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我国风险投资退出机制研究

作　者: 刘琼
导　师: 费一文
学　校: 上海交通大学
专　业: 金融学
关键词: 风险投资退出机制中小企业板
分类号: F832.48
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
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内容摘要

随着科技的不断发展,风险投资对经济的发展起到越来越重要的作用,而风险投资的退出机制在风险投资业发展的过程中起着关键的作用,它决定了一个国家风险投资业的发展。本文以风险投资的退出机制为考察对象,结合理论与实例分析,对我国风险投资退出现状,通过实证统计,对各种退出方式的回报和优劣进行了详细分析和比较,并且针对比较得出的结论,对完善我国风险投资提出了相关建议。本文的主要工作包括两方面:(一)通过案例和统计数据,对在全球资本市场复苏,我国证券市场实现全流通的新形势下,我国风险投资的现状和存在的问题,以及主要的退出方式和渠道进行了分析。(二)对2004年1月至2006年6月期间,在海外上市退出和中小企业板退出的投资于我国企业的风险投资回报进行了实证统计,并且结合实证结果,对两者的优劣进行了详细分析。随着2004年全球风险投资业的复苏,我国的风险投资也进入了新一轮的高潮。同时,由于国内外市场条件的变化,我国风险投资的退出也呈现出了一些新的现象。相比过去,我国风险投资退出渠道更为丰富了,除了原来的兼并收购之外,海外上市和中小企业板上市的案例越来越多,而原来通过买壳/借壳的方式在国内主板实现上市的做法,随着我国股权分置改革的不断推进以及中小企业板的设立,已经逐渐失去实用性。从实际情况看,大多数具有外资背景的风险投资机构的多会倾向海外上市,而国内本土的风险投资机构由于受到资源和规定的限制,以国内上市退出为主。从上市公司特点和风险投资增值角度看,中小企业板给予风险投资的增值率高于海外市场。但是,中小企业的上市门槛较高,无法为一些如IT类公司这样的高成长企业提供融资平台,而海外市场在这点上,有着较明显的优势。随着国家一系列规则的出台,中小企业板对风险投资退出的作用已经开始显现,其重要性将赶上并且超过海外市场。目前我国风险投资的退出机制目前还存在不少问题。首先,我国还缺乏真正意义的创业板,中小企业板距离真正意义上的创业板还有距离;其次,我国还没能形成有利于风险投资的大环境,包括法律法规和中介机构环境;此外,我国还缺乏专业的风险投资人才队伍。针对这些问题,本文提出,我国应该从两方面完善我国风险投资退出机制,一是重视创业板建设,加快中小企业板向创业板过渡的步伐;二是健全风险投资发展的制度环境。

全文目录

摘要  2-4
Abstract  4-7
第1章绪论  7-12
  1.1 风险投资的定义和运作特点  7-8
  1.2 本文研究背景和意义  8-10
  1.3 本文主要工作和研究框架  10-12
第2章风险投资退出机制  12-18
  2.1 风险投资退出机制及其重要性  12-13
  2.2 主要退出方式介绍  13-15
  2.3 各退出方式的效用评析  15-18
第3章国外风险投资退出概况及借鉴  18-24
  3.1 国外风险投资退出机制介绍  18-21
  3.2 国外风险投资退出机制对我国的借鉴和启示  21-24
第4章我国风险投资退出现状及主要方式  24-33
  4.1 我国风险投资退出整体状况  24-26
  4.2 我国风险投资退出渠道分析  26-32
  4.3 评析与结论  32-33
第5章我国风险投资退出回报研究  33-46
  5.1 国内中小企业板上市  33-38
  5.2 海外上市  38-41
  5.3 结果比较和总结  41-46
第6章完善我国风险投资退出渠道的建议  46-52
  6.1 加快我国创业板建设步伐  46-50
  6.2 健全风险投资发展的制度环境  50-52
总结  52-54
参考文献  54-56
致谢  56-57
攻读硕士期间发表的学术论文  57-59

我国风险投资退出机制研究

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