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京沪高铁项目估值研究

作　者: 邢智超
导　师: 周绍妮
学　校: 北京交通大学
专　业: 工商管理
关键词: 价值评估净经营现金流可比公司投资决策
分类号: U238
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

摘要:全球宏观经济的严峻形势,金融风暴的严重程度不容低估。在全球经济的严峻形势下,中国经济已经受到一定程度的影响。2008年11月9日,温家宝总理主持国务院会议,确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施,其中第三项措施就是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。本文主要研究在当前经济背景下,对我国建国以来一次投资规模最大的建设项目——京沪高速铁路进行价值评估,以便为将来机构投资者提供投资建议。本文运用财务管理理论中净经营现金流现值模型,结合当前中国估值方法在实际中的应用,参照可比公司的数据,采用加权平均的方式确定出价值的主要影响因素——加权平均资金成本WACC和增长率g,在合理区间内进行敏感性分析,根据整理出的数据结果,对京沪高铁项目评估价值并进行分析判断。研究结果表明:该项目在g大于等于10%且WACC小于等于17%的情况下计算出来的NPV均明显大于零,这说明就经济可行性而言,京沪高铁还是很具有投资价值的。通过对京沪高铁项目投资价值的研究,可以衡量该项目对稳定发展宏观经济的利好效应;可以有助于预测投资市场的发展趋势,从而对做出科学理性投资判断具有重要参考价值;可以有效把握项目投资的风险点,对控制投资风险意义重大。

全文目录

致谢  5-6
中文摘要  6-7
ABSTRACT  7-10
1 引言  10-19
  1.1 研究背景及意义  10-13
    1.1.1 研究背景  10-11
    1.1.2 研究意义  11-13
  1.2 研究目的及内容  13
  1.3 研究的理论基础  13-18
  1.4 研究的基本思路  18-19
2 世界铁路建设发展状况分析及借鉴  19-22
  2.1 美国铁路建设发展状况分析  19
  2.2 日本铁路建设发展状况分析  19-20
  2.3 国际铁路建设发展对中国的借鉴  20-22
3 京沪高铁项目基本面分析  22-25
  3.1 京沪高铁项目概况  22-23
  3.2 京沪高铁项目资本构成  23-24
  3.3 京沪高铁项目资本的运用  24-25
4 京沪高铁项目的可比公司研究  25-36
  4.1 可比公司选择分析  25-27
  4.2 可比公司主要经济指标  27-34
    4.2.1 大秦铁路(601006)  27-29
    4.2.2 铁龙物流(600125)  29-31
    4.2.3 广深铁路(601333)  31-34
  4.3 可比公司之间关联性分析  34-36
5 项目评估  36-48
  5.1 预测净经营现金流CFFA  36-42
  5.2 预测京沪高铁项目资本最低要求收益率Rs  42-44
  5.3 计算京沪高铁项目加权平均资本成本WACC  44-45
  5.4 计算京沪高铁项目PV及NPV  45-46
  5.5 敏感性分析  46-48
6 研究结论  48-49
参考文献  49-51
索引  51-52
作者简历  52

京沪高铁项目估值研究

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