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人民币外汇市场压力与我国货币政策相互影响的研究

作　者: 谢慧玲
导　师: 杨星
学　校: 暨南大学
专　业: 金融学
关键词: 人民币升值 货币政策 外汇市场压力影响
分类号: F832.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 9次
引　用: 0次
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内容摘要


人民币汇率问题自提出至今，已经足足10年了；但是，中国经济的内部和外部失衡的问题仍然没有得到妥善解决。为了中国经济能更稳定更健康地发展，将人民币汇率的压力转化为经济上行的动力，是个刻不容缓的课题。而能够调整经济发展动向的途径就是通过一国的货币政策，那么人民币汇率与我国货币政策的相互影响就是研究之中的重点。货币政策主要是通过货币政策工具的直接操作，经中介变量传导进而影响和调节实体经济部门，达到中央银行调控宏观经济的目的。我国的主要货币政策工具有公开市场业务、存款准备金政策、中央银行贷款（再贴现）、利率政策和汇率政策。本文就从外汇市场压力和货币政策工具之间的相互影响得出缓解人民币升值压力的方法。对外汇市场压力(Exchange Market Pressure)的研究是近年来经济研究中相对新颖和吸引的课题。研究的重点是讨论外汇市场压力与国内信贷水平、利率、经济产出、国外利率、汇率的失衡幅度等经济指标的关系。有关这课题的研究现状是Roper和Girton (1977)建立了关于衡量外汇市场压力的货币模型,研究了加拿大的外汇压力指数，Kim(1985)研究了韩国的外汇压力指数，Tanner(1999)认为,六个亚洲和拉美国家货币当局对于已经出现的汇率贬值压力,采取的应对措施不是紧缩国内信贷,而是扩大国内信贷。Erbil和Kamaly (2000)认为,当外汇市场贬值压力提高时,中东和北非地区国家货币当局的反应是同时增加国内信贷和提高利率。Gochoco-Bautista和Bautista(2005)认为,菲律宾货币当局在危机时期对贬值压力的反应与非危机时期不同,在非危机时期,货币当局为缓解贬值压力常常采用对冲和给银行提供流动性等手段；但在危机时期,货币当局不采取对冲手段,转而采取紧缩国内信贷。他们所得出的结论与传统的模型基本一致。本文首先从外汇市场压力EMP指数分析，EMP指数分为模型依赖法EMP指数和非模型依赖法EMP指数，而用在研究方面显然非模型依赖法EMP指数更为适用。其次从资本市场途径和国际贸易途径来诠释人民币汇率波动对相关货币政策的传导机制。对于资本市场途径，本文从外汇市场机制、证券市场机制和通过间接融资机制三方面来进行分析。国际贸易途径则会用蒙代尔—弗莱明模型的框架来进行分析。最后利用非模型依赖法EMP指数和我国货币政策变量等内生变量建立VAR模型，实证分析本世纪以来人民币升值压力与我国货币政策及其他内生经济变量之间的相互影响。研究结果表明人民币升值压力与货币政策变量具有一定的相互影响关系。根据以上理论与实证研究，本文提出缓解人民币升值压力的对策：第一，完善我国人民币汇率形成机制；第二，放开资本项目下的外汇流动管制；第三，逐步改变我国以出口为导向的经济发展模式；第四，改变我国的外汇留存制度；第五，积极引导和鼓励我国企业加大对外投资力度。

全文目录


中文摘要  3-5
Abstract  5-7
目录  7-8
1 概述  8-14
  1.1 研究问题的背景和意义  8-9
  1.2 国内外研究现状  9-12
  1.3 本文主要研究内容  12-13
  1.4 研究方法创新与不足  13-14
2 研究理论基础  14-26
  2.1 外汇市场压力理论  14-18
  2.2 货币政策理论  18-21
  2.3 人民币汇率波动对相关货币政策的传导机制  21-26
3 人民币外汇市场压力指数  26-35
  3.1 主要模型建立  26-28
  3.2 数据分析与处理  28-35
4 人民币外汇市场压力与货币政策的关系  35-46
  4.1 汇率政策与货币政策  35-36
  4.2 模型构建  36-37
  4.3 实证分析  37-45
  4.4 有关结论  45-46
5 结论及政策建议  46-48
  5.1 研究结论  46
  5.2 缓解人民币升值压力的政策建议  46-48
参考文献  48-51

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