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豆油和棕榈油程序化套利交易模型实证研究

作　者: 谢佳新
导　师: 杨艳军
学　校: 中南大学
专　业: 金融
关键词: 跨品种套利 误差修正模型 趋势 程序化交易
分类号: F724.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要


中国是全球主要的油脂油料生产国、贸易国和消费国之一,但是国内油脂行业的对外依赖度过高,食用油中50%来自于进口。其中,80%的豆油间接来源于进口,棕榈油完全依赖进口。缺乏油脂的国际定价权和话语权使得国内油脂企业普遍呈现低利润、高风险的特征。2007年之后的金融危机、欧债危机更是引起了国内主要油脂油料产品价格的大幅波动,对油脂企业造成了重大的经济影响。经过几年时间的运行,油脂期货已经趋于成熟,因此,本文选择豆油和棕榈油期货为研究对象进行跨品种套利模型设计,以期为油脂企业及其他投资者进行套利交易提供一定参考。文章首先探讨了豆油棕榈油期货之间的替代关系和套利可行性,为后续套利模型设计做理论铺垫。然后,分别运用统计套利和趋势套利两种不同的套利方式进行套利模型设计,通过文华财经软件编制不同的程序化套利交易模型,进行实证分析。目的在于比较两种套利模型的套利策略、收益率、适用条件等不同之处,寻找最适合的套利交易模型。研究发现,二者各有所长,投资者在进行套利交易时可以结合使用：在商品价格平稳时,以统计套利为主,操作过程中以趋势套利为参考；在商品价格波动剧烈时,主要采用趋势套利,在套利操作过程中,以统计套利为参考。如此,方能提高套利成功的可能性,获得最大收益。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-6
目录  6-8
1 概论  8-16
  1.1 研究背景  8-9
  1.2 研究目的及意义  9
  1.3 国内外研究成果  9-13
    1.3.1 相关商品套利综述  9-11
    1.3.2 产业链跨商品套利综述  11-12
    1.3.3 跨商品套利风险研究综述  12-13
  1.4 研究方法和创新之处  13-14
  1.5 结构安排  14-16
2 豆油棕榈油期货介绍及其套利可行性分析  16-22
  2.1 油脂期货介绍  16-18
    2.1.1 豆油期货  16-17
    2.1.2 棕榈油期货  17-18
  2.2 套利可行性分析  18-22
    2.2.1 油脂市场概述  18-19
    2.2.2 价格相关性分析  19-20
    2.2.3 价差影响因素分析  20-22
3 豆油和棕榈油套利模型阐述  22-33
  3.1 统计套利  22-30
    3.1.1 统计套利的定义和原理  22-23
    3.1.2 成对交易策略  23-24
    3.1.3 协整与误差修正模型  24-29
    3.1.4 统计套利的优缺点  29-30
  3.2 趋势套利  30-33
    3.2.1 趋势套利的原理  30
    3.2.2 趋势的分类  30-31
    3.2.3 趋势的确认和操作策略  31
    3.2.4 趋势套利的优缺点  31-33
4 豆油和棕榈油套利实证分-析  33-45
  4.1 误差修正模型套利实证分析  33-38
    4.1.1 数据选取  33
    4.1.2 误差修正模型估计  33-35
    4.1.3 程序化套利交易模型构建  35-37
    4.1.4 误差修正模型套利盈亏统计  37-38
  4.2 趋势套利模型实证分析  38-42
    4.2.1 趋势套利交易模型构建  38-40
    4.2.2 趋势套利模型盈亏统计  40-42
  4.3 模型综合分析  42-45
    4.3.1 误差修正模型与趋势套利模型对比分析  42
    4.3.2 模型综合盈亏分析  42-45
5 豆油和棕榈油套利交易风险揭示及现实操作建议  45-50
  5.1 套利的风险因素  45-47
    5.1.1 期货市场风险  45
    5.1.2 跨品种套利组合选择风险  45-46
    5.1.3 噪音交易者风险  46
    5.1.4 模型风险  46
    5.1.5 套利时间跨度风险  46-47
  5.2 现实操作建议  47-50
    5.2.1 度量套利风险  47-48
    5.2.2 关注相关程度变化  48-49
    5.2.3 优化模型参数  49-50
6 总结与展望  50-52
  6.1 论文结论  50-51
  6.2 论文的局限与展望  51-52
参考文献  52-56
致谢  56

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中图分类: > 经济 > 贸易经济 > 中国国内贸易经济 > 商品流通 > 期货贸易
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