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中小企业管理层股权激励与企业绩效的相关性研究

作　者: 陈慧
导　师: 王瑛
学　校: 南京财经大学
专　业: 企业管理
关键词: 中小企业板高科技制造业股权激励企业绩效
分类号: F276.3;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

近年来,随着中小企业在我国的迅速发展以及资本市场和公司治理结构的不断完善,越来越多的中小企业开始在深圳中小企业板上市。同时,随着企业外部环境的日益复杂和管理技术的日益多元化,人力资本已经越来越受到企业的关注和重视,世界各国的大企业为了有效激励管理人员,纷纷开始推行股票期权等形式的股权激励制度,股权激励制度也开始走进了中小企业。股权激励作为一种长期激励制度虽然已经在上市公司中普遍开展起来,尽管激励效果显著,但其负面的影响也开始不断显现出来,美国一些大型企业频频爆发出令全球为之震惊的财务丑闻,都是由于股权激励制度存在的缺陷而导致的高成本以及政府方针政策等问题造成了业绩下滑甚至是高额负债现象的出现。股权激励就像一把双刃剑,它在激励高层管理人员的同时本身也存在着不容忽视的消极影响,很可能导致企业的高层管理者产生违规作假行为。以上种种使得人们对于股权激励作为解决委托代理关系的重要途径产生了更深的质疑。因此,对于中小企业板上市公司管理层股权激励与企业绩效之间关系的研究,将有助于我们认清股权激励在中小企业中的实施情况,有助于我们了解股权激励与企业绩效之间是否存在显著的正相关关系,有助于我们有针对性地提出能够完善股权激励制度的政策建议。本文首先介绍了选题背景与选题意义,然后介绍了股权激励的理论基础、国内外相关研究和企业绩效评价的方法,同时对我国中小企业板的产生背景和上市公司的基本特征以及其管理层股权激励现状进行了描述性的分析。在此基础上进行了实证研究,作者尝试建立企业绩效和管理层股权激励的多元线性回归模型,选取了深市中小企业板高科技制造企业2007年至2009年年报作为样本数据,运用SPSS17.0软件,首先选取了12项财务指标并采用因子分析法来综合衡量企业绩效,然后在此基础上进行了多元回归分析并进行稳健性检验,来研究我国中小企业板高科技制造业管理层股权激励与企业绩效的关系。本文通过实证分析得出以下主要结论:中小企业板高科技制造企业管理层股权激励与企业绩效之间具有显著的线性正相关关系,这说明管理层股权激励在中小企业板这个起步较晚的特殊领域同样发挥着积极的作用。文章最后针对实证研究结论和我国股权激励现状提出相应的对策与建议。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第一章绪论  8-13
  1.1 本文的选题背景  8-10
  1.2 本文的选题意义  10
  1.3 研究方法  10-11
  1.4 研究内容和技术路线  11-13
    1.4.1 研究内容  11-12
    1.4.2 技术路线  12-13
第二章股权激励的理论基础及文献综述  13-25
  2.1 研究中的相关概念  13-15
    2.1.1 管理层的界定  13
    2.1.2 股权激励的内涵及其模式  13-15
  2.2 股权激励的理论基础  15-17
    2.2.1 委托代理理论  15
    2.2.2 人力资本理论  15-16
    2.2.3 超产权理论  16-17
    2.2.4 交易费用理论  17
  2.3 企业绩效的评价方法  17-19
    2.3.1 每股收益和净资产收益率  17-18
    2.3.2 托宾Q 值法  18
    2.3.3 经济附加值法  18-19
    2.3.4 平衡计分卡  19
    2.3.5 复合财务指标  19
  2.4 国内外文献综述  19-25
    2.4.1 国外文献综述  19-23
    2.4.2 国内文献综述  23-24
    2.4.3 文献评述  24-25
第三章我国中小企业管理层股权激励的描述性分析  25-31
  3.1 中小企业的产生背景和特征分析  25-27
    3.1.1 中小企业的界定  25
    3.1.2 中小企业板产生的背景以及特征  25-27
    3.1.3 高科技制造业的界定  27
  3.2 中小企业股权激励现状的描述性分析  27-31
    3.2.1 股权激励方式对上市公司具有显著的影响  27-28
    3.2.2 管理层持股比例的分布差异比较大  28-29
    3.2.3 公司内部的股权结构影响股权激励制度的实施  29
    3.2.4 两职分离程度较低  29-30
    3.2.5 两职兼任阻碍了公司的长期发展  30-31
第四章我国中小企业管理层股权激励与公司绩效相关性的实证分析  31-52
  4.1 研究方法的设计  31-35
    4.1.1 研究假设  31
    4.1.2 变量的选取  31-34
    4.1.3 因子分析的模型设计  34-35
    4.1.4 回归分析的模型设计  35
  4.3 样本和数据的来源  35-36
    4.3.1 行业的选择  36
    4.3.2 样本的筛选  36
  4.4 因子分析的检验与结果  36-40
    4.4.1 KMO 检验和Bartlett 检验  36-37
    4.4.2 公因子的提取  37-38
    4.4.3 因子旋转和因子得分  38-39
    4.4.4 公共因子的得分  39-40
  4.5 回归模型的结果与检验  40-50
    4.5.1 描述性统计分析  40-43
    4.5.2 单变量间的 Pearson 相关性分析  43-47
    4.5.3 多元线性回归结果分析  47-50
    4.5.4 三年混合数据回归分析  50
  4.6 实证研究结论  50-52
第五章对策建议与展望  52-56
  5.1 对策建议  52-54
    5.1.1 规范公司的内部治理结构  52
    5.1.2 完善公司管理层的持股结构  52-53
    5.1.3 选择有效的适合企业自身的绩效评价体系  53
    5.1.4 构建规范的监督和约束机制  53-54
  5.2 本文存在的局限性及展望  54-56
    5.2.1 本文存在的局限性  54
    5.2.2 展望  54-56
后记  56-57
参考文献  57-58

中小企业管理层股权激励与企业绩效的相关性研究

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