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基于ES方法的公司信用风险度量研究

作　者: 李国栋
导　师: 吴润衡；范玉莲
学　校: 北方工业大学
专　业: 应用数学
关键词: VaR ES 一致性风险度量 KMV Richardson外推法
分类号: F830.9
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

随着金融全球化和金融衍生产品的多样化和复杂化,金融机构的信用风险成为了金融风险研究的重要内容之一。为了在激烈的市场竞争中能够不断的发展和壮大,企业不断的需要通过借贷来扩大再生产的规模。这就给向企业贷款的银行提出了具体的要求：如何判断一个企业是否具有在规定期限内还款的能力?因此,人们迫切的需要一种有效地金融信用风险度量工具。随着研究的深入,具有一致性的风险度量成为了主要研究的方法之一。本文我们运用一致性的风险度量方法：ES方法来研究上市公司的信用风险,根据本文提出的模型,公司的资产价值和波动率是一非线性方程组的解。计算出公司的资产价值和波动率后,我们可以得到公司未来资产价值的分布,然后运用Richardson外推法估计ES的值。再与公司的偿还能力向对比,得出ES度量方法可以反应公司的真实行为和决策的结论。从而也证明ES方法是有效的。本文的主要工作如下：1.对各种现有的金融风险度量方法进行了综述：从定义、性质、计算方法等方面对VaR、方差、ES等风险度量方法进行了对比,对他们的优缺点进行评价,特别是引出了VaR、ES的若干新的性质,并对ES方法的一致性进行了证明。2.通过KMV模型,计算公司资产价值及其波动率,根据Richardson外推法估计ES的值,通过与公司的偿还能力指标相对比,从而得出ES方法可以有效的测算借贷公司的信用风险的结论。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
1. 引言  8-11
  1.1 研究背景及意义  8-9
  1.2 国外研究现状  9-10
  1.3 本文的主要工作  10-11
2、常见的信用风险度量方法  11-20
  2.1 方差  11-12
    2.1.1 方差的概念  11
    2.1.2 方差的优缺点  11-12
  2.2 风险价值模型(VaR)  12-13
    2.2.1 VaR的概念  12
    2.2.2 VaR的特征  12-13
    2.2.3 VaR的优缺点  13
  2.3 Expected Shortfall(ES)  13-18
    2.3.1 ES的定义  15-17
    2.3.2 ES的性质  17-18
    2.3.3 ES的优缺点  18
  2.4 计算ES的方法  18-20
3. ES方法在信用风险度量中的应用  20-24
  3.1 公司信用风险度量模型  20-22
  3.2 公司期望连续符合收益率和公司资产价值的计算  22-24
4. 运用ES方法对上市公司信用风险进行度量的实证研究  24-31
5. 结论  31-32
附件  32-35
参考文献  35-37
发表论文情况  37-38
感谢  38

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