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我国股票市场有效性的研究

作　者: 元卫宗
导　师: 冯佳
学　校: 五邑大学
专　业: 企业管理
关键词: 中小板 创业板 ADF检验 信息熵
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 42次
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内容摘要


20世纪50年代有效市场假设理论开始发展起来,成为了现代微观金融理论,也为现代金融经济学奠定了基础。有效市场假设认为市场对不同层次信息的反映程度是不一样的,该理论将证券市场分成三种不同的类型：弱式有效市场、半强式有效市场以及强式有效市场。研究市场有效性具有重要意义：第一,很多的例如资本资产定价模型、套利定价模型等投资理论都是以有效市场假设理论为基础,所以对我国股票市场有效性进行实证研究有助于为其他投资理论研究提供适合我国股票市场的理论基础；第二,由于对中小板和创业板市场有效性的研究较少,多数只是研究主板市场的有效性,所以此研究可以扩展对我国股票市场有效性的研究范围,加深对市场有效性理论的理解和研究；第三,市场有效意味着证券价格变化反映了证券市场信息传递的完全、公平、及时、透明,根据自身的风险承受能力投资者可做出相应的投资判断,满足自身的投资需求；从公司的角度来说,公司自身价值是可以通过有效市场进行反映的,这样可以增加证券供给,能够促进公司的进一步发展；从监管者角度来说,消除不公平竞争和保护投资者利益可以通过提高证券市场有效性来实现,从这个意义上来说维持证券市场健康发展有着十分重要的意义。在我国,根据对发行人的发行资格的要求不同,股票市场分为三个层级：主板市场、中小板市场和创业板市场。简单来说,主板市场是股票市场最重要的组成部分,是一个地区或国家证券发行、上市和交易的主要场所；中小板市场是相对于主板市场而言的,有些企业的条件达不到主板市场的上市要求,所以只能在中小板市场上市；创业板是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场。中小板和创业板的快速发展也对我国股票市场产生了重大影响,其中也有很多成长为家喻户晓的知名企业,对我国投资者有着巨大的吸引力,是我国股票市场中不可或缺的两个重要板块。现在学者多是对主板市场有效性的研究,而对中小板和创业板的研究较少,因此本研究运用了ADF检验、序列相关检验、游程检验和信息熵理论对主板市场、中小板市场和创业板市场进行了有效性的实证分析,研究结果表明主板市场、中小板市场和创业板市场均达到了弱式有效,并且深市主板市场的弱有效程度最高,中小板市场最低。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-9
第一章 绪论  9-15
  1.1 课题的研究背景  9
  1.2 课题的研究目的和意义  9
  1.3 课题的研究方法  9-10
  1.4 国内外文献综述  10-13
    1.4.1 国外文献综述  10-11
    1.4.2 国内文献综述  11-13
  1.5 文章的结构安排  13-15
第二章 我国股票市场的发展历史及现状  15-20
  2.1 主板市场的发展历史及现状  15-16
  2.2 中小板市场的发展历史及现状  16
  2.3 创业板的发展历史及现状  16-17
  2.4 主板、中小板和创业板之间的主要区别  17-20
    2.4.1 主板和中小板之间的主要区别  18
    2.4.2 主板和创业板之间的主要区别  18-19
    2.4.3 中小板和创业板之间的主要区别  19-20
第三章 股市有效性的相关理论介绍  20-30
  3.1 有效市场理论  20-25
    3.1.1 有效市场理论的发展过程  20-21
    3.1.2 有效市场理论的内容  21-23
    3.1.3 有效市场理论的前提假设  23-24
    3.1.4 有效市场理论的缺陷  24-25
  3.2 随机游走理论  25-26
  3.3 信息熵理论  26-30
第四章 中国股票市场有效性的实证检验  30-47
  4.1 假设的提出  30-35
  4.2 实证分析方法  35-39
    4.2.1 ADF检验  35-36
    4.2.2 游程检验  36-37
    4.2.3 自相关系数法  37-38
    4.2.4 选取该三种检验方法的原因  38
    4.2.5 信息熵  38-39
  4.3 对我国股票市场有效性检验的实证过程  39-43
    4.3.1 数据  39-40
    4.3.2 ADF检验  40-42
    4.3.3 自相关系数法  42
    4.3.4 游程检验  42-43
  4.4 信息熵  43-47
第五章 对我国股票市场所存在问题的建议  47-54
  5.1 我国股票市场存在的问题  47-48
    5.1.1 市场制度方面的缺陷  47
    5.1.2 信息披露存在的问题  47-48
    5.1.3 投资者缺乏专业的投资知识  48
    5.1.4 中介机构的道德风险  48
    5.1.5 监管方面出现的漏洞  48
  5.2 对我国股票市场存在的问题的建议  48-54
    5.2.1 引入做市商交易制度  48-51
    5.2.2 完善我国股票市场的信息披露制度  51
    5.2.3 培育出具有较高素质的投资者队伍  51-52
    5.2.4 加强会计事务所等中介机构的规范  52
    5.2.5 完善我国股票市场的监管体系  52-54
结论  54-57
参考文献  57-61
攻读学位期间发表的论文  61-62
致谢  62

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