学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

机构投资者与管理层短视行为研究

作　者: 白洋
导　师: 孙立坚
学　校: 复旦大学
专　业: 金融学
关键词: 机构投资者用脚投票机构股东积极主义管理层短视
分类号: F830.59
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 178次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

机构投资者持仓与公司业绩的正相关性一直以来都受到广泛关注,传统的理论更倾向于从机构投资者发现价值的能力来解释。然而,近年来,众多学者开始思考机构投资者对公司价值的影响。不少学者积极推崇机构股东积极主义,认为机构投资者积极直接参与公司治理,从而改善了公司绩效。但由于相关案例不具备普遍性,以及具体作用机制的不明显,单纯用机构股东积极主义并不能完美的解释问题。本文把目光投向了机构投资者用脚投票的现象,试图考察这一过程中是否存在可能影响公司治理的机制。传统的常识有这样的误区,机构投资者由于持仓量远远高于普通投资者,大大增强了其用脚投票所带来的冲击性。但本文通过建立机构投资者、普通投资者与公司管理层三者相互作用的模型,对传统的认识提出了质疑,并证明了三个观点：第一,机构投资者增大的仅仅是用脚投票的威胁；第二,机构投资者的存在,恰恰降低了用脚投票带来的冲击；第三,由于机构投资者减弱了短期用脚投票的冲击,一定程度上缓解了管理层短视行为,促进了公司的长期投资。最后,本文通过结合中国市场的实际情况,以上市公司的长期投资为突破口,考察了机构投资者对上市公司管理层短视的改善作用,实证结果表明,在我国,机构投资者的持仓量与上市公司的投资水平呈显著的正相关,模型表现出很强的稳定性,证明这一关系的确是存在的。

全文目录

摘要  6-7
ABSTRACT  7-8
第1章导论  8-12
  1.1 研究背景  8
  1.2 研究意义  8-9
  1.3 研究方法  9-10
  1.4 结构安排  10
  1.5 本文的创新点  10-12
第2章文献综述与背景知识简介  12-25
  2.1 机构投资者的定义、发展和作用  12-17
    2.1.1 机构投资者的定义  12-14
    2.1.2 机构投资者的发展  14-16
    2.1.3 机构投资者的影响  16-17
  2.2 机构投资者与公司经营和价值的相关性研究  17-19
  2.3 机构投资者参与公司治理的动机与行动  19-23
  2.4 机构投资者影响公司治理的其他可能渠道  23-24
  2.5 本章小结  24-25
第3章机构投资者与管理层短视行为模型  25-34
  3.1 一些基础性的假设  25-26
  3.2 管理层与普通投资者的作用模型  26-27
  3.3 管理层、机构投资者与普通投资者的作用模型  27-32
  3.4 两种情况的比较  32-33
  3.5 本章小结  33-34
第4章实证分析  34-48
  4.1 研究方法与模型选择  34-37
  4.2 样本选择与数据来源  37-39
  4.3 样本总体描述性分析  39-44
    4.3.1 总体描述性分析  39-42
    4.3.2 总体相关性分析  42-44
  4.4 回归结果分析  44-47
    4.4.1 全体样本回归结果  44
    4.4.2 基金持股公司回归结果  44-45
    4.4.3 稳健性检验  45-47
  4.5 本章小结  47-48
第5章全文总结与展望  48-51
  5.1 全文总结  48
  5.2 文章的不足  48-49
  5.3 未来的研究方向  49-51
附录  51-53
参考文献  53-59
后记  59-60

机构投资者与管理层短视行为研究

内容摘要

全文目录

相似论文