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金字塔股权结构下民营上市公司控制性股东剥夺行为研究

作　者: 周义
导　师: 左晓慧
学　校: 安徽财经大学
专　业: 金融学
关键词: 民营上市公司 金字塔股权结构 终极控制人 中小股东
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2014年
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内容摘要


民营企业在我国的经济腾飞的历程中起到了不可估量的作用,为寻求融资之路和促进民营企业的进一步发展,越来越多的民营企业积极上市。最近几年来我国民营上市公司终极控制人剥夺中小股东利益的事件屡见不鲜,出现这种现象与我国民营上市公司的公司治理模式有着密不可分的关系,在这些治理模式中金字塔股权结构占据主导地位。这一现象的长期发展势必会严重打击我国中小投资者的投资信心,进而会阻碍我国资本市场的发展。因此,防止终极控制人对中小股东的利益的剥夺和上市公司的资源不被转移已成为我国民营上市公司当前任务的重中之重。本文首先简要回顾了国内外学者对上市公司在不同股权结构的治理模式、金字塔型股权结构分析、民营上市公司的终极控制人对中小股东的利益侵占手段以及金字塔股权结构给公司价值带来的影响的研究成果。其次,对金字塔股权结构的相关概念进行了阐述,并分析了我国民营企业选择上市以及上市后中小股东利益受损的原因。接着借助实际案例分析民营企业的终极控制人对中小股东利益侵占的具体行为表现。同时本文基于以上的理解提出假设,并且用实证的形式探索了金字塔股权结构下终极控制人剥夺中小股东利益的影响因素及其深层原因,本文还一并分析了控制性股东对上市公司的两种行为(掏空行为和支持行为)对上市公司价值的影响。最后,依据上述的分析从内部治理、外部监督以及法律的完善方面提出了相应的建议。

全文目录


内容摘要  4-5
ABSTRACT  5-7
目录  7-9
绪论  9-18
  一、选题背景及研究意义  9-10
    (一） 选题背景  9-10
    (二） 研究意义  10
  二、文献综述  10-15
    (一） 股权结构不同产生的公司内部治理问题的文献梳理  11-12
    (二） 金字塔股权结构的文献综述  12-13
    (三） 控制性股东剥夺中小股东利益方式的文献综述  13-14
    (四） 金字塔股权结构可能产生的经济后果的文献综述  14-15
    (五） 文献评价  15
  三、研究方法与研究框架  15-17
    (一） 研究方法  16
    (二） 研究框架  16-17
  四、可能的创新与不足  17-18
    (一） 可能的创新  17
    (二） 本文的不足  17-18
第一章 中国民营上市公司的金字塔结构分析  18-25
  第一节 金字塔股权结构的界定  18-20
    一、金字塔股权结构  18-19
    二、终极控制人  19
    三、现金流权和控制权  19-20
  第二节 中国民营企业上市动机  20-21
    一、融资需要  20
    二、规范化操作  20-21
    三、其他因素  21
  第三节 中国民营上市公司股权结构现状  21-23
    一、金字塔股权结构公司数量分析  21-22
    二、金字塔股权结构公司违规分析  22-23
  第四节 金字塔股权结构产生利益侵占分析  23-25
    一、金字塔股权蕴于中国民营上市公司的成因分析  23
    二、控制性股东侵占中小股东利益成因分析  23-25
第二章 案例分析  25-30
  第一节 中捷股份金字塔股权结构  25
  第二节 中捷股份对中小股东利益剥夺方式  25-28
    一、关联交易  26
    二、现金股利  26-27
    三、资金占用以及虚假披露  27-28
  第三节 案例启示  28-30
    一、控制性股东不断剥夺中小股东利益的手段  28
    二、控制性股东选择利益侵占的原因  28-30
第三章 实证分析  30-40
  第一节 研究假设  30-32
  第二节 样本选取和数据来源  32
  第三节 主要变量的设定  32-35
    一、被解释变量--托宾Q值  32-33
    二、解释变量  33
    三、虚拟变量  33-34
    四、控制变量  34-35
  第四节 实证过程及解释  35-39
    一、变量的统计数据  35-36
    二、主要变量之间相关分析  36
    三、回归分析  36-39
  第五节 实证结论  39-40
第四章 研究结论及建议  40-45
  第一节 研究结论  40-41
  第二节 政策建议  41-45
    一、健全公司内部治理机制  41-43
    二、加强民营上市公司的外部监管  43-44
    三、健全法律法规  44-45
参考文献  45-48
致谢  48-49
科研成果  49

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