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金融危机下全球股市收益率及其波动溢出效应实证研究

作　者: 苏刚
导　师: 杨宝臣
学　校: 天津大学
专　业: 数量经济学
关键词: 向量自回归模型波动溢出效应格兰杰因果检验 GARCH-BEKK(1,1)模型
分类号: F831.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 85次
引　用: 1次
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内容摘要

2007年在美国爆发的次贷危机至今已演变为全球性金融危机,全球各大经济体都遭受其强烈影响,出现比较大的经济波动。同时,随着经济全球化和各国金融市场的开放,全球股票市场相关性程度也越来越高,然而全球股票市场之间如何联系、具有怎样的收益率及其波动溢出效应,这对稳定我国股市和防范国际金融风险具有十分重要的意义。本文正是在当前金融危机的背景下,深入地研究了中国内地股票市场与世界主要股票市场的收益率及其波动溢出效应。在数据选取上,为避免中国内地股票市场中沪深两市单个市场指数的片面性,本文选用沪深300指数作为中国股票市场的代表,并选用其它八个在国际股票市场中具有较大影响的股票指数作为研究对象,运用向量自回归模型、Granger因果检验和二元GARCH-BEKK(1,1)模型等进行建模和分析。实证分析结果表明:全球主要股票市场的收益率序列为平稳时间序列,不存在单位根过程;全球主要股票市场之间收益率及其波动存在溢出效应,并根据其结果制作出各大股市指数收益率的溢出效应传导图;中国内陆股票市场与世界其它股票市场的也已具有联动性,正逐步与国际接轨,扩大自己在全球股票市场的影响力。最后,本文根据相关实证分析,对如何稳定和完善中国股市提出相关政策建议,同时对本文的研究也提出了进一步的展望。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-7
第一章绪论  7-14
  1.1 研究背景和意义  7-8
  1.2 国内外文献综述  8-12
    1.2.1 国外研究现状  8-10
    1.2.2 国内研究现状  10-12
  1.3 论文框架和创新点  12-14
第二章向量自回归模型  14-21
  2.1 向量自回归模型的介绍  14-16
    2.1.1 向量自回归模型  14-15
    2.1.2 VAR系统变量滞后阶数的确定：AIC信息准则和SC准则  15-16
  2.2 单位根检验  16-18
  2.3 Granger因果关系检验  18-21
    2.3.1 因果关系分类  18-19
    2.3.2 Granger因果关系检验  19-21
第三章条件异方差模型  21-28
  3.1 股票市场波动概念及形成机理  21-23
  3.2 ARCH过程  23-24
  3.3 GARCH模型  24-25
  3.4 GARCH-BEKK（1，1）模型  25-28
第四章全球九大股市收益率及其波动溢出效应实证分析  28-48
  4.1 数据选取及相关介绍  28-30
  4.2 数据的处理及其基本特征  30-34
  4.3 股市收益率的VAR模型  34-36
  4.4 股市收益率的Granger因果分析  36-40
  4.5 股市收益率的波动溢出建模  40-46
  4.6 实证分析小结  46-48
第五章建议和展望  48-52
  5.1 对完善中国股票市场的政策建议  48-51
    5.1.1 对中国股票市场监管机构的政策建议  49-50
    5.1.2 对中国股票市场投资者的建议  50-51
  5.2 进一步研究的展望  51-52
参考文献  52-56
致谢  56

金融危机下全球股市收益率及其波动溢出效应实证研究

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