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中国股票市场行业波动溢出效应的实证研究

作　者: 马文燕
导　师: 金志龙
学　校: 兰州商学院
专　业: 数量经济学
关键词: 行业指数 波动溢出效应 GARCH模型
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 135次
引　用: 2次
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内容摘要


对于波动溢出效应的研究近年来是一个热点问题,波动溢出效应是指一个市场的波动不仅受到自身前期波动的影响,而且受到其他市场历史波动的影响,这种波动在市场之间的传递称为市场间的波动溢出效应。在股票市场不断发展的进程中,股市之间的信息传导机制对宏观金融政策的制定与实施、市场监管者的有效调控有着重要的实践参考价值。有效的辨识股票市场间的波动溢出效应的影响,其能够促进机构投资者在不同的金融市场有效配置资金,发现投资机会,以达到寻求收益的最大化和风险的最小化的目的。从风险投资和管理角度看,行业间股价的溢出效应会给投资和管理带来额外的风险。为了分散、化解、转移这种联动的风险,常常需要对多个不同行业股票的收益率的波动溢出效应进行研究,从而实现资产的最优组合、风险的对冲、市场的管理等。本文选取了七类不同行业指数的日收益率为研究对象,首先对这七类不同行业指数进行简单的相关分析,发现不同行业之间表现出很强的关联性。然后运用GARCH模型族对不同行业指数间的波动溢出效应进行分析,实证结果表明不同行业之间存在显著的波动溢出效应。最后文章中以农林指数为例,运用PCA-GARCH模型对不同行业指数间的协同波动溢出效应进行分析,结果表明不同行业间存在显著的协同波动溢出效应。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-10
1 绪论  10-19
  1.1 本文的选题背景及研究意义  10-12
    1.1.1 研究背景  10-11
    1.1.2 研究意义  11-12
  1.2 国内外关于波动溢出效应研究的文献综述  12-18
    1.2.1 国家与国家或地区与地区之间波动溢出效应研究  12-14
    1.2.2 市场与市场之间的波动溢出效应研究  14-18
  1.3 本文的切入点  18-19
2 股票市场波动特性分析  19-29
  2.1 股票市场收益率波动的特性  19-21
    2.1.1 收益分布的高峰厚尾性  19
    2.1.2 波动的集聚性  19-20
    2.1.3 波动的长期记忆性和持续性  20
    2.1.4 波动的"溢出效应"  20-21
    2.1.5 波动的"杠杆效应"  21
  2.2 波动溢出效应的概念  21-22
  2.3 波动溢出的机理分析  22-24
    2.3.1 波动溢出效应的内在原因  22-23
    2.3.2 羊群行为是波动溢出效应形成的重要因素  23
    2.3.3 波动溢出的扩散  23-24
  2.4 行业分类方法介绍  24-29
    2.4.1 我国国民经济的行业分类  24-25
    2.4.2 我国证券市场行业的划分  25-26
    2.4.3 本文所选行业指数  26-29
3 模型与研究方法  29-38
  3.1 GARCH模型介绍  29-34
    3.1.1 ARCH模型的定义  29-31
    3.1.2 GARCH模型  31-32
    3.1.3 ARCH效应检验  32-33
    3.1.4 GARCH模型的检验  33-34
  3.2 波动溢出效应分析  34
  3.3 主成分分析(PCA)  34-36
    3.3.1 主成分分析的基本思想  35
    3.3.2 主成分分析的数学模型  35-36
  3.4 基于PCA-GARCH模型的股票市场协同波动溢出分析  36-38
4 股票市场行业指数波动溢出效应的实证研究  38-51
  4.1 数据的处理与基本统计量描述  38-41
    4.1.1 数据处理  38
    4.1.2 基本统计量描述  38-41
  4.2 数据平稳性检验  41-42
  4.3 股票市场行业指数收益率的相关分析  42-43
  4.4 股票市场行业指数收益率的波动分析  43-47
    4.4.1 ARCH效应检验  43-44
    4.4.2 波动模型的建立  44-47
  4.5 股票市场行业指数收益率波动溢出效应分析  47-49
    4.5.1 波动溢出模型的建立  47-48
    4.5.2 波动溢出效应分析  48-49
  4.6 基于PCA-GARCH模型的行业指数间的协同波动溢出分析  49-51
    4.6.1 主成分分析(PCA)  49-50
    4.6.2 基于PCA-GARCH模型的行业指数间的协同波动溢出分析  50-51
5 结束语  51-52
  5.1 结论  51
  5.2 本文的不足  51-52
参考文献  52-56
研究成果列表  56-57
后记  57

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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