股票价值与企业价值  53
    三、连续时间股票定价模型  53-56
    四、连续时间股票定价模型的特点  56-57
  第二节连续时间股票定价模型的实证分析  57-60
    一、研究设计  57-58
    二、实证结果  58-60
第五章结论  60-62
  一、研究总结  60-61
  二、研究展望  61-62
参考文献  62-65
致谢  65-66
攻读硕士学位期间发表的学术论文  66-67
学位论文评阅及答辩情况表  67

我国企业价值评估方法及实证研究

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