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我国养老保险基金投资运营研究

作 者: 岳彩虹
导 师: 赵怡
学 校: 山西财经大学
专 业: 社会保障
关键词: 养老保险基金 投资组合 投资运营 资本资产定价模型
分类号: F842.6
类 型: 硕士论文
年 份: 2010年
下 载: 286次
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内容摘要


随着我国人口老龄化形势的进一步加剧,养老保险基金面临的支付压力愈来愈大,对保值增值的要求也越来越严格。另外,我国社会保障体系进一步完善,相关制度建设逐步加强,对养老保险基金的保值增值要求逐步显现。养老保险基金的投资运营关系到养老保险基金的保值和增值,有效的投资运营是保证中国养老保险制度可持续发展的基本要素。但是,应当看到,当前我国养老保险基金的投资面较窄,资本市场尚不完善,养老保险基金的投资运营问题尚未真正纳入法治化轨道,多种因素的限制和制约决定了我国养老保险基金的有效投资运营、保值增值过程不可能一蹴而就。在研究养老保险基金的投资运营时,本文注意到基本养老保险基金与企业年金、全国社会保障基金性质上的不同,其投资运营模式等也存在差异。本文采用资本资产定价模型分析了我国养老保险基金的投资组合,通过计算投资风险及收益率水平,得出了相关结论,从数量分析上进一步说明了我国养老保险基金投资组合优化提升的必要性。在详细阐述了养老保险基金相关概念及我国养老保险基金投资运营概况的基础上,充分借鉴国际养老保险基金投资运营的经验教训,结合我国货币市场和资本市场的客观实际,立足我国国情,本文对我国养老保险基金投资运营的相关方面进行了较为深入地分析,并提出了现阶段完善我国养老保险基金投资运营的政策建议。为完善和优化我国养老保险基金的投资运营,一是要科学选择养老保险基金的投资管理模式,即建立公司混合的基金运营模式,合理提高养老保险基金的统筹层次,并健全养老保险基金的投资管理结构;二是要按照安全性、盈利性、流动性和社会效益原则来进行养老保险基金的投资运营管理;三是要明确投资理念,科学确定投资策略,优化投资组合;四是完善投资监督体系,建立健全法律法规等制度体系,对养老保险基金的投资效益进行科学评价。

全文目录


摘要  6-7
ABSTRACT  7-10
1 绪论  10-16
  1.1 研究背景  10-11
  1.2 文献综述  11-14
    1.2.1 养老保险基金投资模式的研究  11-12
    1.2.2 养老保险基金投资模式研究的进展  12-14
  1.3 研究方法  14
    1.3.1 比较分析方法  14
    1.3.2 实证分析与规范分析相结合  14
    1.3.3 多学科综合研究法  14
    1.3.4 数理分析法  14
  1.4 可能的创新与不足  14-16
2 养老保险基金投资运营概述  16-27
  2.1 养老保险基金相关概念及理论  16-20
    2.1.1 养老保险基金的相关概念  16-17
    2.1.2 养老保险基金的筹资模式  17-18
    2.1.3 社会统筹与个人账户相结合的基本养老保险制度  18-20
  2.2 我国养老保险基金的投资运营情况  20-27
    2.2.1 我国养老保险基金的构成  20-22
    2.2.2 我国养老保险基金投资运营的现实情况  22-24
    2.2.3 我国养老保险基金投资运营存在的主要问题  24-27
3 国外典型国家养老保险投资运营经验借鉴  27-36
  3.1 美国养老保险基金投资运营概况  27-28
    3.1.1 养老保险基金投资运营模式  27
    3.1.2 政府干预养老基金投资  27-28
    3.1.3 美国养老基金投资组合及风险度量  28
  3.2 瑞典养老保险基金投资运营概况  28-30
    3.2.1 社保基金账户  29
    3.2.2 社保基金管理模式  29
    3.2.3 社保基金投资模式  29-30
  3.3 智利养老保险基金投资运营概况  30-31
    3.3.1 养老保险账户  30
    3.3.2 基金管理机构私营化  30-31
    3.3.3 政府监管间接化  31
  3.4 主要发达国家养老保险基金投资组合概况  31-32
  3.5 典型国家养老保险基金投资运营的经验  32-36
    3.5.1 各国模式的弊端  33-34
    3.5.2 各国养老保险基金投资运营的经验与启示  34-36
4 基于 CAPM 模型的我国养老基金投资组合实证研究  36-45
  4.1 CAPM 模型在投资组合中的应用  36-40
    4.1.1 CAPM 模型的建立  36-37
    4.1.2 β值的计算  37-38
    4.1.3 投资组合分析  38-39
    4.1.4 重要结论  39-40
  4.2 CAPM 模型在我国养老保险基金投资组合中的实证研究  40-45
    4.2.1 投资工具的选取  40
    4.2.2 CAPM 模型的计算  40-42
    4.2.3 实证研究结论  42-45
5 完善我国养老保险基金投资运营的对策建议  45-56
  5.1 科学选择养老保险基金投资管理模式  45-47
    5.1.1 建立公私混合的管理模式  45-46
    5.1.2 合理提高养老保险基金统筹层次  46
    5.1.3 健全养老保险基金投资管理结构  46-47
  5.2 明确养老保险基金投资运营原则  47-49
    5.2.1 安全性原则  48
    5.2.2 盈利性原则  48
    5.2.3 流动性原则  48-49
    5.2.4 社会效益原则  49
  5.3 优化养老保险基金的投资方式及投资组合  49-52
    5.3.1 明确养老保险基金的投资理念  49-50
    5.3.2 科学确定养老保险基金投资策略  50-51
    5.3.3 优化养老保险基金投资组合  51-52
  5.4 完善养老保险基金投资监管体系  52-56
    5.4.1 建立并完善投资监督体系  53-54
    5.4.2 建立健全法规体系  54
    5.4.3 以科学的效益评价指标体系规范基金的进入和退出机制  54-56
结论  56-58
参考文献  58-61
致谢  61-62
攻读硕士学位期间发表的论文  62-63

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