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VaR风险价值在某银行A+H理财产品中的应用

作　者: 刘俐
导　师: 陈君宁
学　校: 华中科技大学
专　业: 工商管理
关键词: 量化理财产品风险 VaR风险价值 GARCH模型指数加权移动平均法压力测试
分类号: F832.2
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
下　载: 357次
引　用: 2次
阅　读: 论文下载

内容摘要

随着中国经济规模的增长和国民收入水平的提高,投资者的理财需求迅速增长,中国资本市场理财产品的出现填补了低风险、低收益的存款和高风险、高收益的股票之间的空白。作为代客理财产品,金融理财产品满足了投资者复杂多样的投资需求,正获得高速的发展。量化理财产品的风险,指导客户根据个人风险承受能力和风险偏好程度的不同有针对性地选择理财产品,对于稳健地发展理财产品市场至关重要。本文以某一具体的银行理财产品,通过运用风险价值常用的方法,计算出风险值,来说明VaR技术量化揭示理财产品风险的可行性。VaR风险价值作为测量金融风险的工具,具有简洁明了的特点。本文采用案例研究和实证分析的方法,通过剖析某银行理财产品的具体案例的相关数据,针对A+H这一具体的投资理财产品组合,利用GARCH模型模拟境内A股市场新股申购收益率,计算得到A部分的VaR值;利用指数加权移动平均法(EWMA)计算出H部分(香港国企恒生指数收益率)的VaR值,结果显示理财产品组合的VaR小于单个投资的VaR的简单加权,这说明该理财产品的设计达到了规避风险的效果,符合现代投资组合理论的基本思想。由于VaR模型唯有在其能合理范围内准确地预测风险值时才算是适用,因此使用这些风险评估模型时必须再加以确认,本文通过测试两类市场(国内A股市场和香港H股市场)适用的模型是允当的。此外在VaR的应用中,压力测试也是必要的。本文模拟了类似极端情况下的VaR值,压力测试的结果揭示出该理财产品存在缺陷,并不能通过两个市场的投资达到分散风险的目的。本文通过VaR的风险量化计算表明理财产品的风险是可以具体直观地向投资者揭示的。规范理财产品的宣传,全面反映产品的重要特性和与产品有关的重要事实,并在最醒目位置揭示风险,说明最不利的投资情形和投资结果,能促进理财产品的健康稳步发展。只有按照符合客户利益和风险承受能力的适应性原则设计理财产品,从资产配置的角度进行产品开发和投资组合设计,应用科学合理的测算方法预测理财投资组合的收益率,设置相应的市场风险监测指标和有效的市场风险识别、计量、监测和控制体系,使投资者有清醒的认识,作为收益与风险并存的一项投资渠道——理财产品才能得到广大投资者的认同,投资者购买理财产品才能放心、安心。

全文目录

摘要  4-6
Abstract  6-10
1 引言  10-13
  1.1 研究的背景  10
  1.2 研究目的和意义  10-11
  1.3 研究方法  11-13
2 金融理财产品风险基本概述  13-19
  2.1 理财产品风险的界定  13-15
  2.2 理财产品风险测量技术中常用参数的界定  15-17
  2.3 理财产品用VaR 度量的产生背景  17-19
3 VaR 方法介绍及其计算模型  19-31
  3.1 VaR 方法的基本理论  19-21
  3.2 VaR 对数据处理的主要方法  21-23
  3.3 VaR 方法在理财产品市场中的应用  23-29
  3.4 VaR 模型的压力测试  29-31
4 VAR 方法在某银行A+H 理财产品中的实证研究  31-41
  4.1 该理财产品的介绍及风险简介  31-32
  4.2 该理财产品计算VaR 的步骤  32-37
  4.3 建立相应的模型及计算VaR  37-39
  4.4 VaR 的配置-资产组合的风险预算  39
  4.5 VaR 模型的压力测试  39-41
5 实证研究的结论和对我国A+H 理财产品发展的启示  41-44
  5.1 VaR 方法在金融理财产品价值评估中的作用  41-42
  5.2 在理财产品中使用VaR 方法进行风险预算  42
  5.3 建设性的意见  42-44
6 结束语  44-45
致谢  45-46
参考文献  46-50
附录1 2005-2007 年新股申购统计  50-55

VaR风险价值在某银行A+H理财产品中的应用

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