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基于VAR模型的通货膨胀对不同行业股票收益率影响的对比分析

作　者: 程万青
导　师: 周少甫
学　校: 华中科技大学
专　业: 数量经济学
关键词: 通货膨胀行业收益率向量自回归模型向量误差修正模型
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 356次
引　用: 2次
阅　读: 论文下载

内容摘要

通货膨胀问题一直是经济学家,也是投资者都非常关心的问题,而如何较好地在通胀背景下做到合理投资,实现资产的保值增值更是许多金融经济学家研究这方面问题的出发点。本文所作的工作即是研究通货膨胀与股票市场行业收益率的关系,重点考察在通胀条件下股市中各行业的表现,以期从中找到较好的投资机会。首先,本文对研究通货膨胀与资本市场收益率关系方面的文件作了综述。分两部分作了详细介绍,一部分是研究通货膨胀与股票市值综合指数之间的相关性;另一部分阐述了股票市场中各行业股票价格指数的相关关系。这些文献表明股票市场行业收益率与通货膨胀相互影响、传导机理复杂。其次,本文选用PPI和沪深300行业指数分别作为通货膨胀和行业收益率的考察指标,并建立了非结构化的VAR模型。并且将沪深300十大行业划分为三大类:顺通胀周期行业、逆通胀周期行业和与通胀周期相关较弱行业。分类标准:一是基于先验的信息;二是该行业在脉冲响应下股指波动性特征。最后,实证分析结果显示,沪深300十大行业指数在通货膨胀的冲击下有不同的表现。顺通胀周期行业:金融地产、能源、主要消费和原材料行业,在通货膨胀正向冲击下,指数短期内会上升。不过除了金融地产类股票之外,其他三类股票之后都会迅速下跌,并且冲击具有负的长期效应。因此,此类的股票相对更适合做短期操作。而逆通胀周期类行业:工业、可选消费和医药卫生行业,表现符合预期,冲击会导致指数短期迅速下跌,之后亦会较快回升。剩下的与通胀相关较弱行业:公用、信息技术和电信行业,在冲击下,股指波动性较大,并没有较明显的趋势,与通胀相关性很弱。另外Granger因果检验显示,仅少数行业指数与通胀、或行业指数之间存在Granger单向的因果关系。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
1 绪论  8-14
  1.1 选题的背景及意义  8-9
  1.2 国内外研究状况综述  9-12
  1.3 论文的研究思想、研究方法和主要创新点  12-13
  1.4 论文的主要框架  13-14
2 向量自回归模型（VAR）及其拓展分析  14-24
  2.1 向量自回归模型（VAR）  14-16
  2.2 模型的设定  16-18
  2.3 模型预测与分析  18-20
  2.4 模型拓展——结构向量自回归模型和脉冲响应  20-22
  2.5 误差方差分解  22-24
3 行业收益率等相关数据说明及初步分析  24-30
  3.1 通货膨胀率的衡量及数据分析  24-27
  3.2 沪深300 行业分类及指数数据分析  27-30
4 基于沪深300 行业指数数据的实证分析  30-39
  4.1 顺通胀周期行业分析  30-34
  4.2 逆通胀周期行业分析  34-36
  4.3 与通胀相关较弱的行业分析  36-38
  4.4 格兰杰因果关系检验  38-39
5 结论与展望  39-41
  5.1 论文工作总结  39-40
  5.2 存在的问题  40
  5.3 结语及展望  40-41
致谢  41-42
参考文献  42-46
附录  46-51

基于VAR模型的通货膨胀对不同行业股票收益率影响的对比分析

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