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上市公司高管股权激励与公司业绩相关性实证研究

作　者: 万齐
导　师: 刘益平
学　校: 南京航空航天大学
专　业: 会计学
关键词: 高管股权激励上市公司业绩相关性委托、代理理论人力资本理论
分类号: F272
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

股权激励作为一种有效解决企业委托代理问题的长效激励机制,早在上个世纪80年代就被许多美国大型公司率先采用,并取得了极大的成功。在我国,随着上市公司股权分置改革的推进和《上市公司股权激励管理办法》(试行)的颁布,越来越多的上市公司已经或计划实施股权激励计划。那么,这种激励机制在我国是否能产生应有的激励效应,这还有待于实践的检验。本文正是在这个背景下,希望通过研究上市公司股权激励与公司业绩之间的关系,来检验股权激励的有效性。本文以上市公司高管的股权激励和公司业绩为研究对象,通过相关分析、曲线回归分析、单方程回归分析和联立方程组回归分析来检验上市公司股权激励和公司业绩之间的关系。其研究思路是:(1)描述了我国高管股权激励实施的研究背景,在明确研究背景的前提下才能够建立适合我国国情的实证模型;(2)对股权激励的相关理论进行了具体说明,为股权激励与公司业绩的一些相关假设的提出打下了基础;(3)对国内外有关股权激励和公司业绩的相关性的经典文献进行了回顾,总结分析前人研究方法和研究成果的优点和不足;(4)阐述了我国上市公司股权激励的几种主要方式和目前实行股权激励存在的主要问题;(5)对上市公司股权激励与公司业绩进行了实证研究,通过对2006年A股上市公司样本数据的分析,得到了上市公司高管股权激励和公司业绩相互影响并成线性正相关关系;资产负债率,公司规模,公司成长能力会在不同程度上影响上市公司高管股权激励和公司业绩的结论;(6)对上市公司进一步实施股权激励提出了对策、建议,并指出了本论文的不足之处与进一步的研究方向。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-11
第一章绪论  11-16
  1.1 绪论  11-12
    1.1.1 研究背景  11-12
    1.1.2 研究意义  12
  1.2 研究方法与框架安排  12-15
    1.2.1 研究方法  12-13
    1.2.2 论文的基本框架  13-15
  1.3 本文的主要研究工作  15-16
    1.3.1 本文的研究结论  15
    1.3.2 本文的创新点  15-16
第二章相关研究成果综述  16-26
  2.1 相关概念和评价方法  16-18
    2.1.1 高管人员股权激励的基本概念  16
    2.1.2 公司业绩的含义及评价方法  16-18
      2.1.2.1 公司业绩的含义  16
      2.1.2.2 公司业绩评价的常用方法  16-18
  2.2 股权激励相关理论简介  18-20
    2.2.1 委托、代理理论  18-19
    2.2.2 人力资本理论  19-20
  2.3 国内外研究成果评述  20-26
    2.3.1 国外研究成果评述  20-23
    2.3.2 国内研究成果评述  23-26
第三章上市公司高管股权激励的主要方式和存在的主要问题  26-30
  3.1 上市公司高管股权激励的主要方式  26-27
    3.1.1 股票期权  26
    3.1.2 虚拟股票激励模式  26
    3.1.3 股票增值权模式  26-27
    3.1.4 业绩股票激励模式  27
    3.1.5 延期支付模式  27
  3.2 目前我国上市公司实行股权激励存在的主要问题  27-30
    3.2.1 股票来源及流通方面存在障碍  27-28
    3.2.2 “内部人控制”问题仍然普遍存在  28
    3.2.3 缺乏有效的业绩评价指标体系  28
    3.2.4 会计准则和规定还不完善  28-29
    3.2.5 法律法规还不完善  29
    3.2.6 中国资本市场的弱有效性  29-30
第四章上市公司高管的股权激励与公司业绩相关性实证研究  30-48
  4.1 研究假设  30-31
  4.2 检验模型构建  31-33
  4.3 研究样本及数据来源  33-35
  4.4 变量的描述性统计分析  35-39
    4.4.1 高管持投比例的描述性统计分析  35-37
    4.4.2 公司业绩的描述性统计分析  37-39
    4.4.3 其余变量的描述性统计分析  39
  4.5 实证结果及其分析  39-48
    4.5.1 我国上市公司高管持股与公司业绩的相关性检验  39-40
    4.5.2 我国上市公司高管持股与公司业绩的非线性关系检验  40-42
    4.5.3 我国上市公司高管持股与公司业绩的单方程回归分析  42-43
    4.5.4 我国上市公司高管持股与公司业绩的联立方程组回归分析  43-45
    4.5.5 实证研究结论及思考  45-48
第五章上市公司实施股权激励的对策、建议  48-50
  5.1 解决内部人控制问题  48
  5.2 培育完善的证券市场，加强证券市场有效性建设  48-49
  5.3 进一步完善业绩评价体系  49
  5.4 进一步改革和完善相关的政策和法规  49
  5.5 建立完善、有效的经理人市场  49-50
结束语  50-51
参考文献  51-55
致谢  55-56
在学期间的研究成果及发表的学术论文  56-57
附录：样本公司的原始数据资料  57-64

上市公司高管股权激励与公司业绩相关性实证研究

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