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证券交易印花税调整对股市波动性影响研究

作　者: 于立媛
导　师: 刘喜华
学　校: 青岛大学
专　业: 金融学
关键词: 证券交易印花税波动性方差检验 GARCH(1,1)模型
分类号: F832.51;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 258次
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内容摘要

从交易者角度出发,证券交易印花税是其交易成本的重要组成部分,交易成本的大小和调整会对股市的波动性产生重要影响。从我国证券市场发展的实践来看,监管当局一直把印花税作为调控证券市场的一个重要工具,自开征证券交易印花税以来,印花税率经历了多次调整,每次调整都引起了股市的大幅波动。鉴于此,本文从理论和实证两个层面就印花税调整对市场的波动性影响进行研究。理论方面阐述了证券交易印花税的概念及作用、证券交易印花税的发展历史、我国的现行税制、税率调整效应及其波动性的含义等。实证方面首先进行了方差检验用以分析证券交易印花税调整前后多个交易日市场收益率的方差变动,检验结果表明,调整印花税确实对股市收益率的波动性产生了显著影响,并且有波动的非对称性影响。然后,采用GARCH(1,1)模型对自2006年启动的新一轮市场周期中实行的三次印花税调整进行计量检验,实证结果再次表明,在新的市场环境下,调高印花税会对市场收益率的波动性产生明显影响,而调低印花税对市场收益率波动性的影响则不显著,并且影响都是在较短时期内显著,随着时间增长,印花税调整的影响效应明显减弱。最后,结合实证分析结果和与发达国家的证券交易税制对比研究,提出了发展和完善我国证券税制的政策建议。

全文目录

摘要  2-3
Abstract  3-5
引言  5-12
  一、研究背景及研究意义  5-7
  二、国内外的研究现状  7-10
  三、研究方法与研究框架  10-11
  四、创新之处  11-12
第一章证券交易印花税及波动性理论概述  12-22
  1.1 基本概念  12-13
  1.2 证券交易印花税的作用  13-15
  1.3 证券交易印花税的发展历史  15-17
  1.4 我国现行的证券税制  17-18
  1.5 我国证券交易印花税税率调整的效应分析  18-20
  1.6 波动性的含义  20-22
第二章印花税调整对股市波动性影响的方差检验  22-32
  2.1 直观影响分析  22-25
  2.2 方差检验  25-27
  2.3 数据选取  27
  2.4 实证结果分析  27-32
第三章印花税调整对股市波动性影响的计量检验  32-46
  3.1 研究模型  32-35
  3.2 建立模型  35-37
  3.3 数据样本及统计特征分析  37-38
  3.4 单位根检验  38-40
  3.5 ARCH效应检验  40-42
  3.6 GARCH模型及其实证结果  42-45
  3.7 小结  45-46
第四章政策建议  46-50
  4.1 国际比较  46
  4.2 政策建议  46-50
结论  50-51
参考文献  51-53
攻读学位期间研究成果  53-54
致谢  54-56

证券交易印花税调整对股市波动性影响研究

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