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货币流动性对黄金价格影响的实证研究

作　者: 董益盈
导　师: 陈学彬
学　校: 复旦大学
专　业: 金融学
关键词: 货币流动性黄金价格影响实证研究 VAR模型格兰杰因果检验
分类号: F820;F830.94
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 882次
引　用: 3次
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内容摘要

当前全球经济正陷入一场百年未遇的金融危机。这场金融危机不仅影响了全球的金融市场,更进一步影响到了全球的实体经济,其中最严重的就是市场货币流动性的紧缩性问题。随着金融危机所带来的全球货币流动性的骤然减少,全球各类资产价格也均大幅下降,股市暴跌,房地产价格泡沫破裂,大宗商品市场价格下降,全球资产大幅缩水,严重打击了人们对全球经济的信心。为了规避风险,进行资产保值,人们纷纷把目光聚集到黄金身上,金融危机的爆发进一步刺激了黄金的需求,金价一路上扬。但是也就是在投资者对黄金憧憬无限的时候,金价在创出新高后开始大幅下滑,走势一路下跌,本属于投资避险品的黄金,却失去了应有的光辉。持续的暴跌行情给投资者敲响了警钟。随着全球金融危机的进一步深化和蔓延,尤其在目前人们纷纷将投资目光集中到黄金身上时,本轮金融危机带来的货币流动性大幅下降与黄金价格之间的关系引起了全球投资者的重视,货币流动性对黄金价格的影响成为了全球金融的一个热点话题。全文主要围绕“货币流动性对黄金价格影响”这一论题,结合当前全球金融危机和黄金价格的现状,解释货币流动性的定义和度量方法,在阐明黄金价格的各个影响因素的基础上,采用协整方法、格兰杰因果检验和VAR模型,对货币流动性和黄金价格之间的关系进行定量的实证检验,研究货币流动性与黄金价格是否存在因果关系,货币流动性是否是黄金价格的影响因素之一,影响究竟如何。并且根据结论对投资者如何在当前金融危机的情况下更好地投资黄金市场,控制投资风险,合理运用黄金作为避险理财工具提供帮助和建议。全文共分为五章,第一章为引言。主要说明论文选题的背景和研究的意义,论文的研究目标,思路和内容,研究方法,以及论文的创新和不足之处。第二章为文献综述。在对已有的国内外研究进行总结的基础上,解释了货币流动性的定义,流动性理论基础和度量方法,总结了当前国内外学者对于货币流动性对资产价格影响的相关研究,并指出了当前研究存在的空白和不足之处。第三章为黄金价格的走势及其影响因素分析。这一章主要阐述了黄金价格的历史走势以及现状,并且深入分析了黄金价格的长期,中期和短期内的各个影响因素,并从理论上解释了货币的流动性对黄金价格的影响机理。第四章为货币流动性对黄金价格影响的实证研究。这一章是文章的重点实证分析部分,通过采用协整方法、格兰杰因果检验和VAR模型,对黄金价格的各个影响因素建立多元回归模型进行检验,重点研究货币流动性与黄金价格之间的关系,检验结果表明货币流动性的变化是黄金价格短期波动的格兰杰原因,两者呈正相关关系。第五章为本文提出的结论和建议。本文认为市场中黄金价格主要受到货币的流动性因素、利率因素和汇率因素的影响,并且在短期内黄金价格对货币流动性的变化最为敏感,货币流动性的变化通过影响黄金的供求关系直接决定了黄金价格的走势。当前在金融危机的影响下,各国的黄金市场出现了投资者非理性投资的情况。本文认为在当前全球金融危机的环境下,黄金作为保值避险工具的作用仍然存在。但是在当前全球货币流动性缺乏的情况下,黄金价格的上涨仍面临压力。因此建议投资者应该保持足够的理性,综合分析货币的流动性等黄金价格较为敏感的因素,再密切结合自身的财务状况,配合投机、避险等策略,保持足够的理性进行投资。

全文目录

摘要  5-7
Abstract  7-9
第1章引言  9-17
  1.1 选题背景和意义  9-13
    1.1.1 问题的提出  9-13
    1.1.2 研究意义  13
  1.2 研究目标,研究思路和内容  13-15
    1.2.1 研究目标  14
    1.2.2 研究思路和内容  14-15
  1.3 研究方法  15
  1.4 本文的创新之处和难点  15-17
    1.4.1 可能的创新  15-16
    1.4.2 文章的难点和不足  16-17
第2章文献综述  17-26
  2.1 货币流动性的定义  17-19
  2.2 流动性理论  19
  2.3 货币流动性的度量  19-21
  2.4 货币流动性对资产价格影响的相关研究  21-26
    2.4.1 国外相关文献综述  21-23
    2.4.2 国内相关文献综述  23-24
    2.4.3 评论  24-26
第3章黄金价格走势及其影响因素分析  26-42
  3.1 黄金价格的历史走势  26-27
  3.2 黄金价格的影响因素  27-38
    3.2.1 黄金价格的长期影响因素  28-29
    3.2.2 黄金价格的中期影响因素  29-31
    3.2.3 黄金价格的短期影响因素及其他影响因素  31-38
  3.4 货币流动性影响黄金价格的机理  38-42
    3.4.1 货币流动性对黄会价格影响的理论解释  38-40
    3.4.2 货币流动性影响黄金价格的作用机理和影响途径  40-42
第4章货币流动性对黄金价格影响的实证研究  42-51
  4.1 数据选取及模型建立  42-43
  4.2 普通最小二乘估计  43-45
  4.3 协整分析  45-47
    4.3.1 平稳性检验  45
    4.3.2 协整检验  45-47
  4.4 Granger因果关系检验  47-48
  4.5 脉冲响应函数分析  48-49
  4.6 方差分解分析  49-51
第5章结论与建议  51-55
  5.1 结论  51-53
  5.2 建议  53-55
参考文献  55-59
攻读硕士期间所发表学位论文  59-60
后记  60-61

货币流动性对黄金价格影响的实证研究

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