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政府管制下的中国股票市场经济效率研究

作　者: 朱微
导　师: 原小能
学　校: 南京财经大学
专　业: 产业经济学
关键词: 股票市场效率 政府管制 寻租 不完全信息动态博弈
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 22次
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内容摘要


在我国股票市场的发展中,政府都一直扮演着举足轻重的角色。本文通过对政府管制下的中国股票市场效率的研究,总结出我国股票市场效率之所以比西方国家低的真正原因,为今后股票市场的市场化改革提出了科学的建议,这对于我国股票市场今后的发展,以及为经济增长起到其应该有的作用,具有重要的现实意义。本文以政府管制下股票市场效率为研究对象。从宏观上探讨股票市场制度环境以及该制度环境如何影响股票市场参与者的投资决策,旨在发掘出影响我国股票市场效率的深层次原因,寻找出今后股票市场的市场化改革的方向,从而能使我国股票市场为经济持续健康的增长做出其应该有的贡献。本文运用了政府管制理论、寻租理论、不完全信息动态博弈理论、计量经济学中相关统计理论等相关理论和分析方法,内容主要是政府管制下中国股票市场效率的经济学分析及对其结论进行实证分析而展开的,得出的主要结论分为两部分:1.理论结论:政府管制的执行者利用制度或政策本身的缺陷进行创租和企业为了自身的利益进行寻租活动;政府利用政策的出台等措施对股价波动进行干预,使得投资者对政策的出台形成了适应性预期,致使投资者形成了非理性的投资者决策。正是由于此,造成股票市场无法使资源得到优化配置。2.实证结论:(1)政府管制政策的变化对股市发展指标中的周转率和交易价值影响很大,但对资本化率的影响却相对较小;(2)股市规模与我国经济增长是存在长期正向均衡的,综合看,股票市场的流动性与经济增长的关系不显著。(3)在研究样本期内,股票市场发展指标与经济增长并没有表现出统计上的因果关系。(4)通过对股市发展指标与经济增长动态关系分析可得出,资本化率和交易价值在一定程度上促进了我国的经济增长,与成熟股票市场的西方国家相比,这种促进作用不明显;而周转率与我国经济增长呈现负相关,这可能和我国投资者的非理性投资决策有关。反过来看,经济的增长对我国股市的促进却表现很明显,主要表现在:经济增长在中长期对股市各发展指标起到了促进作用。

全文目录


摘要  4-5
ABSTRACT  5-9
第一章 导论  9-18
  1.1 问题的提出  9-10
  1.2 选题的意义  10
    1.2.1 现实意义  10
    1.2.2 理论意义  10
  1.3 文献综述  10-14
    1.3.1 政府管制概念的界定  10-11
    1.3.2 政府管制理论  11-12
    1.3.3 我国政府管制现状研究  12-13
    1.3.4 我国股票市场效率的研究  13-14
    1.3.5 简单的述评  14
  1.4 研究内容  14-15
  1.5 研究方案  15-17
    1.5.1 研究方法  15
    1.5.2 技术路线  15-16
    1.5.3 结构安排  16-17
  1.6 可能的创新点和难点  17-18
    1.6.1 可能的创新点  17
    1.6.2 难点  17-18
第二章 我国股票市场的发展特征  18-28
  2.1 我国股票市场产生的原因  18-19
  2.2 我国股票市场的特征  19-24
    2.2.1 股权结构的不合理  19-20
    2.2.2 股票市场的集中单一性  20-22
    2.2.3 市场监管和投资者保护问题  22-24
  2.3 政府对股票市场的管制与干预  24-28
    2.3.1 政府对股票价格波动干预  24-25
    2.3.2 政府对股票发行的管制  25-26
    2.3.3 政府管制股票市场的特征  26-28
第三章 政府管制下股票市场效率的经济学分析  28-41
  3.1 政府管制下的上市公司行为分析  28-34
    3.1.1 寻租的概念及其社会成本  28-29
    3.1.2 我国股票市场企业寻租行为与资源配置效率分析  29-34
  3.2 政府管制下股票市场投资者的行为博弈分析  34-41
    3.2.1 模型的前提和假设  35-36
    3.2.2 模型的建立和分析  36-40
    3.2.3 结论  40-41
第四章 我国股票市场经济效率的实证分析  41-52
  4.1 政府管制与股票市场发展水平  41-43
    4.1.1 股票市场发展指标选取  41
    4.1.2 数据来源及处理  41-42
    4.1.3 政府管制政策变化对股票市场发展指标的影响  42-43
  4.2 股票市场的经济效率分析  43-52
    4.2.1 模型介绍  43-45
    4.2.2 实证检验及分析  45-52
第五章 结论及政策建议  52-58
  5.1 结论及分析  52-53
  5.2 政策建议  53-56
    5.2.1 大力发展和完善企业债券市场  54-55
    5.2.2 改进股票市场管制  55-56
  5.3 需要继续探讨的问题  56-58
参考文献  58-61
攻读硕士学位期间的学术成果  61-62
后记  62

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