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我国股市不同时期题材股操纵特征的实证分析

作　者: 张佳
导　师: 唐齐鸣
学　校: 华中科技大学
专　业: 金融学
关键词: 庄家操纵题材股相对人均持股数累计异常收益率相对换手率
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

在当前我国金融市场尚不发达的情况下,证券市场能否发挥好融通资金的功能将直接影响到我国经济的长期发展。然而,正如其他新兴市场一样,我国证券市场制度不完善、政府监管不得力以及投资者行为不规范给“庄家操纵”提供了可乘之机。“庄家操纵”不仅严重扰乱了证券市场的正常秩序,更使得证券市场的基本功能难以正常发挥。它歪曲了市场价格对实际价值的反应,破坏了证券市场的资源配置功能;它影响了市场环境建设,打击了市场信心,增大了市场风险。因此,研究我国股市“庄家操纵”的特征对于强化证券监管行为、保护投资者合法权益、构建一个有效的证券市场有着重要的现实意义。本文选取1999——2008年我国沪深股市24只被操纵的题材股作为样本,将样本按其被操纵的时期以及所处的市场环境分为早期牛市、早期熊市、近期牛市和近期熊市四类。首先,运用事件研究法,针对每一类样本分析其相对人均持股数、累计异常收益率和相对换手率的变化规律,理论结合实际分析庄家操纵的特点,并得出相关结论。其次,比较庄家在不同时期、相同市场环境下操纵题材股的特点有哪些不同,深入分析其原因,并对影响庄家操纵的因素进行总结。最后,根据实证研究结果提出相关政策建议。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
1 绪论  8-13
  1.1 选题背景  8-9
  1.2 文献综述  9-12
  1.3 本文研究方法及研究内容  12-13
2 实证研究的模型与方法  13-22
  2.1 实证研究的对象  13-14
  2.2 样本数据选取  14-17
  2.3 研究方法  17-18
  2.4 持股集中度指标——相对人均持股数  18-19
  2.5 收益率指标——累计异常收益率  19-21
  2.6 流动性指标——相对换手率  21-22
3 实证检验的结果及分析  22-36
  3.1 “早期牛市”全部样本的实证结果及分析  22-25
  3.2 “早期熊市”全部样本的实证结果及分析  25-27
  3.3 “近期牛市”全部样本的实证结果及分析  27-31
  3.4 “近期熊市”全部样本的实证结果及分析  31-34
  3.5 实证研究的结论  34-36
4 不同时期庄家操纵题材股的比较分析及政策建议  36-45
  4.1 牛市中庄家操纵题材股的特点比较及原因分析  36-39
  4.2 熊市中庄家操纵题材股的特点比较及原因分析  39-41
  4.3 影响庄家操纵特点的因素小结  41-42
  4.4 政策建议  42-45
致谢  45-46
参考文献  46-48

我国股市不同时期题材股操纵特征的实证分析

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