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美日欧量化宽松货币政策比较及对中国货币政策的影响研究

作　者: 刘亚群
导　师: 路妍
学　校: 东北财经大学
专　业: 金融学
关键词: 金融危机量化宽松货币政策比较分析 VAR模型
分类号: F822.0
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

自2008年全球金融危机爆发以来,国际经济形势迅速恶化,欧洲主权债务危机的爆发又令全球经济和金融状况愈发严重。由于多数发达国家面临比较严重的财政赤字,其实施的财政政策受到极大的限制。零利率政策的实施又令传统货币政策的制定和实施面临很大的约束,传统的货币政策难以制定实施。在这种经济金融大背景下,美国、日本、欧洲先后实施量化宽松的货币政策,意图刺激需求,振兴经济,防止衰退。随着中国不断扩大对外开放,与美日欧贸易往来越来越密切,势必会受到美日欧实施量化宽松货币政策的影响。本文采用VAR模型对美日欧量化宽松货币政策对中国货币政策的影响进行实证分析,研究结果表明：美日欧量化宽松货币政策对中国货币政策有显著影响,并通过M2、实际有效汇率和利率来国际传导。其中：从量化宽松货币政策对中国M2的影响和贡献率来看,欧洲最大,美国次之,日本最弱；从量化宽松货币政策对中国实际有效汇率的影响和贡献率来看,美国最大,欧洲次之,日本最弱；美国基准利率比美国M2对中国货币政策影响大,欧洲次之,日本基准利率对中国M2和中国实际有效汇率的影响都是最小的；美日欧量化宽松货币政策调整或退出会对中国货币政策带来一定的冲击。最后,针对问题提出相应的政策建议,以降低美日欧量化宽松货币政策调整对中国货币政策制定和实施效果的冲击。本文的创新点主要有两个方面：第一,从对比分析的角度研究量化宽松货币政策,详细深入的对比分析了美日欧量化宽松货币政策的实施背景、政策工具、采取措施、对中国货币政策影响及其影响程度方面的异同,在同类研究量化宽松货币政策方面属于比较前沿的研究。第二,本文不仅仅止步于定性研究美日欧量化宽松货币政策措施影响的对比分析,而且应用VAR模型分析了美日欧实施量化宽松货币政策对中国货币政策产生影响的不同大小程度,进而佐证定性结果是否正确和可靠,定性分析和定量分析互相结合,互相验证,使研究结果更加科学可信。

全文目录

摘要  2-3
ABSTRACT  3-8
1 绪论  8-16
  1.1 选题的背景及意义  8-9
    1.1.1 选题的背景  8
    1.1.2 选题的意义  8-9
  1.2 国内外研究现状  9-14
    1.2.1 国外研究现状  9-12
    1.2.2 国内研究现状  12-13
    1.2.3 国内外研究现状评述  13-14
  1.3 研究的主要内容、框架和方法  14-15
    1.3.1 研究内容  14
    1.3.2 研究的框架  14
    1.3.3 研究的方法  14-15
  1.4 本文的创新与不足  15-16
2 美日欧量化宽松货币政策理论概述  16-27
  2.1 量化宽松货币政策的理论分析和理论界定  16-22
    2.1.1 量化宽松货币政策的定义  16-17
    2.1.2 量化宽松货币政策的起源与发展  17-18
    2.1.3 量化宽松货币政策的操作方式  18-21
    2.1.4 量化宽松货币政策与传统货币政策的区别  21-22
  2.2 量化宽松货币政策的传导机制  22-27
    2.2.1 货币政策国际传导的概念  22
    2.2.2 货币政策国际传导的理论基础  22-23
    2.2.3 货币政策国际传导的渠道  23-25
    2.2.4 货币政策国际传导对中国产生影响的现实说明  25-27
3 美日欧量化宽松货币政策的比较分析  27-44
  3.1 美日欧实施量化宽松货币政策背景的异同  27-33
    3.1.1 实施背景和原因的相同点  27-31
    3.1.2 实施背景和原因的不同点  31-33
  3.2 美日欧量化宽松货币政策实施措施的异同  33-40
    3.2.1 货币政策的协调一致  33-35
    3.2.2 美日欧实施的措施略有不同  35-40
  3.3 美日欧实施量化宽松货币政策效果的异同  40-43
    3.3.1 GDP增幅提高,但长期效果并不稳定  40
    3.3.2 通货紧缩治理效果不同,欧洲较好日本较差美国中性  40-41
    3.3.3 失业率居高不下,欧洲状况紧张  41
    3.3.4 PMI指数状况良好,经济呈现上升趋势  41-42
    3.3.5 消费者信心指数微弱攀升,仍难达到危机前水平  42-43
  3.4 美日欧量化宽松货币政策比较分析小结  43-44
4 美日欧量化宽松货币政策对中国货币政策实施的影响分析  44-76
  4.1 美日欧量化宽松货币政策对中国货币政策实施影响的定性分析  44-57
    4.1.1 汇率调控的难度加大,陷入两难抉择  44-46
    4.1.2 宏观调控难度加大,加剧货币政策独立性的丧失  46-50
    4.1.3 治理通货膨胀难度加大,影响我国货币政策实施效果  50-54
    4.1.4 美日欧宽松货币政策退出对中国货币政策实施的影响  54-57
  4.2 美日欧量化宽松货币政策对中国货币政策实施影响的实证分析  57-72
    4.2.1 数据和模型的选取  57-60
    4.2.2 时间序列的检验  60-65
    4.2.3 VAR模型的建立  65-66
    4.2.4 存在性和贡献度检验  66-72
  4.3 本章总结  72-76
5 中国应对美日欧量化宽松货币政策影响的建议  76-82
  5.1 加快推进人民币汇率改革  76-77
  5.2 灵活审慎地制定货币政策和财政政策  77-78
  5.3 加速推进利率市场化改革  78-79
  5.4 加强对国际热钱流入的监管  79-80
  5.5 制定应对美日欧量化宽松货币政策退出的措施  80-82
附录  82-85
参考文献  85-90
后记  90-91

美日欧量化宽松货币政策比较及对中国货币政策的影响研究

内容摘要

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