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资产结构对企业价值的影响-基于沪市A股制造业的经验数据

作　者: 韦回奕
导　师: 杨亚萍
学　校: 中国地质大学
专　业: 会计学
关键词: 资产结构企业价值制造业影响
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

伴随着经济的迅猛发展,中国上市公司也日益增多起来,人们开始注重对企业价值影响因素的研究,大多学者都把研究重心放到了资产负债表的右端即资本结构,研究它对企业绩效及价值的影响,而对资产负债表的左端即资产结构研究却是少之又少。这不得不说是一个较大的缺陷。资本结构是企业资金的来源,代表了企业筹措资金的结果,尽管资本结构部分能反映资产结构,但仍旧不能替代对资产结构的研究。随着市场机制的不断完善,配置资产也已成为企业生产和发展的主要因素,而深入研究资产结构能够发现配置资产存在的问题,然后通过资产结构的优化使企业的资产得到更好地运行。企业的各种资产具有不同特点,在生产经营中发挥着不同的效用。固定资产是企业生产的基础,流动资产通过依附固定资产来辅助企业的生产。如果企业的资产结构合理,各项资产都能发挥它应有的效用,那么其价值也会达到最大。相反,如果企业资产比例不协调如企业的某些资产闲置着而另一些资产又配置不足时就会减少企业的价值。另外,依据目前经济形势看,农业占GDP的比重会逐渐减少,服务业的比重会逐渐提升,但制造业始终占据着主导地位。制造业作为国民经济的核心,一直以来都为人民生活水平的提高提供物质保障,它的重要性不言而喻。因此,研究制造业上市公司资产结构对企业价值的影响将具有重大意义。资产结构,顾名思义就是指资产的结构,即公司各项资产之间的比例关系及各种资产占总资产的比重。一些常用的资产结构指标主要有货币资金占总资产的比、应收款项占总资产的比、存货占总资产的比、固定资产占总资产的比、无形资产占总资产的比等。资产结构的不同代表着公司经营策略的不同,良好的资产结构将可以给公司创造巨大价值。资产结构主要受到风险及报酬、公司所在的行业、经营规模、公司的战略规划四个因素的影响。管理层对资产结构的安排,一般会采取适中的资产结构、保守的资产结构、冒险的资产结构三种策略。企业价值伴随着产权市场的出现而产生,短短几十年间与它相关的理论就在西方国家得到极大发展。我国在改革开放不断深入及产权市场兴起的情况下也开始引入企业价值理论,并随着时间的不断推移逐渐在公司管理、产权交易、融资等方面得到广泛运用。企业价值是企业的整体价值,是公司未来整体价值的现在表现。衡量企业价值的指标有很多,实际中常用到的主要有托宾Q系数、折现后的现金流量总和、净资产收益率、相对价值等。本文在进行研究时主要分为五个部分,第一部分是绪论,主要介绍本文的研究背景、研究目的、国内外研究现状、研究方法及创新点。第二章是理论部分,先重点阐述与资产结构、企业价值以及它们之间的关系有关的理论。接着在总结前人理论的基础上,推敲出本文在后面的实证中可以用到的变量。第三章是现状分析,先依据一定条件选出符合条件的样本公司,接着依据资产规模进行分类,最后分析总体及不同规模下样本资产结构的现状,并发现可能会存在的问题。第四章是实证部分,先提出本文的六大假设,接着选择出实证中使用到的变量,最后进行实证分析。第五章是结论及建议部分,先依据实证结果得出一元和多元两大块结论,再依据结论发现样本企业存在的问题,接着针对存在的问题提出四大建议,最后提出本文的局限性及展望。

全文目录

作者简介  7-8
摘要  8-10
ABSTRACT  10-14
第一章绪论  14-21
  §1.1 研究背景及选题目的  14-15
    1.1.1 研究背景  14
    1.1.2 选题目的  14-15
  §1.2 国内外研究现状  15-18
    1.2.1 国外研究现状  15-16
    1.2.2 国内研究现状  16-18
  §1.3 研究内容与研究方法  18-20
    1.3.1 研究内容  18-20
    1.3.2 研究方法  20
  §1.4 本文的创新点  20-21
第二章资产结构与企业价值的相关理论  21-24
  §2.1 资产结构的概念及内容  21-22
  §2.2 企业价值的概念及内容  22
  §2.3 资产结构对企业价值的影响  22-24
第三章沪市A股制造业公司资产结构现状  24-36
  §3.1 样本的来源  24
  §3.2 样本的分层  24-28
  §3.3 样本的资产结构现状  28-36
    3.3.1 总体分析  28-31
    3.3.2 各项资产的具体分析  31-36
第四章沪市A股制造业上市公司资产结构对企业价值影响的实证分析  36-72
  §4.1 变量及模型  36-39
    4.1.1 实证假设  36-37
    4.1.2 选取变量  37-38
    4.1.3 检验模型  38-39
  §4.2 描述性统计  39-51
    4.2.1 总体样本的描述性统计  39-45
    4.2.2 分层样本的描述性统计  45-51
  §4.3 实证检验  51-72
    4.3.1 变量间的皮尔森(Pearson)相关性检验  51-55
    4.3.2 因变量的残差分析  55-56
    4.3.3 一元回归分析  56-65
    4.3.4 多元回归分析  65-72
第五章结论及建议  72-76
  §5.1 实证结论  72-74
    5.1.1 一元回归分析的结论  72-73
    5.1.2 多元回归分析的结论  73-74
  §5.2 对沪市A股制造业上市公司资产结构优化的建议  74-75
  §5.3 本文研究的局限性及展望  75-76
致谢  76-77
参考文献  77-79

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